經濟觀察報 記者 賈華杰 多方消息證實，3月末，實德集團總裁陳春國被調查。此前的3月12日，陳春國還出現(xiàn)在實德集團北京辦公室。

工商資料顯示，陳春國持有實德集團11.5%的股份。實德集團在2011中國民營企業(yè)500強中列第66位，年營業(yè)額為121億元。

消息的擴散源頭來自于3月20日下午的一則傳言，據稱銀監(jiān)會發(fā)出緊急通知，要求報送信托交易對手是大連或集團公司是大連的企業(yè)所有業(yè)務清單。

隨后消息迅速傳開，而越來越多的信息表明，龐大的多產業(yè)民營企業(yè)集團實德集團，2009年正式進入房地產開發(fā)行業(yè)之后，似乎正在面臨著資金面上的巨大危機。本報記者經過十幾天的調查發(fā)現(xiàn)，實德集團去年以來多方努力融資并未取得很好的效果，而實德集團的海外投融資平臺高登國際(香港)投資有限公司(下稱：香港高登)在調查過程中逐步浮出水面。高登公司在實德集團龐大的資本運作圖譜中起到極其關鍵的作用。

3月30日上午，在實德集團黨委書記楊寶善辦公桌上擺著一份實德集團的現(xiàn)金流量表。但楊拒絕了記者采訪，僅表示“公司目前運作正常”。此后，實德公司除非持有門禁卡，其他人一律不準進入。

誰的高登

香港特別行政區(qū)政府公司注冊處網站上查詢的信息顯示，香港高登成立于2000年3月22日，總部位于香港灣仔駱克道160號越秀大廈802室。主要從事直接投、融資和業(yè)務咨詢的跨國投資公司。

香港高登公司總裁黎明偉，董事和股東包括陳春國、徐明、徐斌和隋信敏，董事長為陳春國，財務總監(jiān)為現(xiàn)任大連實德集團公司副總裁的姜巖。據了解，黎明偉為香港籍人士，曾在美洲銀行供過職。

事實上，香港高登公司2000年成立之初公司名稱為實德國際投資（香港）有限公司。2001年11月30日更名為現(xiàn)名。

可以佐證的是，凌云股份（600480SH）2005年年報披露的董事資料中，實德總裁陳春國為香港高登董事長，姜巖為高等公司財務總監(jiān)。

據本報了解，香港高登管理著“實德系”約19家殼公司，此外負責為12家公司做全套會計賬，處理16家公司的年報，為36家公司做年度預算。

香港高登不僅是實德集團的一家海外投融資公司，也是實德集團與國外公司進行投資合作的重要平臺，據悉，實德的絕大部分與國外公司的合作項目都由黎明偉及其負責的香港高登出面商談。

本報獨家了解到，整個實德境外的架構已經整合成兩大主要的投資主體：盛和地產集團和天實安德集團。但這兩大投資主體的管理歸口于香港高登。具體的方式是，香港高登以收費方式提供服務給它們，但據了解收取的只是象征性的費用。

盛和集團控股有限公司成立于2009年10月，是在開曼群島注冊的一家大型房地產集團公司。董事為陳春國、郝懷灝、賈月湘。公開資料顯示，盛和總部設在北京，在北京、哈爾濱、大連、沈陽、重慶分別設有下屬投資公司，進行住宅地產、商業(yè)地產、旅游度假地產的開發(fā)與運作，已有土地儲備近600萬平米，目前在建項目323萬平米，項目總投資近100億元。

本報了解到，目前盛和正在進行架構整合，除實德系公司外的股東已退出盛和，盛和亦更名為盛和集團控股有限公司。整個2011年，高登公司忙于為實德搭建這個名為“盛和集團控股有限公司”的海外架構，其目的是為了將數(shù)個國內地產項目注入該公司，以便在資本市場融資。這項工作去年一季度啟動，但因實德缺乏資金不得不暫停。至第四季度，實德重新重組房地產公司架構，但進展不大。

