經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈  12月9日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）工業(yè)硅期貨合約正式掛牌交易時間為2022年12月22日，工業(yè)硅期權(quán)合約正式掛牌交易時間為2022年12月23日。

同一天，在南方日報舉辦的“289財經(jīng)公開課”上，來自多家期貨公司研究中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人針對工業(yè)硅的定義、工業(yè)硅期貨期權(quán)推出的意義、工業(yè)硅期貨期權(quán)上市后對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的影響、工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)參與交易應(yīng)注意哪些問題等進(jìn)行了多方面解答。

工業(yè)硅期貨期權(quán)推出的意義

工業(yè)硅又稱金屬硅，屬于有色金屬家族的一員，它的牌號有很多，最常見的是Si5530牌號和Si4210牌號等，這些數(shù)字代表鐵、鋁、鈣三個元素的雜質(zhì)含量。比如說5530，這四位數(shù)字的前兩位分別代表原料中鐵和鋁含量上限的千分比個位數(shù)，后兩位則代表原料中鈣含量上限的千分位和萬分位，即鐵和鋁在工業(yè)硅當(dāng)中的含量均在0.50%以下，鈣在0.30%以下；硅具有半導(dǎo)體性質(zhì)，普遍應(yīng)用在集成電路當(dāng)中，同時也有一些耐氧化、無毒、生理惰性等屬性，所以它的應(yīng)用非常廣泛。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心總經(jīng)理趙亮表示，工業(yè)硅三大下游消費(fèi)領(lǐng)域包括多晶硅、有機(jī)硅和鋁合金行業(yè)。多晶硅是光伏行業(yè)的一種原材料，直接影響著我國能源轉(zhuǎn)型的步伐；有機(jī)硅可以通過硅基材料來替代傳統(tǒng)碳基材料，起到減少碳排放的作用，同時也可以助力我國的光伏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；鋁合金的消費(fèi)量，隨著新能源汽車市場占比的不斷提升，也在不斷提升。

廣州期貨公司研究總監(jiān)兼研究中心總經(jīng)理王荊杰認(rèn)為，廣期所作為我們國家第五家期貨交易所，上市第一個品種是非常慎重的，工業(yè)硅作為第一個也是我們國家第一個綠色品種的落地具有十分重要的意義。從大的宏觀背景來看，近兩年我們國家雙碳目標(biāo)正在逐步實施，綠色低碳產(chǎn)業(yè)正在蓬勃發(fā)展，包括產(chǎn)業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的數(shù)量都得到快速增長，其中又以光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為突出，工業(yè)硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的一個源頭，它的期貨期權(quán)推出無疑對整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)抵抗風(fēng)險能力的提升有很大的作用。

“目前硅的產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是前端的工業(yè)硅的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，甚至終端的貿(mào)易環(huán)節(jié)像鋁合金的上中下游都存在大量的中小企業(yè)，它們的抗風(fēng)險能力相對是比較弱的，像去年工業(yè)硅價格的大幅波動，中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險明顯增加。”王荊杰稱。

他進(jìn)一步表示，這一次廣期所同時推出期貨和期權(quán)兩個品種，意味著整個衍生品市場發(fā)展是日益成熟，尤其是期權(quán)產(chǎn)品發(fā)展很快，在其它品種上已經(jīng)有很好的經(jīng)驗積累，這一次工業(yè)硅期貨期權(quán)的同步推出非常有利于市場上的交易主體，對于很多中小企業(yè)來說無疑是福音，意味著企業(yè)多了一個風(fēng)險管理工具。

廣東是全國最大的工業(yè)硅的消費(fèi)地。據(jù)趙亮介紹，廣東地區(qū)工業(yè)硅消費(fèi)主要集中在鋁合金和出口的消費(fèi)領(lǐng)域，廣東是鋁合金主要的下游消費(fèi)區(qū)域，本土也有豐富的鋁合金產(chǎn)業(yè)集群。在加工方面，佛山大瀝鎮(zhèn)是全國著名的鋁材產(chǎn)業(yè)基地，曾被授予中國鋁材第一鎮(zhèn)的稱號；在終端消費(fèi)方面，像比亞迪、廣汽、小鵬汽車等新能源企業(yè)，均在廣東地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)基地，采購鋁合金的需求比較大；在出口方面，廣東的黃埔港是華南地區(qū)最大的沿海和遠(yuǎn)洋交通樞紐，具有豐富的外貿(mào)出口經(jīng)驗，也是工業(yè)硅的第一大出口港，并且靠近西南產(chǎn)區(qū)，運(yùn)輸成本上有天然的優(yōu)勢。

“未來隨著工業(yè)硅期貨的上市，將有助于廣東相關(guān)產(chǎn)業(yè)控制生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，同時對于出口貿(mào)易商來說也多了一個調(diào)節(jié)經(jīng)營風(fēng)險的金融工具。”趙亮稱。

工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)參與交易應(yīng)注意什么

工業(yè)硅期貨和期權(quán)推出后，工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)或期貨交易者如果想要參與到工業(yè)硅的期貨期權(quán)交易當(dāng)中去，應(yīng)該做好哪些準(zhǔn)備？又該如何做好相應(yīng)的風(fēng)險管理工作？

南華期貨研究院大宗商品中心金屬組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，對參與主體來說，有些對于期貨期權(quán)的衍生品工具不太熟悉，所以首先的話應(yīng)該要對期貨期權(quán)有一個了解，這個工具到底是什么樣的工具，怎么樣的一個應(yīng)用方式，同時也要關(guān)注一下工業(yè)硅的交易規(guī)則，比如交易單位、持倉限制、保證金制度等，也要提前學(xué)習(xí)相關(guān)的期貨會計處理的準(zhǔn)則，準(zhǔn)確理解套期保值會計準(zhǔn)則的業(yè)務(wù)分類原則和條件設(shè)置。

王荊杰認(rèn)為，企業(yè)自身需要建立起完備的經(jīng)營風(fēng)險管理機(jī)制，尤其是對參與期貨套期保值的企業(yè)，一整套自上而下的決策機(jī)制是必不可少的。有了機(jī)制之后，就需要進(jìn)行套期保值操作，整個操作應(yīng)該與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境密切結(jié)合在一起，這個也需要企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的密切協(xié)作。

開展套期保的擇時也是非常重要的。據(jù)王荊杰介紹，一個好的套期保值一定是建立在對市場和企業(yè)經(jīng)營管理充分分析之后的操作。比如說在工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)利潤比較高的時候，通過套期保值就可以提前鎖定利潤；但是如果企業(yè)的生產(chǎn)利潤已經(jīng)深度虧損，再去做套期保值相對來說就不合適了。又比如說在基差選擇方面，如果選擇買入套期保值，你可能需要在基差比較大的時候來進(jìn)行；而賣出套期保值的話，可能需要在基差小的時候進(jìn)行。

“企業(yè)參與套期保值一定要對套期保值有一個清楚的認(rèn)識，參與套期保值的本質(zhì)是風(fēng)險對沖，是降低企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中的一些風(fēng)險。因此產(chǎn)業(yè)客戶參與套期保值的時候，不要迷失了自己對于風(fēng)險管理的一個初衷，變成了投機(jī)的投資。”夏瑩瑩稱。