經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 許夢(mèng)旖/文 10月28日，廣東晶科電子股份有限公司（下稱“晶科電子”）在港交所披露了聆訊后的招股書。

公開(kāi)信息顯示，2月1日及8月23日，晶科電子先后兩次向港交所遞表。此前，2016年4月29日，晶科電子曾在新三板掛牌上市，后于2019年2月自動(dòng)從新三板退市，并在當(dāng)年12月申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，后于2020年5月撤回科創(chuàng)板申請(qǐng)。

在此次港股IPO招股書中，晶科電子表示，撤回科創(chuàng)板申請(qǐng)系該公司考慮到高端照明及智能汽車照明業(yè)務(wù)還處于相對(duì)早期階段以及戰(zhàn)略發(fā)展的需要。

10月29日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)專家委員、天使投資人郭濤向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，晶科電子的業(yè)務(wù)高度依賴于吉利系企業(yè)，客戶集中度過(guò)高。若吉利系企業(yè)的采購(gòu)需求發(fā)生波動(dòng)，晶科電子的業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿捷^大影響。

不過(guò)，郭濤同時(shí)表示，吉利的品牌效應(yīng)有助于晶科電子獲得市場(chǎng)認(rèn)可度和信任度，雙方還可以在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行協(xié)同合作，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，晶科電子的主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品（包括智能車燈、車規(guī)級(jí)LED器件和模塊）、高端照明產(chǎn)品（包括高端照明器件及高端照明模塊）與新型顯示產(chǎn)品。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年及2024年前五個(gè)月（下稱“報(bào)告期”），晶科電子營(yíng)業(yè)收入分別為13.88億元、14.11億元、18.58億元以及8.43億元；歸母凈利潤(rùn)分別為7800萬(wàn)元、3907.1萬(wàn)元、7204.3萬(wàn)元以及3217.3萬(wàn)元。

在上述報(bào)告期各期，晶科電子高端照明業(yè)務(wù)收入分別為10.34億元、6.7億元、6.51億元及2.54億元，營(yíng)收占比分別為74.5%、47.5%、35%及30.1%，呈現(xiàn)逐漸下滑趨勢(shì)；相應(yīng)地，其汽車智能視覺(jué)業(yè)務(wù)收入分別為7425.1萬(wàn)元、4億元、7.71億元及3.65億元，營(yíng)收占比分別約為5.3%、28.3%、41.5%及43.4%，增速明顯。

值得一提的是，2018年10月26日，晶科電子與浙江吉?jiǎng)?chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“浙江吉?jiǎng)?chuàng)”）合資成立了領(lǐng)為視覺(jué)智能科技（寧波）有限公司（下稱“領(lǐng)為視覺(jué)”），晶科電子持有領(lǐng)為視覺(jué)49%的股權(quán)，浙江吉?jiǎng)?chuàng)持股51%。2020年12月，浙江吉?jiǎng)?chuàng)出讓領(lǐng)為視覺(jué)51%的股份給浙江耀寧科技集團(tuán)有限公司（下稱“耀寧科技”），同時(shí)，晶科電子非執(zhí)行董事鄭鑫加入耀寧科技，成為晶科電子和耀寧科技此后最直接的紐帶。

招股書信息顯示，2021年9月，晶科電子進(jìn)一步增持領(lǐng)為視覺(jué)股份，持股比例達(dá)51%，成為領(lǐng)為視覺(jué)的控股股東。

對(duì)于汽車智能視覺(jué)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，晶科電子亦在招股書中表示，該公司于2021年9月收購(gòu)領(lǐng)為視覺(jué)的控股權(quán)益并合并其業(yè)績(jī)后，其汽車智能視覺(jué)業(yè)務(wù)開(kāi)始產(chǎn)生收入。

實(shí)際上，晶科電子在汽車智能視覺(jué)業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)很大程度上依賴于吉利系企業(yè)。招股書顯示，2022年至今，晶科電子第一大客戶均為吉利系企業(yè)，包括吉利汽車、領(lǐng)克、極氪、沃爾沃、精靈、路特斯等品牌。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年及2024年前五個(gè)月，晶科電子從吉利系企業(yè)獲得的收入從5060萬(wàn)元增長(zhǎng)到7.06億元，收入占比從3.6%增至38.8%。

與此同時(shí)，晶科電子與吉利集團(tuán)的合作也在持續(xù)深化。招股書顯示，截至2024年5月31日，該公司共獲得的22個(gè)汽車智能視覺(jué)項(xiàng)目中，有21個(gè)汽車智能視覺(jué)項(xiàng)目是從吉利集團(tuán)獲得。

另外，晶科電子在招股書中表示，經(jīng)考慮公司向吉利集團(tuán)銷售汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品的歷史增長(zhǎng)趨勢(shì)，該公司在供應(yīng)框架協(xié)議項(xiàng)下的產(chǎn)品及服務(wù)的估計(jì)銷量預(yù)期將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)：2024年至2026年，晶科電子供應(yīng)框架協(xié)議的最高年度交易總金額不得超過(guò)10.81億元、12.18億元和12.55億元。

對(duì)于上述銷售情況，晶科電子同樣在招股書中提示稱:“如果主要客戶減少或停止向公司采購(gòu)產(chǎn)品，而公司無(wú)法及時(shí)開(kāi)發(fā)出新的客戶以彌補(bǔ)該等銷售減少或停止，公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到重大不利影響。”

郭濤認(rèn)為，作為吉利系企業(yè)的主要供應(yīng)商，晶科電子可以獲得穩(wěn)定的訂單來(lái)源與業(yè)務(wù)發(fā)展。不過(guò)，晶科電子與吉利集團(tuán)緊密的合作關(guān)系，可能會(huì)導(dǎo)致該公司在與吉利系企業(yè)的商業(yè)談判中議價(jià)能力相對(duì)較弱，從而影響其盈利能力。

事實(shí)上，業(yè)務(wù)上的合作疊加資本上的深度綁定，讓晶科電子與吉利集團(tuán)的關(guān)系更為緊密。

招股書信息顯示，2023年12月，晶科電子通過(guò)發(fā)行及配發(fā)股份的方式，收購(gòu)了耀寧科技持有的領(lǐng)為視覺(jué)49%的全部權(quán)益，李星星通過(guò)耀寧科技間接持有晶科電子11.11%的股份，晶科電子非執(zhí)行董事鄭鑫間接持有晶科電子1.24%的股份。上述交易完成后，領(lǐng)為視覺(jué)已成為晶科電子的全資子公司。

另?yè)?jù)晶科電子招股書信息，李書福是該公司主要股東李星星的父親，及非執(zhí)行董事鄭鑫的岳父。

對(duì)于此次港股IPO，晶科電子在招股書中表示，該公司融資資金將用于擴(kuò)張汽車智能視覺(jué)產(chǎn)品產(chǎn)能、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí)，以及提升海內(nèi)外營(yíng)銷能力、擴(kuò)大銷售渠道及客戶群。