隨著2024年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將揭曉，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、消費(fèi)、投資、外貿(mào)等核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的表現(xiàn)成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。為此，《證券日報(bào)》特別邀請了五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家——中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明、民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬、中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平，共同前瞻二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并深入剖析未來宏觀政策著力點(diǎn)和走向。

受訪專家普遍認(rèn)為，二季度我國外需邊際回暖，消費(fèi)整體繼續(xù)復(fù)蘇，投資保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)二季度GDP同比增長5.1%，上半年累計(jì)同比增長或高于全年目標(biāo)。

二季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長

結(jié)構(gòu)分化特征顯著

受訪專家普遍認(rèn)為，得益于外需邊際回暖、消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇以及投資平穩(wěn)增長，二季度我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健。連平表示，一季度，在供需兩端同步改善的推動下，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較快恢復(fù)，GDP增長5.3%，為全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)既定增長目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)。二季度，GDP同比增速可能有所放緩，預(yù)計(jì)二季度GDP增長5%左右。

溫彬和明明則更為樂觀，他們均預(yù)計(jì)二季度GDP同比增長5.1%，上半年累計(jì)同比增長或高于全年5.0%的目標(biāo)增速。

“在低基數(shù)效應(yīng)下，二季度GDP同比增速有望持平一季度，甚至小幅抬升。”董忠云認(rèn)為，盡管消費(fèi)和房地產(chǎn)表現(xiàn)略低于預(yù)期，但出口和制造業(yè)投資的強(qiáng)勁表現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)增長形成了有力支撐。

在章俊看來，二季度實(shí)際GDP或維持5%以上的增速，但結(jié)構(gòu)分化特征依然顯著。供給持續(xù)強(qiáng)于需求，工業(yè)增加值增速持續(xù)顯著高于社零增速，4月份、5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速分別為6.7%、5.6%，同期社會消費(fèi)品零售總額增速分別為2.3%、3.7%，供需裂口仍未彌合。

“從供給端來看，新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)強(qiáng)于傳統(tǒng)生產(chǎn)力。前5個月計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長14.8%，專用設(shè)備和通用設(shè)備分別增長12.7%和13.5%，但鋼材、水泥等行業(yè)增長動能持續(xù)下行。從需求端來看，外需保持韌性，國內(nèi)消費(fèi)偏弱，固定資產(chǎn)投資分化。年初至今全球制造業(yè)延續(xù)補(bǔ)庫趨勢，疊加外部環(huán)境的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)‘搶出口’現(xiàn)象，5月份出口同比增速上行至7.6%。”章俊說。

明明表示，從結(jié)構(gòu)上來看，二季度工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)較好表現(xiàn)，外需回暖下出口表現(xiàn)超預(yù)期，制造業(yè)投資延續(xù)高速增長。與此同時，消費(fèi)的修復(fù)斜率相對平穩(wěn)，消費(fèi)的進(jìn)一步復(fù)蘇仍面臨一定制約；基建投資增速相較一季度有所回落。

提振內(nèi)需

成為下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)力點(diǎn)

二季度，我國宏觀經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出穩(wěn)步回升和高質(zhì)量發(fā)展的積極態(tài)勢，但同時也面臨著國內(nèi)有效需求不足的挑戰(zhàn)。為鞏固這一良好態(tài)勢并推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長，專家普遍將提振內(nèi)需視為下半年經(jīng)濟(jì)的發(fā)力點(diǎn)。

“為了繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)的良好態(tài)勢，宏觀政策會繼續(xù)加大力度，下半年經(jīng)濟(jì)增長存在進(jìn)一步修復(fù)的空間。”連平說，下半年，在一系列因素的共同作用下，消費(fèi)增速有所加快，并仍將是經(jīng)濟(jì)增長第一動力。當(dāng)前，盡管需求整體上仍屬偏弱，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、持續(xù)向好的態(tài)勢并未發(fā)生變化，需求仍在不斷回暖。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，就業(yè)形勢逐步好轉(zhuǎn)，將對消費(fèi)需求帶來積極推動作用。

連平認(rèn)為，下半年，暑假和國慶長假有望創(chuàng)造良好的服務(wù)消費(fèi)場景。同時，促消費(fèi)政策力度較大。近日，國家發(fā)展改革委會等五部門發(fā)布《關(guān)于打造消費(fèi)新場景培育消費(fèi)新增長點(diǎn)的措施》，為下半年各級地方政府制定促消費(fèi)政策提供指引。此外，去年下半年整體基數(shù)較低以及CPI和PPI回暖將帶動消費(fèi)品價格提升，也都會對消費(fèi)進(jìn)一步恢復(fù)帶來推力。

談及政策的著力點(diǎn)，章俊建議，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置；加快開展消費(fèi)品以舊換新活動，鼓勵有條件的地方政府開展新一輪消費(fèi)券投放，提振終端消費(fèi)；擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，拓展新型消費(fèi)；促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，進(jìn)一步出臺穩(wěn)房價和去庫存的政策工具。

明明表示，一方面，政策驅(qū)動制造業(yè)投資普遍加快，在大規(guī)模設(shè)備更新下要注重?cái)U(kuò)大有效投資；另一方面，可以通過增加民生領(lǐng)域支出、促進(jìn)就業(yè)等方式提高居民收入，加快消費(fèi)復(fù)蘇。

從貨幣政策與財(cái)政政策來看，章俊建議進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。貨幣政策方面，適時降準(zhǔn)，維持流動性合理充裕，引導(dǎo)LPR進(jìn)一步下調(diào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。財(cái)政政策方面，進(jìn)一步加快專項(xiàng)債、特別國債發(fā)行進(jìn)度。同時，以新一輪財(cái)稅體制改革為契機(jī)，進(jìn)一步優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，深化財(cái)政體制改革，持續(xù)推進(jìn)央地間支出責(zé)任劃分和省以下財(cái)稅體制改革。

董忠云認(rèn)為，隨著政府債發(fā)行的加速和財(cái)政政策的進(jìn)一步發(fā)力，財(cái)政支出和基建投資加碼將對內(nèi)需提供有力支撐。此外，房地產(chǎn)利好政策效果的持續(xù)累積已促使一線城市樓市交易出現(xiàn)回暖跡象，預(yù)示著房地產(chǎn)市場正逐步走出低谷。綜合來看，下半年我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有望企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)形勢整體改善。