8月23日晚，國(guó)內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室（ICL）龍頭公司迪安診斷發(fā)布2024年中報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為62.18億元、7174.68萬(wàn)元、7526.74萬(wàn)元，分別同比下降9.12%、84.17%、77.34%。

同期，公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失分別為263.15萬(wàn)元、2.55億元。

8月26日，迪安診斷股價(jià)開盤低走，收盤價(jià)報(bào)10.59元/股，跌4.34%，當(dāng)下市值66.19億元。

迪安診斷成立于1996年，與不少IVD（體外診斷）、醫(yī)療器械公司一樣，走的“先代理，再自研”之路。其早期與外資羅氏診斷合作，代理后者IVD產(chǎn)品。2020年，黃柏興還加入了迪安診斷任CEO。在此之前，他自2006年起任羅氏診斷大中華區(qū)總經(jīng)理。

到2004年，公司開始轉(zhuǎn)型布局檢測(cè)服務(wù)，此后通過(guò)自建和收購(gòu)，擴(kuò)張成全國(guó)性ICL公司。形成“產(chǎn)品+服務(wù)”的業(yè)務(wù)布局后，迪安診斷又成立了多家公司開始做自研產(chǎn)品，如迪安生物、凱萊譜、迪譜診斷，涉及病理診斷、分子診斷和質(zhì)譜診斷三個(gè)領(lǐng)域。

實(shí)際上，ICL公司擁有龐大的實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)和分銷渠道網(wǎng)絡(luò)，賺的是規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)的錢。

此前的新冠疫情中，檢測(cè)需求不僅帶飛了相關(guān)公司業(yè)績(jī)，也使頭部公司呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)。以2022年的數(shù)據(jù)看，金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷和艾迪康三家占據(jù)了國(guó)內(nèi)ICL約八成的市場(chǎng)份額。

而此后，這些公司面臨的共同問題是下一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)在哪兒，以及催收回款。

具體而言，2024年上半年，迪安診斷的服務(wù)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為23.62億元、40.85億元，在總營(yíng)收中的占比分別為38%、62%，即約為3:7，這一比例回到2019年疫情前的水平。也就是說(shuō)，沒有疫情時(shí)期的特殊需求，迪安診斷主要的營(yíng)收來(lái)源還是產(chǎn)品銷售。

這其中，報(bào)告期內(nèi)，公司自有產(chǎn)品、渠道產(chǎn)品的營(yíng)收分別為1.66億元、39.19億元，即代理產(chǎn)品在公司總營(yíng)收中的占比超六成，而自有產(chǎn)品尚處于起步階段。

服務(wù)業(yè)務(wù)中，迪安ICL營(yíng)收21.88億元，較上年同口徑同比增長(zhǎng)6.32%。但相較于產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在23%左右，服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率由此前的40%以上同比下降約10個(gè)百分點(diǎn)至32%。這一趨勢(shì)在金域醫(yī)學(xué)身上同樣存在，2023年，金域醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)毛利率降至35%。

這或是因?yàn)闃I(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。從項(xiàng)目上看，ICL市場(chǎng)涵蓋普檢和特檢。前者如血液生化，其技術(shù)發(fā)展成熟，準(zhǔn)入門檻較低，利潤(rùn)低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。后者如產(chǎn)前基因檢測(cè)、質(zhì)譜檢測(cè)等，通常檢驗(yàn)方法復(fù)雜，需要專門的設(shè)備及人員，利潤(rùn)較高。因而特檢也被認(rèn)為是ICL公司未來(lái)的發(fā)展方向。

報(bào)告期內(nèi)，迪安診斷特檢業(yè)務(wù)收入9.61億元，占診斷業(yè)務(wù)收入的40.69%。不過(guò)，該占比近兩年變化不大。當(dāng)期，公司新開檢測(cè)項(xiàng)目176項(xiàng)。其中，感染性疾病、血液病、神經(jīng)免疫業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)93%、84%、53%。

另外，迪安診斷也在今年起謀求出海。今年4月，越南迪安正式開業(yè)，成為國(guó)內(nèi)ICL公司在海外開設(shè)的首家綜合類實(shí)驗(yàn)室。公司國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)還有待后續(xù)觀察。

而回款方面，2024年上半年，迪安診斷應(yīng)收賬款為85.67億元，占總資產(chǎn)的48.82%。此前新冠疫情期間，公司應(yīng)收賬款從2019年的33.30億元猛增至2022年的99.56億元高點(diǎn)，到2023年期末回落至80.54億元。換而言之，迪安應(yīng)收賬款在2024年再度增加。

同期，2020年至2023年，公司資產(chǎn)減值損失分別為4.75億元、2.72億元、6.24億元、1673.84萬(wàn)元；信用減值損失分別為9351.25萬(wàn)元、9824.22萬(wàn)元、3.05億元、3.83億元。

今年5月的調(diào)研中，迪安診斷稱，公司與新冠有關(guān)的資產(chǎn)已計(jì)提了充分的減值準(zhǔn)備，后續(xù)減值風(fēng)險(xiǎn)主要在相關(guān)應(yīng)收賬款回收上。

此外，在發(fā)展過(guò)程中，迪安診斷也試圖向產(chǎn)業(yè)上下游延伸，如2016年與臨床CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）泰格醫(yī)藥合資成立觀合醫(yī)藥。2022年10月，迪安診斷公告稱啟動(dòng)分拆子公司觀合醫(yī)藥境內(nèi)上市前期籌備工作。

另外，2020年2月，凱萊譜也引入投資人，并明確分拆上市目標(biāo)。不過(guò)當(dāng)下，這兩家公司上市進(jìn)程并無(wú)更多消息。

轉(zhuǎn)載來(lái)源：界面新聞 作者：陳楊