經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 北京證券交易所（下稱“北交所”）即將迎來新“國九條”后首場上市審議會(huì)。

時(shí)隔四個(gè)月，北交所重啟上市審核。北交所官網(wǎng)顯示，北交所上市委定于6月17日上午召開審議會(huì)議，審議的發(fā)行人是成都成電光信科技股份有限公司（下稱“成電光信”），這也是北交所自今年2月6日審議銅冠礦山建設(shè)股份有限公司之后的首次審議會(huì)議。

A股市場上市審核呈逐步回暖態(tài)勢。5月31日，上交所召開上市委審議會(huì)議，聯(lián)蕓科技（杭州）股份有限公司作為科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)上會(huì)受審并獲得通過。

招股書顯示，成電光信擬向不特定合格投資者公開發(fā)行人民幣普通股不超過920萬股，發(fā)行股份擬募集資金1.5億元，投資于“FC（Fiber Channel的縮寫，即光纖通道）網(wǎng)絡(luò)總線及LED（一種常用的發(fā)光器件）球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“總部大樓及研發(fā)中心項(xiàng)目”“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。成電光信的保薦機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券股份有限公司。

前五大客戶營收占比超95%

成電光信的招股書顯示，該公司成立于2011年，主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品和特種顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于國防軍工領(lǐng)域。成電光信的董事長、技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)帶頭人邱昆教授，是我國光纖通信領(lǐng)域著名專家。此外，成電光信已取得國家級專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)定、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。

招股書顯示，成電光信面臨主要產(chǎn)品收入占比較大的風(fēng)險(xiǎn)。2021年至2023年，成電光信LED球幕視景系統(tǒng)及FC網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)通信卡為銷售的主要產(chǎn)品。成電光信以上產(chǎn)品收入合計(jì)占總收入的比重分別為58.50%、59.12%和77.27%，銷售占比較高且逐年增加。若相關(guān)產(chǎn)品的市場需求發(fā)生變動(dòng)，成電光信不能保持主要產(chǎn)品的相關(guān)優(yōu)勢，不能持續(xù)獲得相關(guān)產(chǎn)品的銷售合同，將對經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，招股書指出，因?yàn)檐姽ば袠I(yè)特殊的業(yè)務(wù)模式，成電光信可能面臨軍品市場需求變化以及競爭加劇、客戶集中度較高、不能持續(xù)取得軍工資質(zhì)等問題，導(dǎo)致公司出現(xiàn)業(yè)績下滑。

招股書顯示，2021年至2023年，成電光信主要客戶為國內(nèi)大型國有企業(yè)下屬單位，最終用戶為軍方。因?yàn)檐姽ぎa(chǎn)品涉及國防安全的特殊性，國家對軍品采購實(shí)行了嚴(yán)格的控制，軍品采購具有高度的計(jì)劃性，該公司產(chǎn)品的需求整體上受我國軍費(fèi)預(yù)算和裝備采購計(jì)劃影響，相關(guān)安排直接決定市場需求。因此，軍費(fèi)預(yù)算和裝備采購計(jì)劃的波動(dòng)對該公司業(yè)績有重大影響。

此外，2021年至2023年，成電光信主要客戶為中航工業(yè)、中國船舶、中國電科等國內(nèi)大型國有企業(yè)下屬單位。2021年至2023年，成電光信前五大客戶營業(yè)收入的占比分別為98.07%、97.08%和95.77%，其中第一大客戶中航工業(yè)下屬單位營業(yè)收入的占比分別為79.83%、78.25%和85.42%，中航工業(yè)A1單位營業(yè)收入的占比分別為65.42%、57.86%和53.92%，成電光信存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

面臨控制權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)

目前，成電光信無控股股東，實(shí)際控制人為邱昆、解軍和付美。

招股書顯示，邱昆、解軍和付美通過簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》共同控制公司，為成電光信的實(shí)際控制人。截至招股書簽署日，邱昆直接持有成電光信股份10878430股，占該公司注冊資本的20.46%；解軍直接持有該公司股份7164459股，占該公司注冊資本的13.47%；付美直接持有該公司股份6696260股，占該公司注冊資本的12.59%；前述三人合計(jì)持有該公司股份24739149股，占該公司注冊資本的46.53%。

除實(shí)際控制人外，成電光信其他持股5%以上股份或表決權(quán)的股東包括鮑永明、四川省國投資產(chǎn)托管有限責(zé)任公司，分別持股9.97%、6.65%。

招股書指出，成電光信本次發(fā)行完成后，上述三位實(shí)際控制人控制公司股份的比例將進(jìn)一步降低。同時(shí)，若該公司其他股東之間達(dá)成股權(quán)、表決權(quán)等的協(xié)議安排亦可能對該公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響。盡管成電光信通過實(shí)際控制人之間簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》及《<一致行動(dòng)協(xié)議>之補(bǔ)充協(xié)議》、股東自愿鎖定股份安排等方式予以應(yīng)對，有助于保證成電光信控制權(quán)及股權(quán)結(jié)構(gòu)在本次發(fā)行后可預(yù)期期限內(nèi)穩(wěn)定、有效，但若上市后公司的控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，可能對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營業(yè)績及人員管理產(chǎn)生不利影響。

從業(yè)績角度來看，2021年至2023年，成電光信的營業(yè)收入分別為1.21億元、1.70億元、2.16億元，凈利潤分別為1861.69萬元、3128.07萬元和4207.23萬元，主要系特種LED顯示產(chǎn)品銷量提升、FC系統(tǒng)市場應(yīng)用范圍擴(kuò)大以及前期跟進(jìn)的相關(guān)裝備列裝放量影響。

2024年1月至3月，成電光信實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7768.60萬元，較上年同期增長591.31%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為1891.28萬元，較上年同期上升1461.87%，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1814.95萬元，較上年同期上升738.37%。成電光信的業(yè)績有較大幅度上升，主要是受下游需求影響，LED球幕視景系統(tǒng)交付上升所致。

4月26日，北交所就成電光信2021年至2023年業(yè)績大幅增長及持續(xù)性進(jìn)行了問詢：結(jié)合FC系統(tǒng)應(yīng)用范圍擴(kuò)大、特種顯示產(chǎn)品的定型及批產(chǎn)時(shí)間、驗(yàn)收情況等，量化說明報(bào)告期內(nèi)兩類產(chǎn)品銷量增加、收入逐年快速增長的真實(shí)合理性，與下游終端客戶需求及產(chǎn)品交付使用情況是否匹配，業(yè)績增長是否符合行業(yè)特征。

5月30日，成電光信在回復(fù)北交所問詢時(shí)表示，該公司的主要產(chǎn)品均與我國先進(jìn)主力戰(zhàn)機(jī)的列裝數(shù)量存在一定的匹配關(guān)系，我國先進(jìn)主力戰(zhàn)機(jī)的加速列裝帶動(dòng)成電光信的業(yè)績增長。

6月13日，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)致電成電光信招股書中披露聯(lián)系方式，對方回復(fù)稱“不接受采訪”。

后續(xù)，對于成電光信IPO進(jìn)展相關(guān)情況，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。