動(dòng)車事故重?fù)舾哞F行業(yè)

7月23日晚，北京南至福州D301次動(dòng)車與杭州至福州南D3115次動(dòng)車于發(fā)生追尾事故，造成重大人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失。事故重?fù)鬉股“神經(jīng)”，7月25日（周一）滬深股市破位下跌，兩市上漲個(gè)股僅約百家。截至收盤(pán)，上證綜指下跌2.96%報(bào)2688.75點(diǎn)；深證成指下跌3.13%報(bào)11966.24點(diǎn)。之前時(shí)有表現(xiàn)的高鐵板塊應(yīng)聲而下，當(dāng)天天馬股份、鼎漢技術(shù)、時(shí)代新材、南方匯通和晉億實(shí)業(yè)跌停，中國(guó)北車下跌9.69%，中國(guó)南車下跌8.90%，太原重工下跌8.86%。

事故同樣撞擊著人們的神經(jīng)，引發(fā)社會(huì)重新思考與審視我國(guó)高鐵建設(shè)發(fā)展進(jìn)度及未來(lái)規(guī)劃，由此擔(dān)憂情緒甚囂塵上。高鐵的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將深受此次事故的影響，且正在使這個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展面臨著眾多的不確定性，高鐵“高歌猛進(jìn)”的勢(shì)頭或許將因此降溫。多位專家表示，現(xiàn)在應(yīng)該反思我國(guó)目前的高鐵建設(shè)，高鐵建設(shè)速度應(yīng)該放緩。與此同時(shí)有媒體報(bào)道稱幾大銀行欲對(duì)鐵道部新借貸款利率上調(diào)10%。

申銀萬(wàn)國(guó)李曉光表示，我國(guó)高鐵設(shè)備商將承受負(fù)面影響。如果最終的調(diào)查結(jié)果顯示車輛設(shè)備的設(shè)計(jì)制造存在安全隱患，則將對(duì)我國(guó)高鐵設(shè)備商的中長(zhǎng)期收入預(yù)期與盈利能力預(yù)期造成重大影響；如果最終的調(diào)查結(jié)果顯示問(wèn)題出在諸系統(tǒng)的地面設(shè)備，則對(duì)我國(guó)高鐵設(shè)備商的中長(zhǎng)期影響偏小，但短期將會(huì)影響鐵道部設(shè)備招投標(biāo)進(jìn)度，進(jìn)一步影響高鐵設(shè)備商的收入結(jié)算進(jìn)度。

由于高鐵事故造成市場(chǎng)恐慌與社會(huì)對(duì)高鐵發(fā)展的反思與質(zhì)疑，高鐵板塊短期風(fēng)險(xiǎn)有待釋放，因此短期回避高鐵板塊與相關(guān)上市公司是無(wú)庸置疑的。并且相關(guān)公司也將可能遭遇大洗牌，待事故原因查明，負(fù)直接責(zé)任及間接責(zé)任的相關(guān)企業(yè)將遭到重大打擊，因此需密切注意事故原因的調(diào)查進(jìn)程。下面讓我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)高鐵相關(guān)行業(yè)最牛分析師的的具體分析。

誰(shuí)是高鐵相關(guān)行業(yè)最牛分析師？

最牛分析師的最新觀點(diǎn)

華泰證券 王軼銘：天眼最牛分析師實(shí)時(shí)排名（鐵路設(shè)備）第2名

鐵路設(shè)備估值將繼續(xù)下行

出于對(duì)未來(lái)高鐵建設(shè)進(jìn)度的質(zhì)疑，資本市場(chǎng)將有負(fù)面反應(yīng)，鐵路設(shè)備股票短期內(nèi)估值將會(huì)繼續(xù)下行。由于事故原因仍在調(diào)查中，資本市場(chǎng)將再次進(jìn)入觀望期，這一點(diǎn)與上半年鐵道部管理層動(dòng)蕩類似。行業(yè)主要上市公司股價(jià)將因估值下調(diào)而下行。給予鐵路設(shè)備行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

