1月19日晚間，振東制藥發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3000萬元-4000萬元，比上年同期減虧22.01%-41.51%，去年同期虧損5129萬元。

振東制藥稱，報告期內(nèi)，受醫(yī)保控費、國家集采等行業(yè)政策影響，公司部分產(chǎn)品銷量和價格下滑，導(dǎo)致該部分產(chǎn)品貢獻的利潤下滑；在此背景下，公司繼續(xù)加大對達(dá)霏欣米諾地爾搽劑等產(chǎn)品的品牌建設(shè)投入，達(dá)霏欣米諾地爾搽劑銷售收入快速增長，盈利能力穩(wěn)步提升。

1月22日開盤，振東制藥股價一路下跌，截至發(fā)稿報5.16元/股，跌8.51%。

振東制藥的主營業(yè)務(wù)為腫瘤、皮科、消化、泌尿、心腦等仿制藥、創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及種子種苗撫育、種植、加工、倉儲、飲片于一體的中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)2023年半年報，振東制藥共有576個批文，432個品種，11個劑型，其中237個品種被2021版《國家醫(yī)保目錄》收錄，醫(yī)保產(chǎn)品占比54.86%。

實際上，早在2018年，振東制藥就受到醫(yī)保控費的影響，導(dǎo)致當(dāng)年的營收規(guī)模略有下降，凈利潤首次由盈轉(zhuǎn)虧。但是在此后的數(shù)年里，振東制藥的營收規(guī)模一直保持增長態(tài)勢，2021年達(dá)到巔峰，營收50.94億。但是2022年的營收規(guī)模又下滑到2017年的水平。

在凈利潤方面，振東制藥自2019年轉(zhuǎn)虧為盈，到2021達(dá)到峰值，實現(xiàn)26.17億元的凈利潤。這是2019年凈利潤的18倍多，是2020年凈利潤的近十倍。

不難看出，2021年對于振東制藥來說是一個特殊的年份。在這一年8月，振東制藥以58億元的價格將朗迪制藥100%的股權(quán)出售給上海方朗，形成了年報上24.34億元的凈利潤。

朗迪制藥的主營業(yè)務(wù)包括鈣制劑、維生素、礦物質(zhì)制劑等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有朗迪牌碳酸鈣D3片和碳酸鈣D3顆粒等產(chǎn)品。朗迪鈣曾有“鈣王”之稱。

朗迪制藥于振東制藥而言，相當(dāng)于一個“現(xiàn)金奶牛”。2016年，振東制藥出價26.46億收購康遠(yuǎn)制藥100%股權(quán)（2021年2月改名為“朗迪制藥”，以下均稱“朗迪制藥”），而當(dāng)時朗迪制藥資產(chǎn)只有1.88億元，凈資產(chǎn)只有1.41億元。這筆收購的溢價高達(dá)11倍多。

根據(jù)當(dāng)時簽署的業(yè)績承諾，朗迪制藥2015年度-2017年度實現(xiàn)的經(jīng)審計并扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為1.5億元、2億元、2.5億元，三年累計實現(xiàn)的承諾扣非凈利潤不低于6億元。實際上，朗迪制藥2015年-2017年分別實現(xiàn)扣非凈利潤1.61億元、1.98億元、2.49億元，累計實現(xiàn)扣非凈利潤6.08億元，超出業(yè)績承諾的6億元。

而在之后的幾年里，朗迪制藥的表現(xiàn)也不俗。2018年至2020年，朗迪制藥分別實現(xiàn)營收7.56億元、8.30億元、7.52億元，同期凈利潤分別為2.56億元、3.03億元、3.61億元。振東制藥同期的凈利潤僅-1.79億元、1.27億元、1.81億元。2020年，朗迪鈣以26%的市場占有率超越鈣爾奇，成為鈣制劑領(lǐng)域全國第一。

所以，振東制藥決定賣掉朗迪制藥的舉動讓很多人百思不得其解。振東制藥當(dāng)時給出的解釋是，朗迪制藥在保健品和消費品領(lǐng)域的進一步擴張面臨管理和資金投入的制約，與公司其他業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和關(guān)聯(lián)度相對有限。

振東制藥出售朗迪制藥直接造成其2022年業(yè)績下滑，凈利潤再次由盈轉(zhuǎn)虧。而振東制藥2023年的業(yè)績表明，出售朗迪制藥后，振東制藥的下一個“現(xiàn)金奶牛”還未出現(xiàn)。

當(dāng)時振東制藥出售朗迪制藥的另一個理由是想要轉(zhuǎn)型脫發(fā)領(lǐng)域，前述達(dá)霏欣米諾地爾搽劑就是振東制藥主要的防脫發(fā)產(chǎn)品。

2021年6月，也就是振東制藥出售朗迪制藥的前兩個月，振東制藥發(fā)布公告稱要終止安特制藥（2021年7月改名為“安欣制藥”）的交易。此前，振東制藥因為安欣制藥2018—2020年分別虧損8151萬元、4919萬元和3516萬元，且該公司旗下治療脫發(fā)的達(dá)霏欣米諾地爾搽劑前幾年銷售差，不是公司主要經(jīng)營品種，所以擬剝離這一長期虧損資產(chǎn)。

到了2021年，男性醫(yī)美和脫發(fā)經(jīng)濟等醫(yī)美題材受到廣泛關(guān)注，達(dá)霏欣米諾地爾的銷售增速提上來，2021年第一季度的銷售額達(dá)5000萬元，振東制藥預(yù)估該產(chǎn)品在第二季度也會有很大的增長。振東制藥稱，“公司代理銷售的防脫發(fā)的咖啡因洗發(fā)水，與生發(fā)的達(dá)霏欣匹配組合，可以打造成一個相輔相成的醫(yī)美產(chǎn)品系列”，所以終止這項交易。

不過，以脫發(fā)產(chǎn)品為主的安欣制藥的業(yè)績顯然比不上朗迪制藥。2021年和2022年，安欣制藥營收分別為1.84億元、2.27億元，凈利潤分別為3582.51萬元和6932.68萬元。2021年，達(dá)霏欣米諾地爾搽劑的銷售額為2.68億元，2022年的銷售額為4.25億元。

而且，為了推銷達(dá)霏欣米諾地爾搽劑，振東制藥花了不少錢。2021年和2022年，振東制藥的銷售費用分別為22.7億元、15.18億元，分別占總營收的44.56%、40.71%。

目前來看，達(dá)霏欣米諾地爾搽劑還撐不起振東制藥的業(yè)績。

1月19日，振東制藥還發(fā)布另一則公告稱，準(zhǔn)備向廣東龍創(chuàng)基藥業(yè)有限公司（以下簡稱“龍創(chuàng)基藥業(yè)”）增資3000萬元以獲得該公司6.015%的股權(quán)。

龍創(chuàng)基藥業(yè)僅有一款在研藥品“陰道用乳桿菌二聯(lián)活菌膠囊”，該藥品即將開展第三期臨床研究，除此之外龍創(chuàng)基藥業(yè)并無其他業(yè)務(wù)。并且，這家公司尚處于虧損狀態(tài)，2022年及2023年，該公司的凈虧損分別為435.19萬元、322.8萬元。雖然看起來虧得不多，但是截至2023年12月31日，這家公司的凈資產(chǎn)也不過3675.45萬元。

文章來源：界面新聞

作者：唐卓雅