6月26日，國內小分子CDMO（合同研發(fā)生產組織）龍頭凱萊英發(fā)布公告稱，公司董事會和監(jiān)事會審議通過了《關于部分募投項目投資金額變更、延期暨新增募集資金投資項目的議案》。

具體而言，凱萊英將“凱萊英藥業(yè)（江蘇）有限公司生物醫(yī)藥研發(fā)生產一體化基地項目”（下稱“泰興項目”）的承諾使用募資投資額由10億元調減為6億元，并將該項目的預定可使用狀態(tài)日期由2024年9月30日延期至2026年6月30日。

同時，公司擬將前述項目調減的4億元投入三個項目，即“凱萊英生命科學技術（江蘇）有限公司藥物研發(fā)中心項目”“天津凱萊英生物科技有限公司高端制劑中試及產業(yè)化項目”，以及“凱萊英生命科學技術（天津）有限公司連續(xù)反應技術服務平臺建設項目一期工程項目”。三者擬投入募資金額分別為2億元、1億元、1億元。

公告稱，經初步測算，調整后項目總投資收益率不低于14.31%，項目投資回收期少于7.32年(包括建設期)。

實際上，前述資金源自凱萊英2020年的定增，而本次變更的募資金額占當時定增實際募資凈金額的17.58%。

另外，泰興項目并非當時定增的初始項目，其實施過程也不算順利。在多番調整下，可以窺見小分子CDMO公司近幾年的發(fā)展。

一方面，新冠疫情期間，行業(yè)對小分子CDMO產能產生了緊急需求，也拉動了業(yè)績增長。另一方面，從長遠來看，小分子CDMO公司有著向大分子、生物藥領域的轉型趨勢。

具體而言，2020年定增時，現在泰興項目的募資金額實際來自“創(chuàng)新藥CDMO生產基地建設項目”（下稱“創(chuàng)新藥CDMO項目”），后者用于多功能制劑和生物藥兩大類產品的研發(fā)與制造服務。

但到2021年5月，公司宣布將創(chuàng)新藥CDMO項目變更為“藥物綜合性研發(fā)生產基地項目一期工程”（下稱“綜合性研發(fā)生產基地項目”），實施地點由吉林敦化變更至江蘇鎮(zhèn)江，原因即是為快速補充公司小分子CDMO業(yè)務急需的產能瓶頸。

隨后，同年11月，凱萊英宣布與一家美國大型制藥公司簽訂供貨合同，項目累計合同金額為4.8億美元。市場普遍猜測該美國公司為輝瑞，涉及產品即為輝瑞的新冠小分子口服藥Paxlovid。

由此，這筆“大單”也直接帶飛了凱萊英業(yè)績，其2022年營收、歸母凈利潤分別為102.55億元、33.02億元，分別同比高漲121.08%、208.77%，直到2023年有所回落。

但這期間，“綜合性研發(fā)生產基地項目”沒有出上力。在2022年項目籌建中，凱萊英發(fā)現相關地塊地質狀況無法滿足建設條件。到2022年10月，公司再將該項目變更為泰興項目，實施地點由江蘇鎮(zhèn)江變更至江蘇泰興。截至本次變更前，泰興項目已使用募資金額5153.57萬元，投資進度僅約5%。

不過，新冠大訂單的不可持續(xù)性也不難預見。凱萊英在本次公告中提到，其大訂單在2023年內已執(zhí)行完畢。且當下，公司整體小分子產能可以支持近幾年的業(yè)務發(fā)展需求。

換而言之，這也是本次凱萊英調減泰興項目投資的原因。同時，公司仍需要尋找新的業(yè)績增長點。

而在全球創(chuàng)新藥中，生物技術發(fā)展尤為突出，如凱萊英的主要客戶均擁有大量生物藥已上市和在研產品。由此，早在新冠疫情之前，凱萊英、博騰股份等小分子CDMO公司就開始轉型，向化學/生物大分子、CGT（細胞基因治療）等領域布局。這部分在財報中被凱萊英稱為“新興服務業(yè)務”。

除了擴大業(yè)務范圍，凱萊英還計劃加快海外產能布局。2024年5月，凱萊英取得前輝瑞英國Sandwich Site的化學原料藥中試生產車間及研發(fā)實驗室，建立其在歐洲的首個生產基地。

從業(yè)績上看，2023年，凱萊英營收為78.25億元，剔除大訂單后收入54.05億元，同比增長24.37%；歸母凈利潤22.69億元，同比下降31.28%。

其中，公司小分子業(yè)務收入66.20億元，剔除大訂單后收入42.00億元，同比增長25.60%；新興服務業(yè)務收入11.99億元，同比增長20.42%。這兩部分營收占比分別約為85%、15%。公司國內、外營收占比分別約為15%、85%。

二級市場上，6月27日，凱萊英開盤走低，A股收盤價報67.50元/股，下跌3.75%，當下市值249億元。

轉載來源：界面新聞 作者：陳楊