經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹居高不下,陡峭加息引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)周期下行,中國發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存的時(shí)期,金融政策面臨的形勢幾何?備受關(guān)注的《2023中國金融政策報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)于5月20日亮相,詳細(xì)闡述了當(dāng)下的不確定性。
“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部環(huán)境面臨著高度不確定性,可以概括為兩個(gè)‘兩難困境’。”國家外匯管理局外匯研究中心主任丁志杰如此表示。在5月20日舉辦的2023清華五道口全球金融論壇上,丁志杰代表項(xiàng)目課題組發(fā)布《報(bào)告》。
從金融視角,如何來看經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)?
丁志杰介紹,第一個(gè)兩難困境是發(fā)達(dá)國家再次面臨著物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的兩難選擇。2008年國際金融危機(jī)是系統(tǒng)性的金融穩(wěn)定問題,但是沒有物價(jià)穩(wěn)定的問題。而這一次,通脹的成因是復(fù)雜的,有新冠肺炎疫情的因素,有需求過熱的因素,有全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈因素,也有地緣沖突的因素,這些因素疊加導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格快速上漲,目前雖然已有回落,但歐美的通脹黏性仍然較為明顯。
丁志杰進(jìn)一步表示,歐美的應(yīng)對(duì)政策是選擇了類似八十年代的加息做法,歐美銀行均在5月份持續(xù)加息,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)自2022以來連續(xù)十次加息,共計(jì)500個(gè)基點(diǎn)。加息政策的副作用越來越明顯,有可能引發(fā)歐美銀行業(yè)危機(jī)。前不久硅谷銀行破產(chǎn),主要原因不是期限錯(cuò)配,也不是信用危機(jī),而是市場風(fēng)險(xiǎn)。歐洲大型銀行深度參與美國金融市場,美國銀行業(yè)危機(jī)對(duì)歐洲也形成風(fēng)險(xiǎn)外溢,近期銀行業(yè)危機(jī)還在持續(xù)發(fā)酵中。
另一個(gè)兩難困境,則是美歐中心國家和外圍發(fā)展中國家不平衡的問題更加突出。
丁志杰表示,全球貨幣金融體系以美元為中心,美國利率中樞的快速提高導(dǎo)致了本輪強(qiáng)勢美元周期,處于外圍的新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣金融體系承壓,部分亞洲貨幣匯率已經(jīng)觸及甚至弱于1998年亞洲金融危機(jī)期間的低點(diǎn)。比如馬來西亞林吉特、印尼盾、菲律賓比索、印度盧比等大幅度貶值,已經(jīng)接近甚至超過亞洲金融危機(jī)期間的最差水平,部分貨幣甚至創(chuàng)出歷史新低,包括日元在內(nèi)的匯率也大幅貶值。去年10月,日元對(duì)美元匯率跌破150,突破亞洲金融危機(jī)時(shí)期的147的水平。
“從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢來看,短期我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨一些挑戰(zhàn),但我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具備有利條件。”丁志杰說。首先,我國超大規(guī)模市場經(jīng)濟(jì)體系具備很強(qiáng)的韌性,黨的十八大以來,我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,2022年制造業(yè)增加值占全球比重近30%;第二,我國穩(wěn)健的貨幣政策和宏觀調(diào)控有較強(qiáng)的自主性。最后,我國國際收支平衡和外匯產(chǎn)業(yè)運(yùn)行具備較強(qiáng)的穩(wěn)定性,人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性增強(qiáng)。
針對(duì)新形勢新挑戰(zhàn),面臨改革、發(fā)展、穩(wěn)定和開放的任務(wù),《報(bào)告》提出了六項(xiàng)重點(diǎn)工作:一是構(gòu)建有中國特色的宏觀調(diào)控體系,中央銀行要協(xié)調(diào)好物價(jià)穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的關(guān)系,把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來。二是加強(qiáng)和完善有中國特色的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系,在信息高度發(fā)達(dá)的當(dāng)代,危機(jī)傳導(dǎo)速度加快,監(jiān)管部門需要提升信息處理和反應(yīng)速率,根據(jù)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。三是健全資本市場功能,股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地是我國資本市場改革發(fā)展又一個(gè)里程碑,需要遵循市場化、法制化、國際化的原則進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。四是加快金融科技賦能,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,平衡創(chuàng)新與管控風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)我國金融科技從“立柱架梁”全面買入“積厚成勢”新階段。五是完善綠色金融體系,做好綠色金融與轉(zhuǎn)型金融有效銜接。六是擴(kuò)大高水平金融開放,進(jìn)一步提高我國外匯和金融市場開放和準(zhǔn)入程度,支持有條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則,有序推進(jìn)人民幣國際化。
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