而天實安德集團也是一家地產公司，據了解，2011年初，該公司啟動了長興島、金石灘、普灣和北京等地的項目開發(fā)建設，但是中央出臺的房地產調控政策，導致大興土木的天實安德形勢急轉直下。有消息稱，除長興島朗庭山項目之外，其他項目均處于停滯或放緩階段。實際上，天實安德一直在試圖通過融資方式繼續(xù)推進普灣和金石灘的項目，甚至考慮與其他地產公司合作，但據悉并未成行。

實質上，香港高登是大連實德集團設置的海外公司管理架構公司。香港高登的體系主要包括房地產板塊天實安德(中國)有限公司，以及工業(yè)板塊的23家公司。

管理這么龐大的海外公司群，這項工作并不輕松，有高登員工曾抱怨，在內地經營的公司提供了與事實出入很大的報表，他們擔心香港審計師追溯原始數(shù)據。另外，近期頻繁的旗下公司架構調整也增加了工作量。

實德的海外平臺

這是實德海外融資活動的一個插曲。

今年初，香港高登公司財務主管侯錦玲向蔡建初請求協(xié)助，并詢問為何給 Amicable　Bong　Management　Ltd匯去的17.7萬美元未收到任何相關收據。蔡的公開身份是天實安德旗下天實和華公司的總裁。

杳無音信的17.7萬美元，是在一年前匯出的。2011年3月高登國際旗下的天實安德集團，經過數(shù)番洽商后，與美國融資公司Amerex　Invest-nent　Corp達成融資協(xié)議，該公司承諾提供8.5億美元融資。

香港高登向Amerex　Investnent　Corp支付了17.7萬美元該融資的前期費用后，卻一直沒有下文。據了解，香港高登之后屢次與對方及中間人溝通，在這個過程中香港高登屢次被對方“忽悠”，直至今年2月份，這筆款項也沒到天實安德的賬上。希望越來越渺茫，17.7萬美元的損失對天實安德并不算什么，但是8億美元的融資卻漸成泡影。

這筆巧遇“皮包”公司的融資只是香港高登積極運作海外融資中的一樁事情。事實上，香港高登一直在嘗試接觸各類能為實德集團國內房地產項目提供融資、投資的基金或者投行、銀行，試圖挽救自己在國內極度吃緊的地產項目。

據本報獨家獲悉，實德集團利用其海外融資平臺，接觸了數(shù)家機構。匯豐銀行就是其中之一，據稱匯豐的投行業(yè)務部門有意想把實德集團下的地產項目打包做輔導上市，另幫助其引進上市前的戰(zhàn)略或者財務投資者。在解決實德集團地產項目燃眉之急的同時，也能在上市后大賺一筆。但是，有業(yè)內人士指出，實德集團內部地產項目整合需要一段時間，這個方案成行的難度不小。

另有消息透露，加拿大皇家銀行和一家“四大”的會計師事務所，也一直在與實德方面接觸，有意幫助實德從海外引進房地產投資基金。但是他們的要價奇高，據悉資金成本都在20%以上，明顯有趁火打劫之嫌。

實德集團也在考慮以股權及項目質押的方式融資，改變目前的資金困境，目前天實安德公司旗下的大連普灣新區(qū)、金石灘以及東港項目都在考慮之列。另外實德可能也正在考慮用手中其他的股權進行抵押融資。但據本報得到的消息顯示，目前均未有能解決實德地產資金困境的巨額融資談攏。

為了節(jié)省現(xiàn)金流，實德集團的部分地產項目在對外求售。天實安德在北京亦莊綜合體項目正在擇機變現(xiàn)。該項目規(guī)劃總面積在23萬平方米左右。本報了解到，北京嘉捷集團已有意全部收購該項目，首輪報價4.8億元。

實德集團2009年開始大舉進入房地產業(yè)，到2010年實德已經在全國十幾個城市鋪投房地產項目。實德集團在擴張房地產的時候，尤其是在東北地區(qū)，往往以工業(yè)投資為先導，向當?shù)卣玫奖姸鄡?yōu)質低價土地。實力強大的實德集團本來有機會成為地產行業(yè)的一匹黑馬，但是中央嚴厲的地產調控政策出臺后，實德集團的地產盛宴成為空想。2009年，在地產行業(yè)成本最高的時候進入的，但隨后迎來了地產業(yè)的蕭條，資金難以回籠，大量在建項目亟需輸血，整個資金鏈條緊張起來，地產成為實德危機的罪魁禍首。

