經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 彭友 在被評(píng)選為“最佳獨(dú)立見解分析師”的10名券商分析師之中，興業(yè)證券汽車行業(yè)分析師李綱領(lǐng)應(yīng)該算是年齡最輕、從業(yè)時(shí)間最短的分析師之一，但其研究發(fā)掘能力卻絲毫不容小覷。

經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士李綱領(lǐng)今年只有29歲，2007年畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)，先后工作于天相投顧、興業(yè)證券，目前從事汽車行業(yè)研究，是圈內(nèi)頗為知名的幾個(gè)分析師之一。

投資家伯頓·馬爾基爾曾有過名言，“一個(gè)成功的投資者通常是個(gè)考慮周全的人。”這句話恰好印證了李綱領(lǐng)的一個(gè)投資觀點(diǎn)，任何投資必須以對(duì)基本面的全面深刻的理解為基礎(chǔ)，并具備對(duì)各種情景的概率分布及該情景下的收益率設(shè)想的能力。

“慎思斷行，守正出奇。這八個(gè)字足以概括李綱領(lǐng)的研究特點(diǎn)。”李綱領(lǐng)的一位同事告訴記者。不少圈內(nèi)人士對(duì)李綱領(lǐng)的評(píng)價(jià)是，他本人擅長(zhǎng)制度、機(jī)制與利益分析，能夠在別人注意力不及的地方深度挖掘公司隱形價(jià)值，并且數(shù)次發(fā)掘了拐點(diǎn)性套利機(jī)會(huì)。在A股市場(chǎng)，有兩種情況能夠促使上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，一種是重組“烏鴉變鳳凰”，另一種是行業(yè)景氣度迎來拐點(diǎn)。而這兩種“暴利”機(jī)會(huì)的分析，正是李綱領(lǐng)所擅長(zhǎng)的。

李綱領(lǐng)的成名作，當(dāng)屬發(fā)掘了航空動(dòng)力這只牛股。2009年1月，李綱領(lǐng)重點(diǎn)推薦了具有資產(chǎn)整合預(yù)期的航空動(dòng)力，在2009年3月3日的《振興航空 動(dòng)力先行》研究報(bào)告中，李綱領(lǐng)寫道：“公司股價(jià)自我們1月初推薦以來上漲已經(jīng)超過50%，目前市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為公司股價(jià)已經(jīng)反映了公司的資產(chǎn)整合預(yù)期且公司目前的業(yè)績(jī)難以支撐公司目前的股價(jià)。2009 年1月16 日，我們通過實(shí)地調(diào)研與公司溝通，以及對(duì)公司業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)的再思考，我們認(rèn)為對(duì)公司短期盈利水平和估值溢價(jià)需要重新認(rèn)識(shí)：公司目前50余億的市值較公司所處航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)突出的行業(yè)戰(zhàn)略地位、銷售收入與產(chǎn)品屬性相比，相對(duì)偏低。”

與一次性的推薦不同，從2009年初到2010年底，李綱領(lǐng)一共發(fā)表了10余篇研究報(bào)告，向市場(chǎng)推薦了航空動(dòng)力這家公司。雖然期間公司股價(jià)屢次波折，但絲毫沒有使李綱領(lǐng)打消看好的念頭。欣慰的是，該公司股價(jià)也從2009年1月的10元，上漲到2010年底的41元，漲幅高達(dá)4倍。他的“火眼金睛”不僅使跟蹤他的機(jī)構(gòu)投資者賺得盆滿缽滿，也奠定了其在市場(chǎng)中的地位，成為他被今日投資評(píng)選為“最佳獨(dú)立見解分析師”的重要依據(jù)之一。

此外，他的鐵路設(shè)備行業(yè)投資策略《風(fēng)景這邊獨(dú)好》、中國(guó)通用航空行業(yè)研究《賣水勝過淘金》也成為市場(chǎng)上的經(jīng)典之作。

汽車行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最為重要的行業(yè)之一，其龐大的行業(yè)容量，也是吸引大資金投資的重要領(lǐng)域。對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域，李綱領(lǐng)持有何種見解呢？

“對(duì)汽車行業(yè)發(fā)展：長(zhǎng)期我們持積極樂觀的態(tài)度。我們相信現(xiàn)在對(duì)汽車行業(yè)發(fā)展所有的擔(dān)憂都會(huì)被國(guó)內(nèi)外汽車人的聰明才智以更加積極的方式予以消除；同樣，今天的擔(dān)憂也為誕生世界級(jí)的中國(guó)汽車企業(yè)提供了巨大的機(jī)會(huì)與可能。”李綱領(lǐng)在接受記者采訪時(shí)如是表示。

身為汽車行業(yè)分析師，李綱領(lǐng)對(duì)于自己所研究的行業(yè)并沒有盲目地樂觀或推薦，而是在靜靜觀察合適的投資機(jī)會(huì)。他指出：“對(duì)A股汽車板塊，考慮到行業(yè)是在從景氣高點(diǎn)逐步回歸穩(wěn)態(tài)的過程中，作為一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)，從短期投資的角度，我們更看好經(jīng)過多輪經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期考驗(yàn)、真正從市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中勝出的、注重股東分紅回報(bào)的優(yōu)秀企業(yè)，而非‘傍大款’的幸運(yùn)企業(yè)。”

在他看來，未來A股市場(chǎng)的投資選擇將不再是“廣種薄收”的風(fēng)格，而是會(huì)逐漸地精細(xì)化，即相對(duì)來說投資機(jī)會(huì)會(huì)變得越來越少，投資機(jī)會(huì)可能經(jīng)歷從“面”（全市場(chǎng)）到“線”（行業(yè)、主題）再到“點(diǎn)”（個(gè)股）的過程。今年以來，大盤持續(xù)下跌，不少企業(yè)已經(jīng)跌出了價(jià)值，正是投資者披沙揀金的好機(jī)會(huì)。

李綱領(lǐng)告訴記者說：“行業(yè)投資策略方面，目前投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)，投資者應(yīng)當(dāng)首先選擇市盈率低、市凈率處于歷史低位、股息率高且分紅穩(wěn)定的‘三好’汽車整車及配件企業(yè)。”