經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 2023年迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅的保險(xiǎn)行業(yè)也在資本市場(chǎng)引來(lái)了久違的上漲盛宴。
4月27日,Wind保險(xiǎn)指數(shù)大漲400點(diǎn),漲幅高達(dá)8.87%。其中,中國(guó)平安(601318.SH)在尾盤(pán)沖擊漲停收于50.37元/股,而其上一次股價(jià)漲停是在2015年8月27日。
此外,新華保險(xiǎn)(601336.SH)、中國(guó)太保(601601.SH)、中國(guó)人壽(601628.SH)也分別實(shí)現(xiàn)了6.87%、6.66%以及6.45%的漲幅,股價(jià)創(chuàng)下近一年來(lái)的新高。
4月26日晚間,中國(guó)平安發(fā)布一季報(bào)稱(chēng),歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.9%。此前,新華保險(xiǎn)也曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng),一季度歸母凈利預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)110%至120%。另一方面,一季報(bào)業(yè)績(jī)的發(fā)布也沖淡了此前市場(chǎng)對(duì)于上市險(xiǎn)企實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的擔(dān)憂。
一季度業(yè)績(jī)亮眼
4月26日晚,中國(guó)平安披露2023年第一季度成績(jī)單。數(shù)據(jù)顯示,2023年第一季度,集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)413.85億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)383.52億元,同比增長(zhǎng)48.9%;年化營(yíng)運(yùn)ROE達(dá)18.8%。
中國(guó)平安表示,壽險(xiǎn)深度改革逐步顯效,業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2023年第一季度,平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)8.8%至137.02億元,其中代理人渠道、銀保渠道、社區(qū)網(wǎng)格渠道均同比正增長(zhǎng);壽險(xiǎn)與健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)249.71億元,同比增長(zhǎng)104.5%;平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入1717.67億元,同比增長(zhǎng)5.6%。
4月27日晚,中國(guó)人壽披露2023年第一季度報(bào)告顯示,中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3272.21億元,同比增長(zhǎng)3.9%;各項(xiàng)新單業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),新單保費(fèi)達(dá)1176.69億元,同比增長(zhǎng)16.6%;2023年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)7.7%。受投資收益變化及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為178.85億元,同比增長(zhǎng)18.0%。
其實(shí),4月19日,上市保險(xiǎn)公司2023年前3月保費(fèi)數(shù)據(jù)均已披露。從5家保險(xiǎn)集團(tuán)來(lái)看,中國(guó)人保保費(fèi)收入增速最快7.47%,中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)太平增速分別增長(zhǎng)5.55%、3.85%、3.32%。陽(yáng)光集團(tuán)保費(fèi)收入達(dá)到413.95億元。
4月27日,友邦保險(xiǎn)在港交所發(fā)布了一季度成績(jī)單:該公司第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值為10.46億美元,同比增長(zhǎng)23%;新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率為52.3%,上年同期為54.4%;年化新保費(fèi)為19.98美元,上年同期為15.67億美元。2023年首季度,年化新保費(fèi)19.98億美元,按固定匯率計(jì)算按年增加34%,按實(shí)質(zhì)匯率計(jì)算升28%。總加權(quán)保費(fèi)收入上升7%至102.36億美元。
友邦保險(xiǎn)表示,友邦保險(xiǎn)香港業(yè)務(wù)錄得卓越的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng),由本地客戶(hù)群雙位數(shù)字的增長(zhǎng)及客戶(hù)對(duì)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品非常強(qiáng)勁的需求所帶動(dòng),其中包括自2月全面通關(guān)后向中國(guó)內(nèi)地旅客的銷(xiāo)售。
值得注意的是,就在近日,不少券商分析師都對(duì)上市險(xiǎn)企給出“買(mǎi)入”或“推薦”評(píng)級(jí)。開(kāi)源證券認(rèn)為,考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好,居民投資意愿有所回升,儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求或維持相對(duì)高位,銀保渠道受自身及外部因素雙重利好有望保持明顯增長(zhǎng),儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品供需改善趨勢(shì)有望在二季度延續(xù),疊加高定價(jià)產(chǎn)品銷(xiāo)售階段性走高,預(yù)計(jì)保險(xiǎn)負(fù)債端2023二季度仍有望超市場(chǎng)預(yù)期。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施影響超預(yù)期
“保險(xiǎn)股的大漲也與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對(duì)上市險(xiǎn)企影響超出市場(chǎng)預(yù)期有關(guān)系。”一位保險(xiǎn)從業(yè)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。
4月23日,新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱(chēng),2023年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)與根據(jù)新生效的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則追溯調(diào)整后的2022年同期相比,預(yù)計(jì)增加人民幣35.42億元至38.64億元,同比增長(zhǎng)110%至120%。
