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    人民幣,突傳重磅!7.1萬(wàn)億資金回流?

    周樂(lè)2024-09-03 07:40

    人民幣迎來(lái)關(guān)鍵窗口期。

    隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近,人民幣的升值預(yù)期正在加強(qiáng)。英國(guó)對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital的首席執(zhí)行官Stephen Jen表示,隨著美國(guó)降息,中國(guó)企業(yè)可能會(huì)出售1萬(wàn)億美元的美元計(jì)價(jià)資產(chǎn),此舉可能會(huì)使人民幣升值10%。他認(rèn)為,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí),美元資產(chǎn)的吸引力將受到侵蝕,并可能刺激1萬(wàn)億美元(折合人民幣7.1萬(wàn)億元)的“保守”資金回流,因?yàn)橹袊?guó)與美國(guó)的利率差距正在縮小。

    繼美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)出最強(qiáng)降息信號(hào)以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)降息幾乎已經(jīng)是確定性事件。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月26日,舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示,美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候開(kāi)始降息了,調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái),很難想象9月會(huì)議上會(huì)出現(xiàn)意外情況。

    值得注意的是,美聯(lián)儲(chǔ)降息前夕,美元前景已經(jīng)暗藏危機(jī)。近日,美國(guó)著名智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)警告稱(chēng),美元在金融市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位面臨著一些挑戰(zhàn)。

    人民幣重磅

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日,彭博社報(bào)道,英國(guó)對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital的首席執(zhí)行官Stephen Jen表示,隨著美國(guó)降息,中國(guó)企業(yè)可能會(huì)出售1萬(wàn)億美元的美元計(jì)價(jià)資產(chǎn),此舉可能會(huì)使人民幣升值10%。

    需要介紹的是,Stephen Jen曾擔(dān)任摩根士丹利全球貨幣研究主管,是知名的“美元微笑理論”提出者。他表示,貨幣是目前最大的風(fēng)險(xiǎn),但沒(méi)有被市場(chǎng)合理定價(jià),而人民幣可能會(huì)扮演重要角色。

    在談到大規(guī)模資金回流的影響時(shí),Stephen Jen稱(chēng),“人民幣將會(huì)升值,而且很可能會(huì)被允許升值,5%—10%對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是適度的、可以接受的。”

    Stephen Jen表示,近年來(lái),中國(guó)企業(yè)可能已經(jīng)在海外投資中積累了超過(guò)2萬(wàn)億美元的資金,因?yàn)檫@些資產(chǎn)的利率高于人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí),美元資產(chǎn)的吸引力將受到侵蝕,并可能刺激1萬(wàn)億美元的“保守”資金回流,因?yàn)橹袊?guó)與美國(guó)的利率差距正在縮小。

    Stephen Jen認(rèn)為,如果美國(guó)物價(jià)繼續(xù)下跌,美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度可能比市場(chǎng)預(yù)期的更大。再加上美元本身已經(jīng)被高估,美國(guó)還面臨著雙重赤字和軟著陸的前景,這些都支持了他對(duì)美元將會(huì)貶值的信念。最終的結(jié)果是,人民幣兌美元匯率很可能走高。

    Stephen Jen在上周接受采訪時(shí)表示,如果中國(guó)央行不出手吸收美元流動(dòng)性,那么人民幣的升勢(shì)可能會(huì)更大。

    但人民幣可能也不會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)首次降息后立即大幅升值。Stephen Jen表示,當(dāng)美元在所謂的軟著陸情況下加速貶值,或者美國(guó)通脹在不引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下有所緩解時(shí),就可能出現(xiàn)這種情況。

    另外,報(bào)道援引麥格理的預(yù)估數(shù)據(jù),自2022年以來(lái),中國(guó)出口商和跨國(guó)公司已經(jīng)積累了超過(guò)5000億美元的美元資產(chǎn)。而澳新集團(tuán)估計(jì)這一數(shù)字為4300億美元。不過(guò),Stephen Jen表示,無(wú)論如何,人民幣升值的壓力都會(huì)存在。

    與此同時(shí),中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤也認(rèn)為,受?chē)?guó)際市場(chǎng)波動(dòng)等影響,人民幣存在因出口商結(jié)匯和套息交易平倉(cāng)而快速大幅升值的可能性。

    管濤表示,目前基準(zhǔn)情形是美聯(lián)儲(chǔ)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩開(kāi)始做出預(yù)防式減息,這將有利于人民幣匯率穩(wěn)定;若出現(xiàn)市場(chǎng)打消單邊預(yù)期,利差交易反向平倉(cāng)一旦發(fā)生,會(huì)出現(xiàn)很快升值。

