經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 彭友 對(duì)于因天山股份公開(kāi)增發(fā)失利而被迫包銷5681萬(wàn)股的宏源證券來(lái)說(shuō)，火速減持是不二選擇。繼2月初大甩賣2445萬(wàn)股后，該公司2月14-15日兩個(gè)交易日內(nèi)，繼續(xù)減持了1037萬(wàn)股。

宏源證券昨日晚間披露，2012年2月14-15日，宏源證券通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式繼續(xù)減持因在天山股份公開(kāi)增發(fā)中包銷的股份1037萬(wàn)股。減持后，公司持有該公司股份2200萬(wàn)股，占其總股本的4.5%。

以這兩天的交易均價(jià)22.51元計(jì)算，宏源證券此次套現(xiàn)2.33億元。值得注意的是，由于宏源證券的持股比例已經(jīng)低至5%以下，以后該公司的減持就不再需要公開(kāi)披露。

這兩個(gè)交易日內(nèi)，天山股份的股價(jià)表現(xiàn)出色，其中14日大漲5.93%，15日繼續(xù)上漲1.40%。與此同時(shí)，該股的交易量也明顯放大，大抵就是由于宏源證券的大手筆甩賣所致。

實(shí)際上，這已是宏源證券的第二次減持。2月3—6日，宏源證券通過(guò)深圳證券交易所的集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)減持天山股份達(dá)到5.00%，本次變動(dòng)數(shù)量2445萬(wàn)股。由于2月4日、5日是周末，宏源證券減持天山股份5%股權(quán)實(shí)際僅用了2個(gè)交易日。這2個(gè)交易日里，天山股份的成交均價(jià)是20.93元，也就是說(shuō)宏源證券套現(xiàn)了5.12億元。

宏源證券如此大額地持有天山股份，源于后者公開(kāi)增發(fā)的失利。1月19日，天山股份披露的公開(kāi)增發(fā)結(jié)果顯示，本次發(fā)行數(shù)量為1億股，募集資金總額為20.64億元。但由于市場(chǎng)低迷，參與者并不多，導(dǎo)致保薦人宏源證券只得包銷剩余的5682萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的56.82%，成為公司的第二大股東。以增發(fā)價(jià)20.64元/股推算，耗資約11.73億元。

由于需要掏出自有現(xiàn)金來(lái)包銷增發(fā)的股份，此舉將占用券商的凈資產(chǎn)，從而影響其他業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模，所以券商一般都選擇在最短時(shí)間內(nèi)出清所包銷的股份，宏源證券此舉也就不難理解。

幸運(yùn)的是，天山股份的增發(fā)時(shí)間正好是行情的低點(diǎn)。隨后，公司股價(jià)開(kāi)始緩慢攀升。從宏源股份兩次減持的均價(jià)20.93元和22.51元來(lái)看，均高于其包銷的價(jià)格20.64元，也就是說(shuō)還趁機(jī)賺了不小的一筆。

有意思的是，天山股份增發(fā)之前，還不失時(shí)機(jī)地披露了利好消息。該公司1月13日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2011年1月1日-2011年12月31日歸屬于母公司凈利潤(rùn)約110000萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)110%-130%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是，新疆水泥市場(chǎng)需求量增加，部分新建項(xiàng)目投產(chǎn)，水泥銷量和價(jià)格同時(shí)增加；江蘇地區(qū)水泥、熟料價(jià)格較去年同期有較大提高。

國(guó)海證券分析師張曉霞近日發(fā)布研報(bào)稱，初步預(yù)計(jì)2011、2012和2013年公司或?qū)崿F(xiàn)水泥銷量1850、2560 和3200萬(wàn)噸，公司2012、2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104、120億元。預(yù)計(jì)全面攤薄后2011－2013年EPS 分別為2.30、2.71 和2.93元。鑒于公司穩(wěn)定的盈利情況及卓越的區(qū)域龍頭地位，給予天山股份2012 年8-9 倍PE，基于估值修復(fù)的水泥股行情依然存在，維持“買入”評(píng)級(jí)，公司依然為長(zhǎng)期投資的理想標(biāo)的。