2024年剛過半，3家白酒酒企率先預(yù)告“中考單”。

從3家白酒企業(yè)公布的業(yè)績預(yù)告來看，湘酒品牌酒鬼酒（000799.SZ）和安徽本土的金種子酒（600199.SH）預(yù)計(jì)盈利。

其中，酒鬼酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元-1.3億元，但同比下滑69%-74%，去年同期其盈利4.2億元。金種子酒則預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1000萬元-1500萬元，去年同期為虧損3781.47萬元。

來自甘肅的皇臺酒業(yè)（000995.SZ）預(yù)計(jì)從盈利變?yōu)樘潛p，虧損幅度預(yù)計(jì)在300萬元–500萬元，而上年同期其歸母凈利潤為303.85萬元。

受市場環(huán)境影響，今年白酒行業(yè)整體競爭加劇，白酒產(chǎn)品價格承壓，部分酒企業(yè)績同比有所下滑，甚至出現(xiàn)虧損。在此背景下，今年白酒板塊也持續(xù)低迷，跌至近兩年低位，申萬白酒指數(shù)今年以來已經(jīng)下跌超17%。

對于業(yè)績變動原因，酒企均作出解釋。

酒鬼酒稱，凈利潤大幅度下滑主要是由于當(dāng)前白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，行業(yè)擠壓式競爭進(jìn)一步加劇，白酒產(chǎn)品價格承壓，渠道客戶信心仍處于修復(fù)階段，次高端以上產(chǎn)品消費(fèi)需求仍待恢復(fù)。

為改善營收，酒鬼酒稱在二季度推進(jìn)營銷模式轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)做深省內(nèi)市場和打造樣板市場，協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷，強(qiáng)化消費(fèi)者培育工作。截至6月底，客戶回款意愿逐漸增強(qiáng)，宴席場次、消費(fèi)者掃碼數(shù)量等終端動銷數(shù)據(jù)均同比大幅改善。

金種子酒則表示，通過精細(xì)化管理，降本增效效果明顯，加上強(qiáng)化營銷舉措，實(shí)施“春節(jié)大會戰(zhàn)”“春耕行動”等營銷舉措取得了較好效果，白酒收入有所增長，費(fèi)用精益、成本管控方面都取得了較大進(jìn)步。

皇臺酒業(yè)解釋稱，除大環(huán)境影響外，因適度加大了市場推廣力度，使得銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用較去年同期都有所增加，導(dǎo)致公司今年上半年虧損。

根據(jù)營收規(guī)模、公司市值、品牌知名度綜合來看，酒鬼酒、金種子酒及皇臺酒業(yè)均屬于地方性酒企，在A股20家上市酒企中處于腰部甚至尾部。今年白酒行業(yè)深度調(diào)整加劇，市場分化趨勢提速，在縮量內(nèi)卷的市場里，區(qū)域性酒企有各自需要修煉的“課題”。

面對2023年業(yè)績的“滑鐵盧”，酒鬼酒及時調(diào)整市場策略，今年淡化高端化實(shí)施，更加聚焦打透湖南大本營和推動BC聯(lián)動模式落地。

酒鬼酒在此前的2023年業(yè)績說明會上表示，正通過妙境之旅、掃碼動銷、宴席、餐飲店建設(shè)、品牌氛圍營造等專項(xiàng)資源打造湖南大本營市場和省外樣板城市；此外，強(qiáng)化消費(fèi)者掃碼和宴席活動的資源投入，并以此為切入點(diǎn)聯(lián)動終端建設(shè)，力爭達(dá)到湖南縣級市場100%覆蓋。

至于安徽四家白酒上市公司之一的金種子酒，從2021年起連續(xù)3年虧損，累計(jì)虧損3.75億元，與古井貢酒、迎駕貢酒和口子窖的差距越來越大。有業(yè)內(nèi)人士指出，金種子酒首先要解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題，加大高端以及次高端產(chǎn)品的投入力度。

據(jù)金種子酒2023年年報(bào)，其低端酒產(chǎn)品營收占酒類營收超71.11%，高端酒產(chǎn)品營收僅占5.44%。不過，金種子酒總經(jīng)理何秀俠在2023年業(yè)績說明會上表示，無論是全國市場，還是安徽市場，白酒主要銷售區(qū)間在100-200元價格帶，這對于金種子酒而言是有利的，并給了金種子酒“上車”的機(jī)會。

值得注意的是，華潤系入主超過兩年，未見金種子酒在業(yè)績和營銷方面有突出成效。何秀俠在2023年業(yè)績說明會上表示，華潤在白酒運(yùn)作方面仍處于探索階段，包括品牌打造、市場運(yùn)作等多方面；“啤加白”的模式也在探索階段，后期將在業(yè)務(wù)層面加深合作。

皇臺酒業(yè)的處境則更為嚴(yán)峻。

皇臺酒業(yè)是西北四家上市酒業(yè)公司之一，也是上市酒企里最邊緣化、體量最小的一家。上市24年來，皇臺酒業(yè)營收從未超過2億元，曾5次“戴帽”，卻又屢次扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢，脫離退市險境。

不過，今年4月出臺的新“國九條”，提高了主板虧損公司營業(yè)收入指標(biāo)要求，從現(xiàn)行“1億元”提高至“3億元”。對皇臺酒業(yè)來說這將是場大考驗(yàn)。

白酒行業(yè)分析師、白酒營銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，酒鬼酒、金種子酒、皇臺酒業(yè)等酒企的問題主要是企業(yè)內(nèi)部過高、過快的增長預(yù)期遇到了行業(yè)下行周期。

“具體看，外部是整體市場需求不足，名酒渠道下沉擠壓存量市場，內(nèi)部看就是過去企業(yè)盲目增長留下了品牌、渠道、產(chǎn)品與價格等許多發(fā)展隱患。適當(dāng)?shù)亟档弯N售與利潤預(yù)期，可以有效緩解企業(yè)渠道與市場壓力，對于以上企業(yè)調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，完善市場服務(wù)等有著一定的正面意義。”蔡學(xué)飛解釋道。

蔡學(xué)飛還強(qiáng)調(diào)，酒企的業(yè)績表現(xiàn)固然受到宏觀環(huán)境與酒類行業(yè)大周期影響，但品牌價值與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍是修復(fù)業(yè)績的關(guān)鍵問題。

白酒市場消費(fèi)低迷及酒企業(yè)績承壓也明顯“拖累”股價表現(xiàn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來申萬白酒指數(shù)下挫17.81%，跌至近兩年低位。A股20只白酒股“全軍覆沒”，均呈不同程度的跌幅，截至7月10日收盤，總市值較年初蒸發(fā)6789億元。

其中，巖石股份（600696.SH）、皇臺酒業(yè)（000995.SZ）股價較年初“腰斬”，區(qū)間跌幅高達(dá)65.54%、58.1%。“股王”貴州茅臺（600519.SH）也錄得超14%的跌幅。而今世緣（603369.SH）和五糧液（000858.SZ）股價跌幅最小，分別下跌3.45%、9.8%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此輪白酒板塊下跌的導(dǎo)火索是茅臺酒價股價的雙雙下跌。香頌資本董事沈萌認(rèn)為，目前白酒板塊應(yīng)該處在新的投資邏輯下的價值回歸，并不能簡單以之前的估值區(qū)間判斷現(xiàn)在的行情。

來源：時代財(cái)經(jīng) 作者：幸雯雯