經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳旭 2009年是最困難的一年；2010年是最復(fù)雜的年；2011年是最不確定的一年。如今2011年已走過一半，通脹依然高企，股市仍然低迷。6月15日，三家券商舉行了2011年中期策略會，國金、中金以及招商證券在通脹走勢及股市運行軌跡上的判斷，如出一轍，均認為通脹將在3季度回落，而下半年的股市將開始回升。

國金證券認為，今年6月份的CPI數(shù)據(jù)將超過6%，2011下半年前期，市場將先經(jīng)歷經(jīng)濟下滑和盈利下調(diào)的負面沖擊，尋找“確定性”和“安全性”將成為關(guān)鍵詞。在震蕩尋底階段，建議持有銀行，商業(yè)貿(mào)易、白酒、服裝等防御性板塊。2011下半年后期，政策放松條件具備，必然導(dǎo)致流動性環(huán)境變化，周期品有望迎來估值修復(fù)。建議超配汽車、房地產(chǎn)等可選消費品，關(guān)注煤炭、有色等高彈性品種的表現(xiàn)。

招商證券預(yù)計，2季度后通脹可控的概率進一步提高，貨幣政策將在穩(wěn)健中體現(xiàn)靈活性。維持全年通脹前高后低的判斷，2季度應(yīng)為本輪通脹高點，全年通脹水平預(yù)測調(diào)整為4.5%。三季度的關(guān)鍵點是把握成本壓力緩解、毛利提升受益的中下游制造業(yè)；低估值銀行地產(chǎn)可繼續(xù)持有；周期股票需要等待四季度；基礎(chǔ)消費品三季度仍有機會。

相對于前兩家的“文鄒鄒”，中金研究部副總經(jīng)理侯振海則顯得非常直白。據(jù)媒體報道，他認為過去的兩次大牛市經(jīng)驗表明，A股要跌到一級市場都死掉，二級市場才會有牛市。中金公司預(yù)計三季度有反彈行情，維持全年2600-3200點的判斷。在板塊布局上，侯振海認為7月份先做長周期股票的超跌反彈，比如機械，然后做科技、航空等超跌板塊。此后再布局消費、醫(yī)藥，到四季度可以關(guān)注確定盈利增長機會的中小板股票。

在國金證券的策略會上，住建部政策研究中心副主任王玨林語出驚人：“我判斷，應(yīng)當(dāng)說今年的房地產(chǎn)市場應(yīng)該屬于接近于09年，但是要想達到去年的情況那就說明我們調(diào)控政策的失敗。”在王玨林演講環(huán)節(jié)，由于提問者眾多，他不得不延長了演講時間。

在談到房產(chǎn)稅問題時，王玨林表示今后該稅種可能將得到推廣，“金融稅收、土地、規(guī)劃這些都是市場的管理，所以說這個稅種要逐步、逐步地擴大，而且從淺如深，將來可能調(diào)整資源，調(diào)整分配很重要的一個方面就是通過稅收來解決。”有媒體問調(diào)控政策何時回歸正常，王玨林說：“現(xiàn)在稍一放松非反彈不可，現(xiàn)在就是這樣管，這樣控，你看看還是壓的非常困難，所以說現(xiàn)在政策應(yīng)當(dāng)保持，保持在連續(xù)性、穩(wěn)定性甚至有些長期性。”