4月11日晚，東阿阿膠發(fā)布今年一季度預(yù)告，公司預(yù)計于期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤為3.34億元–3.57億元，同比增長45%-55%。去年一季度，東阿阿膠的歸母凈利潤為2.3億元。

對于業(yè)績增長，東阿阿膠解釋稱，公司堅定“滋補國寶東阿阿膠”頂流品牌地位，持續(xù)推進品牌煥新升級，并于期內(nèi)全面建立藥品與健康消費品雙輪驅(qū)動的增長模式。此外，企業(yè)也進一步明晰“皇家圍場1619”男士滋補品牌定位，推動終端營銷增量。

前述解釋對應(yīng)到產(chǎn)品方面，可簡單理解為東阿阿膠的阿膠、阿膠+、男性滋補系列產(chǎn)品在期內(nèi)的銷售均有所提振。

在二級市場上，隨著業(yè)績好轉(zhuǎn)，東阿阿膠的市值在今日再創(chuàng)新高。截至收盤，企業(yè)報收65.5元/股，漲0.05%，最新市值為421.8億元。

東阿阿膠是國內(nèi)知名中式滋補健康領(lǐng)域公司。公司前身為山東東阿阿膠廠，1993年由國有企業(yè)改組為股份制公司制企業(yè)，1996年在深交所掛牌上市，2005年加入華潤（集團）有限公司。發(fā)展至今，阿膠系列產(chǎn)品是其王牌產(chǎn)品。和諸多藥企相比，東阿阿膠的健康消費品屬性也更明顯。

當前的東阿阿膠已經(jīng)經(jīng)歷了一輪完整的業(yè)務(wù)調(diào)整。即，在2019年，由于頻繁提價，企業(yè)渠道庫存問題爆發(fā)。公司凈利潤還在2019年出現(xiàn)了上市二十余年以來的首虧，阿膠系列產(chǎn)品的營收更是同比下滑超40億元。這也是該公司發(fā)展歷程中的一次大危機。

而現(xiàn)階段的東阿阿膠依舊也未恢復(fù)至其歷史最高水準。據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2018年-2023年，該公司營收為73.38億元、29.59億元、34.09億元、38.49億元、40.42億元、47.15億元，歸母凈利潤為20.85億元、-4.44億元、0.43億元、4.4億元、7.8億元、11.51億元。

也就是，“劫后余生”的東阿阿膠，目前的業(yè)績水平是其歷史最佳水平的一半。并且，僅僅恢復(fù)了“五成功力”，東阿阿膠也已經(jīng)花費了很大的力氣。

在管理層層面，自2022年起，華潤系全面掌控企業(yè)經(jīng)營管理，現(xiàn)任管理層董事長白曉松、總裁程杰均來自華潤集團，具備豐富的OTC產(chǎn)品（指非處方藥）開發(fā)及營銷經(jīng)驗。

同時，除了清理渠道庫存、控制發(fā)貨并穩(wěn)定終端價格這兩大舉措，東阿阿膠的產(chǎn)品營銷在近些年也在更新“打法”。在用戶方面，除了鞏固產(chǎn)品在既有客群心中的地位，企業(yè)也在嘗試拉攏年輕客群和男性消費者，以便進一步開拓市場。

例如，極富女性氣質(zhì)的“桃花姬”品牌，就是為了吸引年輕女性消費者而創(chuàng)立。另外，在2023年5月的股東大會上，東阿阿膠表示，公司將在今年啟動規(guī)劃“皇家圍場1619”這一品牌，開啟男性市場的突圍之路。

不過截至目前，東阿阿膠在男性滋補領(lǐng)域似乎還遠沒有形成銷售規(guī)模可與阿膠比肩的產(chǎn)品。東阿阿膠于今年3月的2023年年度業(yè)績說明會上表示，其“皇家圍場1619”旗下產(chǎn)品已經(jīng)包括健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液以及海龍膠口服液等，男性產(chǎn)品增長會是企業(yè)未來的發(fā)展策略。同時，海龍膠口服液、龜鹿二仙口服液也是肝腎領(lǐng)域的中藥產(chǎn)品。

另一方面，從產(chǎn)品價值而言，為了突出其功效，東阿阿膠還在力證自家產(chǎn)品具有循證醫(yī)學(xué)指引。在公司2023年的年報中，企業(yè)披露，復(fù)方阿膠漿改良型新藥在申報指新藥臨床研究申請。同時，東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、龜鹿二仙口服液、健腦補腎丸等重點品種也在開展研究。

若是對比2022年和2023年版本醫(yī)保目錄會發(fā)現(xiàn)，復(fù)方阿膠漿的醫(yī)保支付限制也已被解除。即，今年的新版醫(yī)保目錄已不再要求醫(yī)保支付復(fù)方阿膠漿需要限制在有重度貧血檢驗證據(jù)的要求之下。另在2023年業(yè)績會上，東阿阿膠方面就介紹，復(fù)方阿膠漿在2023年的增量超40%。

不過，雖然在挖掘男性消費品等領(lǐng)域上有所嘗試，業(yè)績也較低谷期在持續(xù)回升，但東阿阿膠的處境并不樂觀。究其原因，該公司過去高增長的基石是提價策略。

界面新聞曾經(jīng)報道，在過去，作為業(yè)內(nèi)龍頭，東阿阿膠在2006年到2018年共計漲價17次，阿膠塊每250克售價從2006年的25元漲到2019年的1499元，漲幅高達59倍。但在此類策略“爆雷”后，企業(yè)實際沒有找到更好的方案來實現(xiàn)業(yè)績的突飛猛進。

同時，阿膠行業(yè)競爭者也不少。其中，福牌阿膠是東阿阿膠的強勁對手。從阿膠市場競爭格局來看，東阿阿膠主打高端市場，市占率穩(wěn)坐行業(yè)龍頭，福牌阿膠位居第二，主打中低端市場，具有價格優(yōu)勢。

據(jù)天風(fēng)證券，2018年，東阿阿膠市場份額占比41%，福牌阿膠占比32%。另外，在東阿阿膠、福牌阿膠之后，阿膠市場的第三名系同仁堂，但其市場占有率遠不及前二公司的水平。于是，東阿阿膠近些年的銷售費用在持續(xù)增長。2020年到2023年，該企業(yè)銷售費用為8.38億元、10.14億元、13.18億元、14.86億元。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：黃華