經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 歐陽(yáng)曉紅 胡蓉萍 過(guò)去五年，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生、蔓延、深化，而國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也變得極為復(fù)雜嚴(yán)峻。在這樣的背景下，第四次全國(guó)金融工作會(huì)議于1月6日到7日召開(kāi)。

五年一次的金融工作會(huì)議，前三次都解決了中國(guó)金融業(yè)當(dāng)時(shí)迫在眉睫的一些難題，也使得現(xiàn)在的中國(guó)金融業(yè)基本上沒(méi)有了硬性的致命外傷，金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有了技術(shù)破產(chǎn)之憂，金融監(jiān)管架構(gòu)基本搭建完成，而且具有很強(qiáng)的盈利能力。因此第四次金融工作會(huì)議似乎回到了一個(gè)“老話題”上：金融業(yè)更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

雖然中國(guó)金融業(yè)并沒(méi)有受到金融危機(jī)太大的沖擊，但是步入轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也出現(xiàn)了另一個(gè)苗頭。一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)里的資金流出造就了大量炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)等，再到后來(lái)的民間高利貸盛行。另一方面，卻是中小企業(yè)融資難，陷入生存困境，溫州等地甚至陷入產(chǎn)業(yè)空心化的趨勢(shì)。

財(cái)政部國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究室主任文宗瑜說(shuō)，目前中國(guó)金融業(yè)還存在三個(gè)10萬(wàn)億泡沫的潛在風(fēng)險(xiǎn)：2012年到了還債高峰期，10萬(wàn)億元左右的地方融資平臺(tái)的化解；另外約10萬(wàn)億元民間信貸規(guī)模；以及整個(gè)房地產(chǎn)沉淀資金約10萬(wàn)億元。30萬(wàn)億元未來(lái)將會(huì)給金融業(yè)帶來(lái)一定沖擊。“因此，增加就業(yè)，弱化投機(jī)，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是弱化泡沫，抑制泡沫的最好辦法。”

去年，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在江蘇、浙江等地調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行要拿出更具體措施。第四次金融工作會(huì)議把“金融服務(wù)的重點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”作為未來(lái)金融改革發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)，是清晰而又準(zhǔn)確的定位。

變遷

與之前三次金融工作會(huì)議出現(xiàn)的金融機(jī)構(gòu)改革路線圖不同，此次會(huì)議更注重政策執(zhí)行層面的夯實(shí)與完善；更多是從制度層面對(duì)未來(lái)金融業(yè)整體布局進(jìn)行謀劃。

一位接近參與起草此次金融工作會(huì)議報(bào)告的人士指出這次會(huì)議的亮點(diǎn)：關(guān)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；這一看似常識(shí)性的問(wèn)題其實(shí)做起來(lái)并不容易。

“此外是強(qiáng)調(diào)政府的風(fēng)險(xiǎn)兜底責(zé)任，在地方債務(wù)問(wèn)題上，風(fēng)險(xiǎn)可控，增強(qiáng)信心，分類管理，逐步化解，納入預(yù)算。”上述人士說(shuō)，“而關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，會(huì)議提出宏觀審慎制度、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，提出了新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。”

金融改革正在走一條漸進(jìn)式從構(gòu)建體系到完善制度的金融改革路徑。

1997年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正值需要正確估量經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)，深化金融改革和整頓金融秩序，亞洲金融危機(jī)引發(fā)世界金融領(lǐng)域大震蕩，金融風(fēng)險(xiǎn)防范意義重大。

彼時(shí)，中央提出“依法治理金融，規(guī)范和維護(hù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的金融秩序，把一切金融活動(dòng)納入規(guī)范化、法制化的軌道”。之后，金融業(yè)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，成立證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，分別負(fù)責(zé)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。由人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、信托業(yè)的監(jiān)管。

五年后，2002年2月，第二次全國(guó)金融工作會(huì)議在“金融體制改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)有銀行資產(chǎn)質(zhì)量面臨較大挑戰(zhàn)，國(guó)企改革基本完成”的背景下召開(kāi)，當(dāng)時(shí)“把銀行辦成現(xiàn)代金融企業(yè)，推進(jìn)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的綜合改革”是整個(gè)金融改革的重點(diǎn)。