新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則即《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)——保險(xiǎn)合同》,又被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“中國(guó)IFRS17”(簡(jiǎn)稱(chēng)I17),根據(jù)規(guī)定,“在境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)”以及“在境外上市并采用國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表的企業(yè)”,自2023年1月1日起執(zhí)行新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則;其他執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)自2026年1月1日起執(zhí)行。
新準(zhǔn)則要求將從此前的保費(fèi)收入改為保險(xiǎn)服務(wù)收入,這也是對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)報(bào)影響最大的變化之一,“當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端披露采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為IFRS4,當(dāng)準(zhǔn)則發(fā)生改變的時(shí)候會(huì)影響到財(cái)務(wù)報(bào)表以及保費(fèi)的計(jì)算,具體影響可以這樣理解,同樣100元的原保費(fèi)收入,在IFRS4的記賬準(zhǔn)則下無(wú)論是5年交的增額終身壽還是十年二十年繳費(fèi)的重疾險(xiǎn)保費(fèi)收入都是100元,而在新準(zhǔn)則實(shí)施后,100元的躉交保費(fèi)計(jì)入保費(fèi)額度只有原來(lái)的7%-8%,5年期交的增額終身壽計(jì)入保費(fèi)占比只有12%-15%,十年期二十年期繳的重疾險(xiǎn),則可以計(jì)入40%-70%的保費(fèi)收入,不同保障內(nèi)容和情形不同,結(jié)果也不同。”一位險(xiǎn)企高管對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。
此外,新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則實(shí)施也會(huì)抑制保險(xiǎn)公司調(diào)整利潤(rùn)的空間,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。原準(zhǔn)則下,精算假設(shè)調(diào)整對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的影響直接計(jì)入當(dāng)期損益,導(dǎo)致個(gè)別保險(xiǎn)公司為粉飾當(dāng)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)不惜虛假調(diào)整精算假設(shè)。新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下,精算假設(shè)調(diào)整對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的有利影響不允許計(jì)入當(dāng)期損益,而必須在未來(lái)提供服務(wù)的期間逐步確認(rèn),使得保險(xiǎn)公司利用調(diào)整精算假設(shè)來(lái)調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤(rùn)的目的落空,一定程度上抑制了利潤(rùn)操縱行為。
由此,市場(chǎng)擔(dān)心新準(zhǔn)則的實(shí)施會(huì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響,但從目前披露結(jié)果看,影響并不大。
回升可持續(xù)嗎
銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,按可比口徑,2023年一季度保險(xiǎn)行業(yè)匯總原保險(xiǎn)保費(fèi)收入19456.91億元,同比增長(zhǎng)9.24%,超過(guò)當(dāng)季GDP的增速;其中人身險(xiǎn)行業(yè)匯總原保險(xiǎn)保費(fèi)收入14789.46億元,同比增長(zhǎng)8.8%,特別是3月激增18.06%。
數(shù)據(jù)中可以看出,保險(xiǎn)行業(yè)又迎來(lái)了一個(gè)“開(kāi)門(mén)紅”,但增長(zhǎng)可持續(xù)嗎?壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)的拐點(diǎn)真的來(lái)臨了嗎?
4月25日,在慧保天下保險(xiǎn)大會(huì)上,中國(guó)人壽集團(tuán)副總裁、國(guó)壽壽險(xiǎn)總裁趙鵬表示,2023年,隨著疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù),壽險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)了久違的“開(kāi)門(mén)紅”,行業(yè)又站在了一個(gè)關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。但這種回升的態(tài)勢(shì)能否持續(xù)、能走多遠(yuǎn),仍需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供有力支撐。
趙鵬表示,雖然高增速一定程度上是基于去年較低基數(shù),但隨著今年經(jīng)濟(jì)快速回暖,線下活動(dòng)有序恢復(fù),整個(gè)行業(yè)發(fā)展還是迎來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇。從結(jié)構(gòu)來(lái)看,除續(xù)期保費(fèi)保持較好的增長(zhǎng)外,新單保費(fèi)也成功扭負(fù)為正,特別是首年期交增長(zhǎng)尤為明顯,同比增速較高。最難得的是,從價(jià)值來(lái)看,在首年期交保費(fèi)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)主要公司新業(yè)務(wù)價(jià)值也會(huì)實(shí)現(xiàn)一定幅度的正增長(zhǎng)。
但趙鵬也表達(dá)了自己的擔(dān)憂。在他看來(lái),目前行業(yè)增長(zhǎng)狀態(tài)可以說(shuō)“量?jī)r(jià)喜憂參半”。“量”就是業(yè)務(wù)規(guī)模,“價(jià)”就是業(yè)務(wù)價(jià)值,與前些年的行業(yè)增長(zhǎng)不同,本輪的反彈主要依賴(lài)銀行郵政代理渠道和以?xún)?chǔ)蓄功能為主的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。具體來(lái)看,個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍規(guī)模仍未止跌回升,個(gè)人代理渠道保費(fèi)增速仍未轉(zhuǎn)正,遠(yuǎn)低于銀行郵儲(chǔ)代理渠道;高價(jià)值的重疾類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售沒(méi)有明顯改善,1-2月健康險(xiǎn)保費(fèi)收入依靠續(xù)期,才實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng);盡管年金、兩全等傳統(tǒng)壽險(xiǎn)高歌猛進(jìn),但新業(yè)務(wù)價(jià)值率相對(duì)較低,且長(zhǎng)期利率低位徘徊以及資本市場(chǎng)波動(dòng),對(duì)險(xiǎn)企資負(fù)管理帶來(lái)較大挑戰(zhàn)。可以說(shuō),一季度的價(jià)值增長(zhǎng)主要是規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)未得到明顯優(yōu)化。因此,相較規(guī)模,行業(yè)價(jià)值復(fù)蘇面臨很大困難。
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