7月22日，證券簡(jiǎn)稱(chēng)為巖石股份的上海貴酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海貴酒”）以6.41元/股收盤(pán)，漲幅為0.79%，股價(jià)小幅增長(zhǎng)卻難掩資本市場(chǎng)頹勢(shì)。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2024年首個(gè)交易日至今日收盤(pán)，上海貴酒股價(jià)跌幅超六成，跌幅位列白酒股首位。與股價(jià)同樣出現(xiàn)下跌的還有上海貴酒市值。從年初至7月19日，上海貴酒市值下跌達(dá)64.63%。股價(jià)、市值下跌的同時(shí)，上海貴酒業(yè)績(jī)也并不理想。事實(shí)上，進(jìn)入2024年，上海貴酒就陷入拖欠工資、司法糾紛、高管離職等問(wèn)題漩渦。

業(yè)內(nèi)人士表示，上海貴酒資本市場(chǎng)下滑，背后是產(chǎn)品定位過(guò)高、品牌聚焦不足、渠道建設(shè)存在一定滯后性。此外，上海貴酒涉足白酒行業(yè)，也并非出于長(zhǎng)期發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)考慮，而是為迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)在資本市場(chǎng)獲利。

資本、業(yè)績(jī)雙降

七度更名、三度ST，如今上海貴酒在“蹭熱度”的路上卻遇到阻礙。經(jīng)北京商報(bào)記者計(jì)算，今日收盤(pán)的6.41元/股，與年初首個(gè)交易日的18元/股開(kāi)盤(pán)價(jià)格相比，上海貴酒股價(jià)跌幅超六成，跌幅達(dá)64.39%。

在資本市場(chǎng)持續(xù)走弱的同時(shí)，上海貴酒業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。近日，上海貴酒發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-8250萬(wàn)元至-5500萬(wàn)元，與上年同期的5351.26萬(wàn)元相比，將出現(xiàn)虧損。針對(duì)企業(yè)資本市場(chǎng)以及業(yè)績(jī)的下滑，北京商報(bào)記者致電上海貴酒年報(bào)上所留電話(huà)的董秘及證券事務(wù)代表，截至發(fā)稿，電話(huà)依然為無(wú)法接通狀態(tài)。對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，上海貴酒業(yè)在公告中歸咎于[楊志強(qiáng)1] 三個(gè)方面。首先是行業(yè)整體復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期，其次是資金壓力較大，最后是未收到相關(guān)政府補(bǔ)助。

對(duì)于自身業(yè)績(jī)下滑，上海貴酒在公告中指出，從2023年末開(kāi)始，公司由于資金壓力，未能及時(shí)兌付經(jīng)銷(xiāo)商返利返貨、費(fèi)投、市場(chǎng)活動(dòng)費(fèi)用，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系受挫；同時(shí)，由于資金緊張情況未能得到有效改善，品牌投放和市場(chǎng)活動(dòng)等廣告宣傳大幅減少，給公司的招商引商帶來(lái)較大影響；上半年，受媒體負(fù)面報(bào)道、監(jiān)管問(wèn)詢(xún)等因素影響，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心不足，對(duì)于補(bǔ)貨、備貨持更加審慎觀(guān)望態(tài)度。此外，公司去年同期收到各類(lèi)政府補(bǔ)助合計(jì)1674.41萬(wàn)元，而今年并未收到。

白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛表示，上海貴酒業(yè)績(jī)下滑與企業(yè)自身產(chǎn)品定位過(guò)高、品牌聚焦不足、渠道建設(shè)存在一定滯后性有關(guān)，這些問(wèn)題導(dǎo)致上海貴酒整體承壓較大，阻礙了企業(yè)的正常發(fā)展。上海貴酒大多數(shù)產(chǎn)品都處于上市階段，本身需要時(shí)間進(jìn)行培育，再疊加上海貴酒較為復(fù)雜的司法糾紛以及負(fù)面信息等因素，干擾了企業(yè)運(yùn)營(yíng)以及產(chǎn)品招商與銷(xiāo)售工作。

負(fù)面消息不斷

7月，上海貴酒發(fā)布的《關(guān)于對(duì)上海貴酒股份有限公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明》公告顯示，中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司出具的保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告提到，基于謹(jǐn)慎性未確認(rèn)疑似關(guān)聯(lián)方交易金額6235.09萬(wàn)元，不能排除貴酒股份本期及前期可能存在類(lèi)似情況。同月，上海貴酒發(fā)布公告稱(chēng)，因子公司貴州高醬酒業(yè)有限公司未依約支付工程款，上海貴酒在欠款內(nèi)承擔(dān)連帶支付責(zé)任；4月，上海貴酒發(fā)布公告稱(chēng)，貴州貴酒集團(tuán)有限公司以侵害商標(biāo)權(quán)為由，起訴公司等五被告，合計(jì)索賠1億元。