這期間，一系列的金融改革應(yīng)運(yùn)而生：諸如銀監(jiān)會(huì)正式掛牌，取代原中央金融工委履行銀行、信托監(jiān)管職責(zé)；中國(guó)實(shí)施人民幣匯率形成機(jī)制改革；國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改革，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行等國(guó)有商業(yè)銀實(shí)現(xiàn)A+H上市；證券業(yè)方面的股權(quán)分置改革試點(diǎn)等。

2007年1月召開(kāi)的第三次全國(guó)金融會(huì)議之后，成立中國(guó)投資股份有限公司，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度的外匯投資公司；2008年推進(jìn)政策性銀行改革。

事實(shí)上，今年而言，金融工作會(huì)議提出四點(diǎn)任務(wù)要求：實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策；優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革；敏銳觀察和跟蹤分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，切實(shí)防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，細(xì)觀前三點(diǎn)均著眼于完善制度建設(shè)層面，在外傷痊愈、架構(gòu)完善之后，中國(guó)金融改革發(fā)展行至制度完善階段。財(cái)政部國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究室主任文宗瑜說(shuō)，目前整個(gè)金融面臨的不是改革問(wèn)題，而是如何防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松表示，過(guò)去主要是基于金融機(jī)構(gòu)的改革，現(xiàn)在改革告一段落后，將轉(zhuǎn)向利率匯率機(jī)制等價(jià)格信號(hào)和金融市場(chǎng)的改革。

但是，諸如金融國(guó)資委、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，以及金融消費(fèi)者保護(hù)局、地方金融辦的定位、小額貸款公司和擔(dān)保公司的監(jiān)管等問(wèn)題均未在這次會(huì)議中提及和明確。這些完善金融制度層面的問(wèn)題可能都很難一錘定音，需要漸進(jìn)改變。

“剩下的金融改革動(dòng)輒涉及多個(gè)部門(mén)，有些是醞釀了很久的問(wèn)題。”1月9日，金融專家趙慶明說(shuō)。“存款保險(xiǎn)制度”便是例證，此次會(huì)議原則性提出建立存款保險(xiǎn)制度。有參會(huì)人士感覺(jué)，該制度通過(guò)會(huì)議得以確定，可能會(huì)逐漸推開(kāi)。

建設(shè)銀行黨委書(shū)記王洪章表示，或許存款保險(xiǎn)制度在研究的基礎(chǔ)之上，可能會(huì)逐漸推開(kāi)。

壓力

金融工作會(huì)后的1月11日，銀監(jiān)會(huì)要求“信托公司停止發(fā)行票據(jù)類信托產(chǎn)品”。

渣打銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師申嵐認(rèn)為，這表明銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行表外信貸規(guī)模的控制，也是踐行金融工作會(huì)議的精神——“防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹”。

事實(shí)上，最新外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)外需求均疲軟。去年12月受海外需求疲軟影響，出口增速下滑至13.4%。進(jìn)口方面，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)回落、國(guó)內(nèi)需求疲軟，進(jìn)口增速意外下滑至11.8%，導(dǎo)致當(dāng)月順差增至165億美元。瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光預(yù)計(jì)，在海外需求持續(xù)疲軟下，出口增速仍將下滑。貿(mào)易順差減少導(dǎo)致人民幣升值壓力進(jìn)一步減輕。

“中國(guó)金融工作部署既需要吸取美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，也要結(jié)合自身實(shí)際情況。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立說(shuō)。文宗瑜亦認(rèn)為，目前穩(wěn)增長(zhǎng)，防范風(fēng)險(xiǎn)是重中之重，金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以弱化風(fēng)險(xiǎn)。

“穩(wěn)字當(dāng)頭，旨在保持平穩(wěn)發(fā)展，度過(guò)困難期。”中國(guó)人民銀行研究生部博士生導(dǎo)師吳念魯說(shuō)，“八大任務(wù)部署更多是考慮防范中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。既要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)率，還要衡量通脹、國(guó)際金融危機(jī)等綜合因素。”

不過(guò)，“政策拿捏尺度很重要，刺激太大出問(wèn)題，不放松也有問(wèn)題，個(gè)人認(rèn)為形勢(shì)比較嚴(yán)峻。”吳念魯說(shuō)。