1.5億那筆貸款

在向地產擴張的同時，實德集團又目標瞄準入股金融企業(yè)。早在2010年，大連實德旗下新藍置業(yè)有限公司和北京富德投資有限公司就入股鐵嶺商業(yè)銀行，取得27.1%的股份。

2011年6月，完成對鐵嶺市商業(yè)銀行增資，是實德歷史性的首次控股地方性商業(yè)銀行。這也在陳春國2011年的內部工作報告中得到證實。在此之前，實德只是大連銀行的股東之一。

2011年11月28日，大連實德給鐵嶺商業(yè)銀行發(fā)函，要求鐵嶺商行為沈陽煤業(yè)集團提供1.5億貸款。本報從實德內部了解到，貸款的申請人沈陽煤業(yè)提供的申請資料中尚缺少大量貸款要件：1.董事會決議；2.董事成員身份證明；3.貸款卡密碼及企業(yè)信用報告；4.董事簽字樣本；5.資信等級證書。

但這筆貸款最終在實德的堅持下得以貸出。但是令人不解的是，鐵嶺商行副行長孫玉升卻對本報表示，鐵嶺商行與大連實德集團并無任何關系。并且他強調，鐵嶺商行所有貸款都遵守嚴格的審批程序。

此外，去年下半年沈煤集團得到遼寧省國資委準許投資保險業(yè)。隨后沈煤集團和實德關聯(lián)公司發(fā)起設立的華匯人壽拿到了保監(jiān)會準許開業(yè)批文。而此前，實德關聯(lián)公司單獨上報的華匯人壽的審批文件曾被保監(jiān)會退回。2011年12月27日，華匯人壽保險股份有限公司正式開業(yè)，這是實德集團首次控股壽險公司。

不確定的未來

但是時至今日，據本報了解，實德還正在計劃把旗下北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬朋所持華匯人壽股權質押給相關機構。

另外，在醫(yī)療產業(yè)方面，實德正打算把手里的資源賣出。據悉，實德正在與華潤集團探討出售深圳龍珠醫(yī)院，目前，雙方已經完成了數(shù)輪協(xié)商。

從實德集團內部傳出的信息稱，陳春國在年終總結時，直言實德集團的投資體系針對集團屬下資產采取變現(xiàn)、合作、投資等措施，來盤活資產、加強流動性。

自2004年，大連實德董事長徐明將行政總裁角色交給陳春國之后，開始保持低調。知情人士稱，徐明將主要精力放在了投資領域。大連實德的投資生意，已經形成一個橫跨化建、房地產、保險人壽、商業(yè)銀行、醫(yī)療體系等諸多產業(yè)的多元譜系。

事實上，在實德集團龐大的產業(yè)結構中，投資巨大的化建產業(yè)是其核心產業(yè)，但目前整體盈利能力不容樂觀。隨著2003年原材料的大幅漲價，實德的化建產業(yè)利潤率越來越低。

在這些背景下，融資都成為實德最重要的工作。由于國內都對地產項目貸款的嚴格控制，實德只能把融資的主要努力轉向海外。據悉今年以來，香港高登公司在黎明偉的帶領下多方接觸地產投資基金，以期盡快融來資金。另外有消息稱，實德也在積極尋找香港資本市場上的上市殼公司，希望用這種手段實現(xiàn)融資突破。

而陳春國在年底報告時也提出要增設三個投資公司，擴大人員隊伍，以滿足實德集團的投融資需求。但是這些事情目前進展情況都還不得而知。

本報從大連致公黨委員會辦公室得知，經過相關程序之后徐明已不再擔任大連市致公黨委員會副主任委員。而本報向大連市公安局求證實德事件時，警方表示這件事情大連市公安局一直沒有參與。但無論如何，隨著實德高管被調查，整個實德集團的資金困境逐漸暴露出來，實德的未來充滿變數(shù)。