上榜理由：

通過今日投資“分析師實(shí)時(shí)排名”系統(tǒng)對(duì)業(yè)內(nèi)4000名分析師的追溯跟蹤，太平洋證券分析師張學(xué)在“最牛分析師”排行榜中近1年名列第6位，獲得我們?cè)u(píng)選的第109期“每周一星”稱號(hào)。

近期主要觀點(diǎn)：

今年二季度，煤炭?jī)r(jià)格淡季上漲，煤炭下游四大行業(yè)產(chǎn)量增速回升，對(duì)煤炭需求旺盛，再加上長(zhǎng)江中下游的干旱，水電出力不足，這些因素共同作用，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格淡季上漲。

今年的淡季電荒，是制度性電荒，電力定價(jià)機(jī)制缺陷是最主要的原因。定價(jià)機(jī)制缺陷使火電企業(yè)因虧損而發(fā)電意愿不足，再加上干旱導(dǎo)致水電出力不足，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又增加用電需求，這些因素共同導(dǎo)致電荒。

下半年煤價(jià)推升煤炭?jī)r(jià)格上漲的因素有：1、通脹；2、迎峰度夏；3、保障房開工提速。下半年抑制煤價(jià)上漲的因素有：1、火電行業(yè)難以承受煤價(jià)的繼續(xù)上漲；2、政府有形之手干預(yù)煤價(jià)。綜合來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格在下半年恐難繼續(xù)上漲，在高位震蕩的可能性大。

盡管下半年煤炭?jī)r(jià)格難于上漲，煤炭行業(yè)的增長(zhǎng)因素由價(jià)升量增轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)平量增，但支撐煤炭?jī)r(jià)值的長(zhǎng)期利好因素依然存在，因此，我們?nèi)匀痪S持煤炭行業(yè)合理估值為28倍市盈率的判斷。

股價(jià)下跌，使煤炭行業(yè)估值更加便宜，投資煤炭行業(yè)的安全邊際增加。無(wú)論從行業(yè)間的橫向比較還是從歷史的縱向比較來(lái)看，煤炭行業(yè)的估值水平均處于低位，目前僅為19.37倍，繼續(xù)維持煤炭行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。