經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 王帥國 8月4日，揚州亞星客車股份有限公司（下稱“亞星客車”，600213.SH ）對外披露了退市方案。方案提出，根據(jù)相關規(guī)定，為保護中小投資者利益，擬由亞星客車控股股東濰柴（揚州）投資有限公司（下稱“濰柴揚州”）向其他股東提供現(xiàn)金選擇權，并在取得上海證券交易所終止上市批準后申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。

此前兩天，亞星客車已宣布，濰柴揚州基于當前市場環(huán)境及公司情況，提議公司以股東大會決議方式主動撤回公司股票在上海證券交易所的上市交易。

公開數(shù)據(jù)顯示，亞星客車籌劃退市停牌前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值為5.75元/股，停牌前最后1個交易日收盤價為5.84元/股。亞星客車提出，結合市場案例情況，現(xiàn)金選擇權的行權價格擬在5.84元/股基礎上給予一定溢價。

亞星客車本次退市事項尚需提交獨立董事專門會議、董事會、股東大會審議，并取得相關國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構審核批準、上海證券交易所批準。截至目前，亞星客車直接控股股東濰柴揚州已履行完畢內(nèi)部決策程序并推動上級股東相關國資監(jiān)管審批程序。

作為中國歷史最悠久的客車生產(chǎn)企業(yè)之一，亞星客車曾擁有諸多耀眼光環(huán)。它是國內(nèi)第一家研制出客車專用底盤的企業(yè)，也是國內(nèi)第一家客車銷量突破5000輛的企業(yè)，曾經(jīng)連續(xù)7年客車全國銷售第一。它的發(fā)展壯大為國內(nèi)客車技術領域填補了大量空白。

在此次遭遇發(fā)展危機之前的2009年前后，亞星客車也經(jīng)歷過一次重大“挫折”，但在外部力量的支持下重新站了起來。不過，如今的市場環(huán)境已不比十幾年前，退市或?qū)⒊蔀檫@個客車行業(yè)昔日霸主的最終歸宿。

為何主動退市？

亞星客車提出主動退市一事頗受資本市場關注，因為其一旦成功退市，將成為2024年A股首例主動退市企業(yè)。

對于退市原因，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者以投資者身份致電亞星客車證券部，一位工作人員表示：“主要是我們?nèi)ツ陜糍Y產(chǎn)為負，導致被警示（退市風險警示）了。如果今年繼續(xù)為負，那明年就達到財務強制退市標準。我們一季度凈資產(chǎn)負兩個億，今年中報業(yè)績預告是虧損大約3000萬左右，這樣下去今年凈資產(chǎn)肯定轉(zhuǎn)不了正。如果等到明年再退，那時候股價就更低了。現(xiàn)在這個價格畢竟還不低，早點退相當于是對中小投資者擔負起國企的責任。”

除自身經(jīng)營表現(xiàn)不佳外，亞星客車與同屬于山東重工集團旗下的上市公司中通客車（000957.SZ）之間還存在同業(yè)競爭問題。

兩者相比，中通客車在銷量、經(jīng)營業(yè)績等各個方面的表現(xiàn)都好于亞星客車。公開資料顯示，2022年至2023年，中通客車分別實現(xiàn)凈利潤9832.64萬元、6965.41萬元。今年上半年，中通客車累計銷量為5703輛，同比增長78.55%；預期凈利潤9800萬元至1.19億元，同比增長90%至130 %。

2022年至2023年，亞星客車分別實現(xiàn)凈利潤-1.96億元、-3.37億元。今年上半年，亞星客車累計銷量為2128輛，同比增長167.00%；預期凈利潤為-1800萬元至-2700萬元，與上年同期相比虧損有所降低。

“跟中通客車之間的同業(yè)競爭一直都有，我們2019年10月份的時候發(fā)了個承諾，就是五年之內(nèi)解決同業(yè)競爭，這樣的話（退市）也是解決同業(yè)競爭的一個手段。”上述亞星客車證券部工作人員表示。