這一點(diǎn)體現(xiàn)在2008年年底最為明顯。當(dāng)年中國(guó)政府宣布了4萬(wàn)億人民幣的刺激計(jì)劃，接下來(lái)是10萬(wàn)億人民幣的銀行新增貸款。在那個(gè)信心全失的時(shí)候，放松銀根是必要的。但是，跟隨這一波投資，也有大量的資金炒起股價(jià)、樓價(jià)，各種各樣民生用品、食物……錢炒錢的結(jié)果就是，各類資源價(jià)格的大幅上漲，房地產(chǎn)的炒作更使中央政府不得不出手遏制。

正在處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的眾多中小企業(yè)并沒(méi)有得到有效的資金支持，也導(dǎo)致了溫州等地出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)空心化的局面。

風(fēng)向

因此，雖然此次會(huì)議的中長(zhǎng)期八大部署綱要涵蓋“服務(wù)、機(jī)構(gòu)改革、監(jiān)管、地方債風(fēng)債、資本市場(chǎng)建設(shè)（債券）、宏觀調(diào)控、擴(kuò)大金融開(kāi)放、基礎(chǔ)建設(shè)”等各領(lǐng)域；但綜合起來(lái)，在東海證券分析師王小丹看來(lái)，可“濃縮”至三大議題：“強(qiáng)調(diào)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控”、“建設(shè)規(guī)范統(tǒng)一的債券市場(chǎng)”、“金融資源的市場(chǎng)化改革”，這些均直接或間接與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)。

王小丹認(rèn)為，從金融資源的來(lái)源及分配上，主要目標(biāo)是“開(kāi)源”加上“扶持”。“開(kāi)源”指的是降低民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的門(mén)檻，鼓勵(lì)、引導(dǎo)和規(guī)范民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，參與金融機(jī)構(gòu)的改制和增資擴(kuò)股。

“扶持”則是指重點(diǎn)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和自主創(chuàng)新，特別要加快解決農(nóng)村金融服務(wù)不足、小型微型企業(yè)融資難問(wèn)題。加強(qiáng)農(nóng)村金融服務(wù)在之前2002年及2007年的兩屆金融工作會(huì)議上都有提及，而小微企業(yè)的扶持則是在屢次講話中提及，這兩點(diǎn)都將是重點(diǎn)發(fā)展方向。

還有一個(gè)重要的信息印證了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體思路。上述參與起草接近人士說(shuō)，會(huì)議明確指出，中國(guó)金融創(chuàng)新不足，但也不要等同于西方國(guó)家金融創(chuàng)新過(guò)度，衍生產(chǎn)品泛濫。這就意味著下一步中國(guó)金融創(chuàng)新要貼近于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改進(jìn)金融服務(wù)，而不是大力過(guò)度發(fā)展金融衍生品。

實(shí)際上，“這次是建立在一些課題有了研究，有了突破，而且有了一些方案的基礎(chǔ)之上召開(kāi)的金融工作會(huì)議。”王洪章表示。在金融工作會(huì)議之前，溫家寶總理做了很多經(jīng)濟(jì)調(diào)研，無(wú)疑，此次金融會(huì)議與調(diào)研有很大關(guān)系。

“會(huì)議指導(dǎo)思想是引導(dǎo)銀行資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，像戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，這樣既吸取美國(guó)教訓(xùn)也結(jié)合了中國(guó)實(shí)際情況。”鄭新立表示。

具體而言，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，在認(rèn)識(shí)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)重要性和中小企業(yè)融資難題的基礎(chǔ)上，需發(fā)展政策性金融破解難題，把相關(guān)體制、機(jī)制建設(shè)擺在戰(zhàn)略高度。

鄭新立說(shuō)，此次會(huì)議指出今后金融體制改革的方向，諸如利率市場(chǎng)化，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)的金融產(chǎn)品供給，解決小型、微型企業(yè)貸款難問(wèn)題，放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入，以及小型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督權(quán)交給地方政府，強(qiáng)化政府地方監(jiān)管責(zé)任等方面還需突破。

“目前金融工作把服務(wù)經(jīng)濟(jì)實(shí)體放在第一位，但真正見(jiàn)效還會(huì)有一個(gè)過(guò)程。”文宗瑜說(shuō)。