作為智飛生物（300122.SZ）代理的重磅產(chǎn)品，進(jìn)口默沙東九價(jià)HPV疫苗會(huì)否在未來(lái)受到國(guó)產(chǎn)品牌的沖擊，是今日舉行的業(yè)績(jī)會(huì)中投資者首要關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)此，公司董事長(zhǎng)蔣仁生表示，HPV疫苗市場(chǎng)空間很大，更多的廠家參與宣傳對(duì)公司是有幫助的。對(duì)于投資者擔(dān)憂的財(cái)務(wù)問(wèn)題，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)李振敬認(rèn)為，公司高企的應(yīng)收賬款和一季度存貨增長(zhǎng)，是銷售及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致的。此外，公司還對(duì)自主產(chǎn)品研發(fā)狀況等問(wèn)題做出了說(shuō)明。

據(jù)財(cái)報(bào)，2023年智飛生物代理的九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)量達(dá)3655萬(wàn)支，同比增長(zhǎng)136.16%。但實(shí)現(xiàn)銷售放量的九價(jià)HPV疫苗或?qū)⒃诮衲暧瓉?lái)強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。行業(yè)普遍預(yù)測(cè)，萬(wàn)泰生物的九價(jià)HPV疫苗最快有望在2024年實(shí)現(xiàn)獲批上市。

對(duì)此，蔣仁生認(rèn)為，HPV疫苗市場(chǎng)空間還是很大的。首先，世衛(wèi)組織發(fā)布了加速消除宮頸癌的全球戰(zhàn)略，我國(guó)也發(fā)布行動(dòng)計(jì)劃提出加快HPV疫苗接種工作。其次，國(guó)內(nèi)9-45歲的適齡女性大約有3.2億人，按照批簽發(fā)情況計(jì)算，目前接種率在21%左右，還有將近2.5億人需要接種。第三，HPV疫苗男性適應(yīng)癥如果在國(guó)內(nèi)能獲批，需要接種的人群數(shù)量甚至多于女性，潛力很大。

在應(yīng)對(duì)措施上，蔣仁生補(bǔ)充說(shuō)明，公司首先會(huì)加大宣傳力度，讓所有人都懂得接種HPV疫苗對(duì)于預(yù)防宮頸癌是必不可少的。此外，應(yīng)提高疫苗的知曉率和接種率，未來(lái)隨著國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗的上市，希望更多廠家能夠參與宣傳，對(duì)于智飛生物來(lái)說(shuō)也是有幫助的。而不是說(shuō)國(guó)產(chǎn)上來(lái)以后就沒(méi)有幫助，畢竟還有這么大的空間。其次，默沙東正在推進(jìn)注冊(cè)工作，要是順利的話，公司將積極開展男性適應(yīng)癥市場(chǎng)的宣傳推廣工作。

在代理產(chǎn)品方面，從今年1月1日起，智飛生物擁有GSK帶皰疫苗的獨(dú)家進(jìn)口和經(jīng)銷權(quán)，這一重磅產(chǎn)品目前的批簽發(fā)量和銷售問(wèn)題備受關(guān)注。

“從今年3月初第一批重組帶狀皰疹疫苗批簽發(fā)至今，該產(chǎn)品已獲得批簽發(fā)25批次。”公司董秘秦菲對(duì)該產(chǎn)品的相關(guān)情況進(jìn)行了透露。

蔣仁生則表示，公司現(xiàn)已覆蓋了1萬(wàn)多個(gè)門診，在此基礎(chǔ)上準(zhǔn)備把全國(guó)3萬(wàn)個(gè)左右常規(guī)門診都覆蓋了。同時(shí)會(huì)加大線上線下帶狀皰疹危害的科普宣傳，提升消費(fèi)者接種意愿，并開展學(xué)術(shù)推廣，讓專業(yè)人士認(rèn)可。

此外，蔣仁生表示，未來(lái)公司會(huì)加速推進(jìn)自主產(chǎn)品上市工作。今年，四價(jià)流感病毒裂解疫苗有望獲批，力爭(zhēng)到2026年前實(shí)現(xiàn)二倍體狂犬疫苗，15價(jià)肺炎結(jié)合疫苗，四價(jià)流腦結(jié)合疫苗等產(chǎn)品上市，未來(lái)5年內(nèi)預(yù)計(jì)在售自主產(chǎn)品的數(shù)量將比現(xiàn)在擴(kuò)充一倍以上。

同時(shí)，令投資者擔(dān)憂的還有智飛生物的相關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題，例如下滑的毛利率，據(jù)年報(bào)顯示，2023年公司毛利率為26.92%，整體毛利率和代理品種毛利率均同比下滑。

對(duì)此，李振敬解釋說(shuō)明道：產(chǎn)品毛利率下降主要是代理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的，各產(chǎn)品本身毛利率水平不同，導(dǎo)致代理產(chǎn)品總體毛利率呈現(xiàn)波動(dòng)，這種趨勢(shì)不一定會(huì)持續(xù)。但可以肯定的是，毛利率波動(dòng)不會(huì)影響公司的盈利能力和實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

令投資者擔(dān)心的還包括公司不斷高企的應(yīng)收賬款。截至2023年末，公司應(yīng)收賬款達(dá)270.59億元，較2022年末增加了64.45億元。而到了今年一季報(bào)，應(yīng)收賬款已攀升到300.29億元。

李振敬認(rèn)為，公司應(yīng)收賬款的增加主要是由于公司銷售規(guī)模上升導(dǎo)致的。而公司回款情況良好，2023年公司銷售收入529億元，如果回款周期按平均6個(gè)月來(lái)算，加上稅收正好和應(yīng)收賬款期末賬面余額一致。從公司和行業(yè)公司歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)生呆壞賬的幾率較小。除新冠疫苗外，其他產(chǎn)品產(chǎn)生的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直穩(wěn)定在150—160天。

李振敬同時(shí)表示，今年一季度存貨的增長(zhǎng)和公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大是一致的。由于生物制品有批簽發(fā)制度，時(shí)間大概在2-3月，加上配送到各區(qū)縣疾控的時(shí)間，整體存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間需3-4月。另一個(gè)原因是，公司在一季度對(duì)代理的重組帶皰疫苗進(jìn)行了采購(gòu)，而該產(chǎn)品在2024年合同約定的最低采購(gòu)額是34.4億元。

轉(zhuǎn)載來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 作者：何凡