另外，外部環(huán)境也在倒逼亞星客車主動退出。今年4月，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱《意見》，又稱新“國九條”），其中提出，加大退市監(jiān)管力度，內(nèi)容包括：深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局；收緊財務類退市指標等等。

“‘國九條’出來之后，要求上市公司對金融消費者提供支持和保護，我們大股東就打算把其他股東股份收過來，然后從市場退出去。我們響應國家號召，對中小股東負責，支持資本市場（高質(zhì)量發(fā)展）。”上述亞星客車證券部工作人員表示。

亞星從輝煌到隕落

亞星客車是中國歷史最悠久的客車生產(chǎn)企業(yè)之一，前身是成立于1949年5月的華東空軍后勤部汽車修理所。

1958年，華東空軍后勤部汽車修理所與揚州汽車修理廠合并組建揚州汽車修配廠（后多次更名），主要生產(chǎn)貨車。

1979年，揚州汽車修配廠設計并制造出JT661A型客車與‌655型客車底盤，結束了中國長期用卡車底盤改裝客車的歷史。1985年，揚州汽車修配廠更名為揚州客車制造廠，正式進入以客車為主的生產(chǎn)時代。上世紀80年代至今，揚州客車制造廠陸續(xù)成功研發(fā)出國內(nèi)第一款專業(yè)客車JT663、‌第一款臥鋪客車JT6970、‌第一款后置式底盤客車JS6970H、新能源客車JS6126GHEV、‌公路客車YBL6125H等業(yè)內(nèi)明星車型，填補了中國客車市場的大量空白。

‌1996年8月，揚州客車制造廠改組成立江蘇亞星客車集團（下稱“亞星集團”），之后被列入首批國家300家重點企業(yè)，江蘇省十大重點企業(yè)集團。兩年后，亞星集團發(fā)起成立亞星客車，并于1999年8月將后者推向A股市場。亞星客車由此成為揚州市首家上市公司。

亞星客車成立當年，其市場占有率高達36%，也達到企業(yè)市場表現(xiàn)（市占率層面）巔峰。2000年前后，亞星客車更是連續(xù)7年保持客車全國銷售第一的成績。

在這之后，由于與奔馳進行戰(zhàn)略合作后產(chǎn)品定位過高，錯失市場機遇；作為揚州市屬國有企業(yè)經(jīng)營缺乏活力，車型更新過慢，無法緊跟市場；以及控股權中途變更等多種原因，亞星客車銷售業(yè)績一落千丈。數(shù)據(jù)顯示，2009年亞星客車虧損約9634萬元。

2011年，亞星客車控股權被揚州市國資委無償轉(zhuǎn)讓給隸屬于山東重工旗下的濰柴揚州。在后者的支持下，亞星客車積極向新能源市場轉(zhuǎn)型。2016年，亞星客車實現(xiàn)凈利潤6230.78萬元，達到歷史最高值。

然而，隨著國家對新能源汽車補貼退坡，以及自身產(chǎn)品市場競爭力不足、客車市場環(huán)境發(fā)生較大變化等原因，亞星客車盈利水平再次下滑。2020年至2023年，亞星客車累計虧損約6.89億元。

在2023年年報中，亞星客車將公司持續(xù)虧損歸結于：客車行業(yè)受居民出行總量、出行結構以及國家及地方政策的聯(lián)動影響，隨著高鐵、家用車、共享出行等多元化交通方式的持續(xù)發(fā)展，客車的可替代元素越來越多，客車行業(yè)持續(xù)處于弱周期狀態(tài)。

為此，亞星客車正將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移至海外市場。在2024年半年度業(yè)績預告中，亞星客車稱，受益于前期海外市場的開拓，今年出口業(yè)務增幅較大，上半年銷售收入預計為10億元至13億元，同比增幅為161%至239%，凈利潤虧損也大幅收窄至2000萬元左右。

不過，在綜合考慮自身情況、市場環(huán)境與國家要求等情況下，亞星客車控股股東濰柴揚州依舊作出了主動退市的決定。對于退市后，濰柴揚州是否有計劃將亞星客車與中通客車進行重組，上述工作人員表示“之后就不清楚了，我們暫時還沒有退市后明確的說法。”