中國(guó)南車、中國(guó)北車等主要的鐵路設(shè)備供應(yīng)商將受此次事件的影響，在官方調(diào)查結(jié)果公布，以及高層對(duì)是否調(diào)整未來(lái)高鐵建設(shè)規(guī)劃作出明確表態(tài)之前，主要公司的估值將會(huì)持續(xù)下滑。如果未來(lái)高鐵規(guī)劃再次被下調(diào)，這些公司業(yè)績(jī)也將受影響。因此短期內(nèi)，鐵路設(shè)備相關(guān)公司面臨業(yè)績(jī)預(yù)期和估值水平雙降的風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)仍有進(jìn)一步下行空間。

但是基于我們的判斷，高鐵技術(shù)和建設(shè)規(guī)劃本身不存在問(wèn)題，繼續(xù)下調(diào)高速鐵路建設(shè)

規(guī)劃的可能性不大。相關(guān)公司業(yè)績(jī)也不會(huì)受得此事故的影響，短期內(nèi)估值大幅下調(diào)是市場(chǎng)的誤判，如果板塊估值繼續(xù)大幅下調(diào)，將為投資者提供低點(diǎn)介入的機(jī)會(huì)，特別是誤殺的品種。

      廣發(fā)證券 真  怡（三顆星）：天眼最牛分析師實(shí)時(shí)排名（鐵路設(shè)備）第6名

中國(guó)高鐵：在曲折中繼續(xù)前行

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，高鐵建設(shè)仍然具有必要性：

一，高鐵作為中短途優(yōu)越的出行方式，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用不言而喻。高鐵的成熟運(yùn)營(yíng)可以有效縮短時(shí)空距離，加快人員、物資等資源的流動(dòng)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體協(xié)調(diào)發(fā)展；也有利于加快城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程，促進(jìn)沿線產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；同時(shí)鐵路自身的開(kāi)行也有利于促進(jìn)節(jié)能環(huán)保、資源節(jié)約。因此，從更宏觀和長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，我們認(rèn)為高鐵建設(shè)仍然具有必要性。

二，從國(guó)外的高鐵歷史來(lái)看，日本、歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)也曾在高鐵運(yùn)行初期發(fā)生過(guò)嚴(yán)重的高速列車事故，站在今天回顧國(guó)外高鐵的歷程，我們?nèi)匀灰隙ǜ哞F發(fā)展的作用和并堅(jiān)信其發(fā)展的向前趨勢(shì)。

三，根據(jù)對(duì)公開(kāi)資料的統(tǒng)計(jì)，目前在建的高鐵線路大約為9千公里左右，這些線路都已經(jīng)過(guò)國(guó)家層面的相關(guān)部委聯(lián)合審批，特別是目前很多鐵路建設(shè)的項(xiàng)目已經(jīng)完成了征地、拆遷等環(huán)節(jié)。置數(shù)萬(wàn)億投資而不顧就此放棄的可能性較小。

但是，從中短期來(lái)看，近期高鐵故障的高頻率，此次事故的嚴(yán)重性都充分反映出我國(guó)高鐵無(wú)論在硬件設(shè)施方面還是鐵路運(yùn)營(yíng)管理方面，仍然存在較大的不足。從鐵道部新聞發(fā)布會(huì)的情況來(lái)看，鐵道部近期的工作重點(diǎn)都將會(huì)圍繞安全性來(lái)開(kāi)展，相應(yīng)的高鐵建設(shè)的進(jìn)度和節(jié)奏都無(wú)疑將會(huì)有所放緩，高鐵板塊的成長(zhǎng)性都將在一定時(shí)期內(nèi)受到抑制。

投資建議：鑒于此次事故的嚴(yán)重性以及極高的社會(huì)關(guān)注度，短期內(nèi)高鐵板塊的市場(chǎng)情緒和投資信心將遭到巨大的打擊，板塊短期內(nèi)將面臨較高的估值壓力。此外，鐵道部工作中心的轉(zhuǎn)移以及基于對(duì)中短期高鐵建設(shè)進(jìn)程放緩的預(yù)期，我們認(rèn)為高鐵相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性也將放緩。基于上述判斷，建議短期內(nèi)保持對(duì)高鐵板塊謹(jǐn)慎的投資觀點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：事故的后續(xù)影響以及再次發(fā)生安全事故的風(fēng)險(xiǎn)；鐵路建設(shè)進(jìn)程放緩程度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)代新材（600458）：非軌道交通市場(chǎng)值得期待

