經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 周信/文 繼嘀嗒出行(02559.HK)在港交所上市之后,如祺出行近日通過港交所聆訊,擬于7月10日上市。曹操出行4月已向港交所遞交IPO招股書,享道出行曾表示今年下半年啟動IPO,T3出行也曾透露將在港股和A股上市。一時間,奔赴港股成為國內(nèi)多家出行公司的共同選擇。
“既有企業(yè)持續(xù)虧損、融資難的生存壓力,也跟港交所18C制度門檻低有關(guān)”,東南大學(xué)交通法治與發(fā)展研究中心執(zhí)行主任顧大松向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示,但主要原因還是大部分出行企業(yè)為了兌現(xiàn)風(fēng)險投資退出機(jī)制的承諾,而不得不在資本市場行情不好的情況下“流血”上市。
從招股書中看,曹操出行、如祺出行均有志于變換賽道,在自動駕駛行業(yè)尋找新的商業(yè)模式。如祺出行表示,將通過打造自動駕駛運營生態(tài)為出行賦能,曹操出行則將把一部分募集資金投向自動駕駛。
北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪表示,今年L3自動駕駛的準(zhǔn)入和上路試點政策出爐,出行企業(yè)想讓資本市場看到其在Robotaxi(無人駕駛出租車)方面前景和潛力。
出行公司IPO求“輸血”
作為“共享出行第一股”,嘀嗒出行得益于順風(fēng)車的輕資產(chǎn)商業(yè)模式,成為為數(shù)不多實現(xiàn)盈利的平臺,而其他的出行企業(yè)則普遍仍處于虧損狀態(tài)。
招股書顯示,如祺出行從2021年到2023年的營業(yè)收入分別約為10.14億、13.68億和21.61億元,對應(yīng)凈虧損分別約為6.85億、6.27億和6.93億元,累計虧損超20億元。
安信國際分析師王婷表示,除滴滴出行外,其他企業(yè)的市場份額差距小,行業(yè)競爭將持續(xù)激烈,在用戶側(cè)及司機(jī)側(cè)的份額爭奪也將繼續(xù)白熱化,目前尚無扭虧為盈的財務(wù)前景,預(yù)計到2027年,某些公司仍將持續(xù)虧損。
目前,網(wǎng)約車市場正處于運力飽和、競爭激烈的局面。自去年開始,深圳、濟(jì)南、長沙、三亞、上海等多地監(jiān)管部門發(fā)布了網(wǎng)約車市場飽和預(yù)警。根據(jù)網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)的數(shù)據(jù),截至今年3月底,共發(fā)放網(wǎng)約車駕駛員證679.1萬本、車輛運輸證284.7萬本,同比分別上漲29.9%和26.5%。
如祺出行在招股書中表示,預(yù)計公司在未來三年將持續(xù)虧損。曹操出行則表示,如果司機(jī)或車輛未能獲得并保持提供網(wǎng)約車執(zhí)照或許可證,公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。
“像這種持續(xù)虧損且可見的未來仍將虧損的企業(yè),目前也只能在港股上市了”,紀(jì)雪洪表示,去年3月份生效的18C上市機(jī)制,降低了上市門檻,讓獨角獸企業(yè)能夠在不滿足現(xiàn)行香港主板上市要求的情況下仍可以赴港上市,這也是出行企業(yè)為何扎堆沖刺港股的原因之一。
顧大松認(rèn)為,目前資本市場的行情較差,出行企業(yè)著急赴港股上市,很重要的因素是要兌現(xiàn)風(fēng)險投資退出機(jī)制的承諾。“大部分資本在投資出行企業(yè)時,雙方都約定了多長時間得在境外上市,所以即便是‘流血上市’也得上”。
Robotaxi商業(yè)化拐點將至?
