經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅 近日公布的4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅差于預期;央行隨即宣布,自5月18日起,下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。調(diào)整之后,中國大型金融機構(gòu)與中小型金融機構(gòu)的存準率分別為20%、16.5%。市場普遍預測,此次下調(diào)可為銀行體系釋放約4000億至5000億元的流動性。
此次下調(diào)距離2月24日今年第一次下調(diào)存款準備金率近3個月,市場認為,“降準”姍姍來遲,年內(nèi)還會再降。
5月11日,瑞穗證券首席經(jīng)濟學家沈建光發(fā)布最新研究報告表示,海外方面,由于歐洲政治局面混亂,出口需求十分疲軟。國內(nèi)方面,在前期房地產(chǎn)調(diào)控政策、限制地方投資融資平臺、以及政策支持力度不足的影響下,消費、工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資全面下滑。CPI回落0.2個百分點,通脹壓力有所緩解。
在沈建光看來,經(jīng)濟下滑超出預期顯示早前政策調(diào)整的頻率與速度均慢于預期,為實現(xiàn)穩(wěn)增長目標,應該加強政策的前瞻性和預見性,繼續(xù)下調(diào)過高存款準備金率、調(diào)整對房地產(chǎn)和地方政府融資平臺的部分嚴厲政策,以支持基礎建設投資、保證自住及改善性住房需求已經(jīng)顯得迫在眉睫。
至于4月出口增速下滑的問題,國金證券宏觀經(jīng)濟研究小組認為,主要原因是對美歐及部分新興市場國家出口增速出現(xiàn)下降:其中,對美國出口增速從14%下滑到10%,對歐盟的出口增速近兩月一直在-2%至-3%之間波動,對東盟,香港,巴西,印度的出口增速4月也出現(xiàn)了一定的下滑。
“聯(lián)系近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期,歐盟經(jīng)濟疲弱,而新興經(jīng)濟體印度,巴西經(jīng)濟則出現(xiàn)接連降息等事件,出口增速的下滑基本上可以與之相印證。”國金證券表示。
不過,國金證券認為,雖然出口增速下滑,但從主要出口產(chǎn)品增速上看,仍存在結(jié)構(gòu)性的差異,如高新技術(shù)產(chǎn)品增速下滑的幅度最小,且部分集成電路及微電子技術(shù)類產(chǎn)品出口增速略有上升。但紡織,服裝類出口增速繼3月反彈之后4月又出現(xiàn)了一定的下滑。
事實上,針對此次調(diào)準,國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,央行旨在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟回落的趨勢。不過,他認為此輪放松有別于2008年,國內(nèi)不具備大規(guī)模信貸投資和剌激政策的基礎。因此,并不意味著利率下調(diào)也將來臨。
“降準表明貨幣政策進一步放松,是當前宏觀經(jīng)濟指標放緩超預期后,央行做出的應對措施。”國際金融專家趙慶明認為。他解釋,盡管降準有利于改善市場預期、增強了銀行的放貸能力,但是在當前投資減少、企業(yè)訂單減少的情況下,全社會的有效信貸需求在減少,即使不降準,當前流動性狀態(tài)并不構(gòu)成信貸增長的障礙。
“其實,降息意義更大。如果5月貸款還上不去,宏觀經(jīng)濟指示仍不好看,存在降息可能性。”趙慶明說。
值得一提的是,來自大宗商品數(shù)據(jù)商生意社的觀點認為,若5月中下旬,大宗商品價格不能企穩(wěn),宏觀經(jīng)濟6月開始,將進入新一輪的下行。其依據(jù)是,生意社五月上旬最新BCI指數(shù)。
最新消息顯示,五月上旬(1日10日)大宗商品供需指數(shù)BCI顯示為-0.33,均漲幅為-0.92%,BCI指數(shù)從一月(0.2)、二月(0.16)、三月(0.04),四月(0.01)到五月上旬的-0.33,說明宏觀經(jīng)濟還在繼續(xù)下行,五月上旬的數(shù)據(jù)尤其明顯-0.33,是今年來首次轉(zhuǎn)負。
實際上,“從4月數(shù)據(jù)與早前政策操作情況來看,經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)悲觀、央行僅僅在去年年底和今年2月兩次下調(diào)準備金率,說明政策放松的頻率與速度都慢于預期。”沈建光表示。
“預計上半年還有1-2次下調(diào),下半年也至少有2次。利率方面,由于長時間的負利率,存款利率不會下浮。”沈建光認為。
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