公司是主要的高鐵用彈性元件供應(yīng)商，但是公司在于風(fēng)電設(shè)備和工程塑料等非鐵路的業(yè)務(wù)也在高速的成長(zhǎng)，不受此次事故影響。新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間，會(huì)成為公司未來(lái)發(fā)展的新動(dòng)力。

非軌道交通市場(chǎng)值得期待。非軌道交通市場(chǎng)中，除風(fēng)電市場(chǎng)，公司通過(guò)技術(shù)研發(fā)、并購(gòu)重組及市場(chǎng)突破等途徑向汽車、環(huán)保及軍工等領(lǐng)域的開(kāi)拓，其中汽車市場(chǎng)銷售收入達(dá)0.55億元，同比增長(zhǎng)83%，以高分子復(fù)合材料技術(shù)為核心的同心多元戰(zhàn)略值得期待。

雖然年初的鐵道部人事變動(dòng)及最近的高鐵事故等因素可能會(huì)使高鐵等軌道交通建設(shè)受到一定影響，但長(zhǎng)期看軌道交通建設(shè)趨勢(shì)較明朗；另外非軌道交通市場(chǎng)的高分子復(fù)合材料應(yīng)用空間廣闊，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)測(cè)2011-2013年公司EPS分別為0.52、0.69及1.01元，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

天馬股份（002122）：被高鐵概念錯(cuò)殺

公司主要業(yè)務(wù)為通用軸承、風(fēng)電軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)，鐵路軸承占比很小，且與高鐵動(dòng)車組無(wú)關(guān)。2010年，天馬股份實(shí)現(xiàn)銷售收入35.83億元，其中鐵路軸承業(yè)務(wù)銷售收入3億多元，占企業(yè)業(yè)務(wù)總量的10%。公司鐵路軸承也主要為60噸級(jí)、70噸級(jí)鐵路貨車做配套，尚未為動(dòng)車組配套。

業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合值得期待。2011年公司通用軸承發(fā)展最快，預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)30%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，機(jī)床業(yè)務(wù)、鐵路軸承業(yè)務(wù)發(fā)展較為樂(lè)觀，風(fēng)電軸承基本能維持

與2010年持平的業(yè)績(jī)，公司業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

公司在2010年年報(bào)中明確指出要“繼續(xù)推進(jìn)并購(gòu)?fù)顿Y”，公司將采取外延式增長(zhǎng)和內(nèi)生式增長(zhǎng)并重措施，軸承產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合值得期待。其中原材料是決定軸承品質(zhì)的關(guān)鍵因素。如果公司在軸承用特種鋼、進(jìn)口替代關(guān)鍵軸承領(lǐng)域進(jìn)行較大規(guī)模資產(chǎn)整合，將有助于降低成本、提高產(chǎn)品品質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

如果不考慮外延式擴(kuò)張，預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS為0.64元、0.80元、1.03元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為18倍、14倍、11倍，遠(yuǎn)低于軸承行業(yè)和機(jī)床行業(yè)平均水平。按照20-25倍PE計(jì)算，合理估值區(qū)間應(yīng)為13-16元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

說(shuō)明：

天眼分析師實(shí)時(shí)排名：今日投資在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)分析師客觀評(píng)價(jià)體系，從收益獲取能力、盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度兩個(gè)角度出發(fā)，兼顧短期（近三個(gè)月）、中期（近六個(gè)月）、長(zhǎng)期（近一年）三個(gè)時(shí)間段，采取定量方式對(duì)分析師進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤評(píng)價(jià)。所有的分析師排名統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，均取自今日投資采集于分析師研究報(bào)告的盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。“天眼分析師實(shí)時(shí)排名”每天更新，詳細(xì)排名情況和分析師最新研究成果發(fā)布于今日投資“在線分析師”網(wǎng)站（www.investoday.com.cn）和經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) （baihangdp.com）。

分析師星級(jí)：評(píng)定依據(jù)為投資評(píng)級(jí)收益得分和盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度得分。計(jì)算中，投資評(píng)級(jí)的收益得分權(quán)重為2/3，盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性得分權(quán)重為1/3。得分最高的分析師評(píng)定為5星級(jí)，以此類推，得分最低的分析師評(píng)定為1星級(jí)。分析師星級(jí)在每年的分析師年度評(píng)選時(shí)更新，并保持一年不變。