    他還提到,中國(guó)前期的大規(guī)模貿(mào)易順差形成的結(jié)匯不多,企業(yè)手頭持有非常可觀的外匯頭寸,同時(shí)前期做空人民幣的套息交易也較擁擠,目前出口商結(jié)匯意愿有所松動(dòng),更多是交易層面隨日元反彈出現(xiàn)的變化,人民幣貶值預(yù)期還沒(méi)有根本扭轉(zhuǎn);一旦單邊預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng),可能觸發(fā)大幅快速升值行情。

    美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)聲

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月26日,舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示,美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候開(kāi)始降息了,調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。她擁有對(duì)今年貨幣政策的投票權(quán)。當(dāng)被問(wèn)及是否有任何因素可能阻礙美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息時(shí),戴利回答道:“目前很難想象。”

    戴利表示,未來(lái)最可能出現(xiàn)的是通脹繼續(xù)放緩,勞動(dòng)力市場(chǎng)以穩(wěn)定、可持續(xù)的速度增加就業(yè)崗位,如果這一預(yù)測(cè)得以實(shí)現(xiàn),以常規(guī)、正常的節(jié)奏調(diào)整政策似乎是合理的。

    對(duì)于未來(lái)的降息速度,戴利稱(chēng),現(xiàn)在確定政策的確切路徑還為時(shí)過(guò)早。

    戴利表示,美聯(lián)儲(chǔ)必須將通脹降至2%,但也將努力防止緊縮政策損害勞動(dòng)力市場(chǎng)。

    她指出,隨著通脹率持續(xù)下降,目前的利率水平給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了越來(lái)越大的壓力,這將導(dǎo)致過(guò)度緊縮,進(jìn)而損害勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    美國(guó)7月份失業(yè)率升至4.3%,為近三年來(lái)的最高水平,但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍處于低位。與此同時(shí),美國(guó)7月CPI同比增速放緩至2.9%,創(chuàng)下3年多來(lái)的最低水平。

    據(jù)她估計(jì),經(jīng)通脹調(diào)整后的中性利率可能達(dá)到1%,因此,即使美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息,在一段時(shí)間內(nèi)仍將處于限制性區(qū)間。

    美元的危機(jī)

    近日,美國(guó)著名智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)警告稱(chēng),美元在金融市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位面臨著一些挑戰(zhàn)。

    布魯金斯學(xué)會(huì)在最新發(fā)布的報(bào)告中指出,美元在全球金融市場(chǎng)的地位正在發(fā)生變化,過(guò)去幾十年來(lái),美元的使用率穩(wěn)步下降。

    根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的估計(jì),雖然美元仍然主導(dǎo)著各國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備和世界貿(mào)易,但截至2024年初,美元占全球外匯儲(chǔ)備的比重已從1999年的71%降至59%。

    美元在全球外匯儲(chǔ)備中的份額下降引發(fā)了投資者的一些擔(dān)憂(yōu),他們擔(dān)心美元可能很快就會(huì)失去在金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。雖然多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為這種情況短期內(nèi)不太可能發(fā)生,但該智庫(kù)指出,美元的主導(dǎo)地位面臨四大關(guān)鍵挑戰(zhàn):

    1.美國(guó)濫用制裁。布魯金斯學(xué)會(huì)的研究人員援引美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫的話(huà)稱(chēng),如果美國(guó)在制裁上反復(fù)無(wú)常,采取單方面行動(dòng),美元可能會(huì)被取代。

    2.美國(guó)債務(wù)不斷累積。美國(guó)不斷增加的債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會(huì)讓貨幣持有者對(duì)美元更加謹(jǐn)慎,尤其是在人們擔(dān)心美國(guó)可能無(wú)法償還債務(wù)的情況下。布魯金斯學(xué)會(huì)表示,由于國(guó)會(huì)在撥款問(wèn)題上爭(zhēng)吵不休,美國(guó)政府已經(jīng)多次關(guān)門(mén),政治不穩(wěn)定可能削弱投資者對(duì)美元的信心。

    3.支付技術(shù)改進(jìn)。更先進(jìn)的支付系統(tǒng)使非傳統(tǒng)貨幣的兌換變得更加容易,這可能會(huì)打壓對(duì)美元的需求,而美元?dú)v來(lái)被視為最具吸引力的兌換媒介,國(guó)際貿(mào)易對(duì)美元的依賴(lài)度將會(huì)下降。

    4.央行數(shù)字貨幣也對(duì)美元構(gòu)成挑戰(zhàn)。該智庫(kù)指出,中國(guó)正在開(kāi)發(fā)一種央行數(shù)字貨幣,而中國(guó)的跨境銀行間支付系統(tǒng)CIPS在過(guò)去幾年中“發(fā)展迅速”。而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)創(chuàng)建了自己的即時(shí)支付網(wǎng)絡(luò),但尚未采取行動(dòng)創(chuàng)建央行數(shù)字貨幣。

    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

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