面對出行市場的壓力,不少網(wǎng)約車平臺將目光投向Robotaxi。汽車咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)IHS預(yù)測,到2030年中國共享出行市場規(guī)模將達(dá)2.25萬億元,其中Robotaxi占比將達(dá)60%,規(guī)模將達(dá)1.3萬億元。
曹操出行在招股書中表示,一部分募資用于投資自動駕駛,將與吉利集團(tuán)合作部署前裝量產(chǎn)的L4級自動駕駛車輛,且正與業(yè)務(wù)合作伙伴啟動無人出租車計劃。
相比曹操出行,如祺出行招股書中對Robotaxi的描述篇幅更大,投資力度也更大。如祺出行稱,此次募資金額中,約40%將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動,15%用于自主研發(fā)開放式Robotaxi運營科技平臺。
不少正在排隊IPO的出行公司也早已布局了Robotaxi業(yè)務(wù)。享道Robotaxi 于2021年上線,已在上海嘉定、蘇州相城等區(qū)域開展常態(tài)化載人示范應(yīng)用。T3出行于2021年在蘇州啟動了Robotaxi的公開運營,去年發(fā)布國內(nèi)出行行業(yè)首個生態(tài)大模型——阡陌大模型。此外,高德也已與無人駕駛公司AutoX展開合作,美團(tuán)戰(zhàn)略投資了長城旗下自動駕駛公司毫末智行。
行業(yè)有觀點認(rèn)為,Robotaxi對車企而言,可謂一舉三得,既可以賣車,又可以借助網(wǎng)約車海量的數(shù)據(jù)提升其自動駕駛實力,同時也可以提升公司美譽(yù)度。
據(jù)了解,目前進(jìn)入L3/L4自動駕駛準(zhǔn)入和上路通行試點名單的企業(yè),大部分都是“金三角模式”的企業(yè),即“整車公司—出行公司—自動駕駛公司”的模式,其中典型的有“廣汽—如祺—小馬智行/文遠(yuǎn)知行”“上汽—享道—Momenta”。此外,滴滴與廣汽埃安共同成立的安滴科技、小馬智行與豐田成立的騅豐智能科技等,其背后都有整車企業(yè)的支持。
不過,Robotaxi是否能夠帶來商業(yè)化盈利,將考驗著出行公司在港股上市的前景。
“出行企業(yè)向自動駕駛轉(zhuǎn)型是機(jī)會也是趨勢,Robotaxi是一個清晰明確和可盈利的賽道,有較好的市場預(yù)期”,紀(jì)雪洪表示,近幾年的技術(shù)迭代快,且隨著大模型出現(xiàn),Robotaxi將不再是一個遙遠(yuǎn)的事情,出行企業(yè)也可以對資本市場講故事。
T3出行CEO崔大勇近日表示,以中國現(xiàn)在大的政策環(huán)境、技術(shù)迭代能力以及制造能力,2027年將是自動駕駛進(jìn)入商業(yè)化運營的拐點。享道出行CEO倪立誠近期也表示,Robotaxi全面商業(yè)化落地時間一定會比行業(yè)和消費者的預(yù)期更早。
“2027年左右Robotaxi迎來商業(yè)化運營拐點,從法律層面上看,這個節(jié)點沒有障礙,因為工信部的L3/L4的試點準(zhǔn)入已經(jīng)啟動了,接下來就是發(fā)‘準(zhǔn)生證’了”。顧大松表示。
哈嘍優(yōu)行聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO范越甲則認(rèn)為,Robotaxi商業(yè)化落地還得等到2030年以后。紀(jì)雪洪也表示,百度蘿卜快跑不久前在武漢引發(fā)了不少爭議,Robotaxi大規(guī)模應(yīng)用的難點還是在技術(shù)層面,如何保證在不同的路況、氣候環(huán)境、場景下不需要人介入。
“還有一些公共問題,Robotaxi的安全系數(shù)要達(dá)到有人駕駛安全系數(shù)的多少倍,公眾才能接受,如何確保Robotaxi企業(yè)與社會的真實有效溝通?”顧大松指出。他舉例稱,北京現(xiàn)行的相關(guān)條例里規(guī)定,出行企業(yè)要公布年度報告,但報告的具體內(nèi)容以及如何保證報告的真實性,這些都會影響用戶對Robotaxi的信任。