金禾實(shí)業(yè)(002597.SZ)與山東康寶、福建科宏的甜味劑價(jià)格戰(zhàn)硝煙中，新琪安開(kāi)始向外尋求破局之術(shù)。

7 月 12 日，新琪安科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新琪安”）向港交所遞表。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，新琪安為典型的家族式企業(yè)。66 歲的王小強(qiáng)與妻子丁丹全資控股的深圳市新琪安實(shí)業(yè)，持有新琪安41.1%的股份。同時(shí)，王小強(qiáng)直接持股6.9%，并通過(guò)聚合興投資持股6.8%，夫婦二人合計(jì)持有新琪安約54.8%股份。

此外，在新琪安的5名執(zhí)行董事中，有4位是王小強(qiáng)的家族成員。

招股書(shū)顯示，新琪安為全球領(lǐng)先的食品級(jí)甘氨酸及三氯蔗糖生產(chǎn)商。不僅雀巢、可口可樂(lè)、億滋等國(guó)際企業(yè)均位列五大客戶之中，其亦在全球市場(chǎng)上占有一席之地。按2023年銷(xiāo)量及銷(xiāo)售收益計(jì)，新琪安為全球五大三氯蔗糖生產(chǎn)商之一，其市場(chǎng)份額約4.8%及4.5%。

三氯蔗糖作為一種甜味劑，其甜度可達(dá)蔗糖的600倍，而熱量卻更低。隨著消費(fèi)者控糖意識(shí)增強(qiáng)、以及政府對(duì)低糖飲食倡導(dǎo)，三氯蔗糖等甜味劑迎來(lái)快速發(fā)展期。其市場(chǎng)需求量大幅提升，預(yù)計(jì)未來(lái)五年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.1%。

然而，甜蜜背后的市場(chǎng)海洋，實(shí)則暗流涌動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)之激烈超乎想象。

三氯蔗糖市場(chǎng)集中度較高，在全球市場(chǎng)中，前五大生產(chǎn)商的占比超過(guò)了80%。而這五大巨頭中，有4家為中國(guó)企業(yè)。2023年，國(guó)內(nèi)前四大三氯蔗糖生產(chǎn)商分別為金禾、康寶、科宏、新琪安，其市占率分別為27.8%、23.4%、14.0%、5.7%。

一山不容二虎，更何況是四虎齊聚。

自2022年四季度起，國(guó)內(nèi)三氯蔗糖市場(chǎng)供過(guò)于求，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)。2023年，三氯蔗糖的價(jià)格直接腰斬，平均出口價(jià)和國(guó)內(nèi)價(jià)格分別下降51.7%和55.2%。

雖然市占率稍顯遜色的新琪安表示并未參與價(jià)格戰(zhàn)，但其營(yíng)收受到市場(chǎng)波動(dòng)的強(qiáng)烈沖擊。

招股書(shū)顯示，其2023年度三氯蔗糖的銷(xiāo)量從前一年的1211噸降至964噸，減少了20%；平均售價(jià)由前一年的31萬(wàn)元每噸降至23.6萬(wàn)元每噸，降幅達(dá)24%。全年來(lái)自三氯蔗糖的收入減少了1.5億元。

受其影響，新琪安2023年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別同比下滑41.26%、63.40%。

而這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)仍未走到終局。

浙商證券研報(bào)稱(chēng)，2024年4月，三氯蔗糖平均價(jià)格已跌至12.5萬(wàn)元/噸。行業(yè)普遍進(jìn)入虧損狀態(tài)，部分企業(yè)已關(guān)停生產(chǎn)線，僅剩四家企業(yè)在正常生產(chǎn)。而科宏的4月出口價(jià)直接降至6.2萬(wàn)/噸，將價(jià)格戰(zhàn)推向更加慘烈的境地。新琪安也在招股書(shū)中注明，預(yù)計(jì)今年前四個(gè)月收益較2023年將繼續(xù)下降。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如何慘烈，似乎還未對(duì)海外市場(chǎng)價(jià)格造成太大影響。海外三氯蔗糖的價(jià)格依然遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)三氯蔗糖的價(jià)格，且呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)。

2021年至2023年，三氯蔗糖的海外市場(chǎng)價(jià)格分別維持在約每公斤人民幣529.9元、566.3 元及623.0元。623元/公斤，是科宏4月出口價(jià)的十倍。

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，新琪安開(kāi)始將目光投向海外，境外生產(chǎn)工廠和海外銷(xiāo)售的兩架列車(chē)開(kāi)始轟鳴。

2024年上半年，新琪安開(kāi)始在泰國(guó)工廠試生產(chǎn)三氯蔗糖，以分散三氯蔗糖出口價(jià)格及國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。泰國(guó)工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到約500噸，以2023年的海外市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，泰國(guó)工廠年產(chǎn)值能達(dá)到人民幣3.1億元。

除了泰國(guó)工廠，新琪安在印尼的工廠也展現(xiàn)出巨大潛力，其主要生產(chǎn)食品級(jí)甘氨酸。甘氨酸作為食品添加劑，預(yù)計(jì)未來(lái)五年全球市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為4.3%。新琪安在食品級(jí)甘氨酸生產(chǎn)領(lǐng)域全球領(lǐng)先，且增長(zhǎng)迅速。2024年前四個(gè)月，新琪安對(duì)美國(guó)客戶的銷(xiāo)售量已接近其2023年全年的95%。

新琪安是中國(guó)五大三氯蔗糖生產(chǎn)商中，唯一在海外建廠籌備生產(chǎn)的企業(yè)。同時(shí)，其也是全球五大三氯蔗糖生產(chǎn)商中，唯一在中國(guó)及美國(guó)之外建廠籌備生產(chǎn)的企業(yè)，目前在中國(guó)、泰國(guó)、印尼共計(jì)建有5家工廠。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，無(wú)論按銷(xiāo)量或收入計(jì)，2023年于全球食品級(jí)甘氨酸生廠商中，新琪安均排名第一。

招股書(shū)顯示，新琪安本次上市籌資目的為擴(kuò)建產(chǎn)能及拓寬產(chǎn)品線。若闖關(guān)成功，新琪安將在未來(lái)三年將資金用于泰國(guó)工廠的異麥芽酮糖醇生產(chǎn)、擴(kuò)充三氯蔗糖的生產(chǎn)、海藻膳食纖維及絲氨酸的生產(chǎn)。此外，資金還將用于提升研發(fā)能力及拓展國(guó)際銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

相較于國(guó)內(nèi)甜味劑市場(chǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)白熱化，目前平穩(wěn)的海外市場(chǎng)為新琪安提供了喘息之機(jī)。但若未來(lái)其他甜味劑龍頭亦轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外，其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展仍需應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)的復(fù)雜變化。在這場(chǎng)海外拓展的棋局中，新琪安能否把握先手優(yōu)勢(shì)，真正走出價(jià)格戰(zhàn)陰霾，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，仍待市場(chǎng)與時(shí)間驗(yàn)證。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：雷若馨