此外，上海貴酒還因拖欠工資、通過(guò)“招募員工”“帶單入職”等方式促進(jìn)銷(xiāo)售等問(wèn)題收到上交所問(wèn)詢(xún)。6月，上海貴酒針對(duì)上述問(wèn)題回復(fù)上交所時(shí)，否認(rèn)公司存在“招募員工”“帶單入職”等方式促進(jìn)銷(xiāo)售的情形，并表示公司關(guān)聯(lián)方中國(guó)貴酒所實(shí)施的“帶單入職”不屬于《勞動(dòng)合同法》中禁止的情形。對(duì)于拖欠工資等問(wèn)題，上海貴酒則表示，截至回復(fù)披露日，公司仍然存在拖欠員工工資、供應(yīng)商貨款及客戶(hù)現(xiàn)金返利情況。

在企業(yè)負(fù)面消息不斷的同時(shí)，上海貴酒高管也相繼離職。今年6月、5月、3月，上海貴酒分別收到董秘胥馳騁，董事潘震，副總經(jīng)理吳建誠(chéng)、陳有為，總經(jīng)理鄢克亞和董秘鄒衛(wèi)東的辭職報(bào)告。從公告來(lái)看，胥馳騁任職上海貴酒董秘尚不足3個(gè)月的時(shí)間就草草離職；上上任董秘鄒衛(wèi)東于2023年11月24日上任，距離辭職也才僅僅過(guò)去不到4個(gè)月的時(shí)間。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，對(duì)于上海貴酒而言，賣(mài)酒只是企業(yè)用金融手段和杠桿去進(jìn)行的一個(gè)“活動(dòng)”，其實(shí)就是想通過(guò)金融屬性，增強(qiáng)企業(yè)整體的運(yùn)營(yíng)效率。

“砸錢(qián)”沒(méi)能賺吆喝

與持續(xù)下滑的業(yè)績(jī)不同，上海貴酒銷(xiāo)售費(fèi)用則是一路增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上海貴酒銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)7.21億元，占總營(yíng)收的44.25%，相較于2022年同期的4.54億元，同比增長(zhǎng)58.98%。其中，推廣宣傳費(fèi)由2022年的2.71億元提升至4.72億元。

據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，上海貴酒先后占位2023芒果TV《披荊斬棘3》、湖南衛(wèi)視王牌綜藝《你好，星期六》等綜藝以及保利文化傳播拍攝的紀(jì)錄片《中國(guó)》。公開(kāi)資料顯示，上海貴酒真正開(kāi)始轉(zhuǎn)型為以白酒作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，僅有短短四五年時(shí)間。作為白酒行業(yè)新進(jìn)公司，上海貴酒選擇用“砸錢(qián)”營(yíng)銷(xiāo)的方式打開(kāi)品牌知名度。

北京商報(bào)記者梳理部分體量在10億—70億元的多家酒企發(fā)現(xiàn)，上海貴酒銷(xiāo)售費(fèi)用占總營(yíng)收比重位居前列。2023年，舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、老白干酒、水井坊、金徽酒以及伊力特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.81億元、67.2億元、52.57億元、49.53億元、25.48億元以及22.31億元，銷(xiāo)售費(fèi)用分別為12.9億元、5.81億元、14.28億元、13.08億元、5.35億元以及2.1億元。經(jīng)粗略計(jì)算，上述6家酒企銷(xiāo)售費(fèi)用分別占營(yíng)收的18.22%、8.65%、27.16%、26.41%、21%以及9.41%，均低于上海貴酒的44.25%。

中國(guó)消費(fèi)品營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青表示，白酒行業(yè)市場(chǎng)氛圍逐漸向強(qiáng)勢(shì)品牌集中，導(dǎo)致行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本越來(lái)越高。同時(shí)，上海貴酒產(chǎn)品價(jià)格較高，缺乏公眾認(rèn)知以及心理價(jià)位預(yù)期。從運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，上海貴酒希望在資本市場(chǎng)獲取短期盈利，這種短線(xiàn)操作的思想與白酒行業(yè)特點(diǎn)相違背。所以上海貴酒做短線(xiàn)炒作的行為，在白酒行業(yè)會(huì)逐漸邊緣化。

（來(lái)源：北京商報(bào) 記者：翟楓瑞）