經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅  美元54.18%，而人民幣是0.45%。今后業(yè)界可以通過人民幣國際化指數(shù)來衡量人民幣國際化程度了。

日前，在第五屆“黃達－蒙代爾經(jīng)濟學獎”揭曉暨中國人民大學《人民幣國際化報告》發(fā)布會上，央行貨幣政策委員會委員、中國人民大學校長陳雨露教授解讀了這一量化指標。他預計，到2030年至2040年之間，人民幣國際化指數(shù)可上升至不低于20。

與此同時，報告給出諸如“將人民幣國際化與利率市場化、匯率市場化以及資本賬戶有序開放等有機地結(jié)合在一起”的建議，選好政策切入點有力推動，以收到“四兩撥千斤”的成效，解決人民幣國際化的金融制度障礙。

0.45%與“雙刃劍”

“《人民幣國際化報告2012》首創(chuàng)的人民幣國際化指數(shù)（RII），是從國際貨幣職能（價值尺度、流通手段、儲藏手段）的角度出發(fā)，綜合人民幣在各項職能中的全球占比，客觀、動態(tài)、科學衡量人民幣國際化程度的量化指標體系。”陳雨露指出。他說，從2011年底的數(shù)據(jù)來看，人民幣國際化指數(shù)為0.45，與2010年初的0.02相比，增長了21.5倍。即便如此，與高達54.18的美元國際化指數(shù)相比，人民幣國際化的程度還非常低。

陳雨露教授認為人民幣國際化的戰(zhàn)略目標為，到2030年至2040年之間，人民幣國際化指數(shù)由現(xiàn)在的0.45上升到不低于20，從而推動國際貨幣體系由現(xiàn)行的美元為主，歐元、英鎊和日元等共同作為國際儲備貨幣的“一主多元”的格局，轉(zhuǎn)化成為美元、歐元和人民幣“三元制衡”的新格局。

為了實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標，在未來30年的時間里中國應當采取“兩個三步走”戰(zhàn)略：第一個“三步走”是人民幣國際化范圍的拓展，即第一個十年實現(xiàn)“周邊化”，第二個十年實現(xiàn)“區(qū)域化”，第三個十年實現(xiàn)“全球化”；第二個“三步走”是人民幣國際化職能的拓展，即第一個十年實現(xiàn)“貿(mào)易結(jié)算化”，第二個十年實現(xiàn)“金融投資化”，第三個十年實現(xiàn)“國際儲備化”。

不過，“人民幣國際化是把雙刃劍。”諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、“歐元之父”羅伯特·蒙代爾在會上表示。其邏輯是，如果成為國際市場的國際儲備貨幣，則必須出現(xiàn)國際收支赤字。譬如，一方面貨幣國際化會有巨大的利益，可以提供相對無限流動性，貨幣政策可以變得非常自主。但另一方面也會帶來潛在的負擔和風險，比如有國際收支的逆差，有非常高的債務，必須考量其潛在成本的風險。

“人民幣國際化最終能否成功取決于國際投資者對人民幣的需求，也取決于人民幣本身的供給，需求和供給最終是兩個最重要的因素；”蒙代爾還認為，“資本項目的可自由轉(zhuǎn)換，可以提升人民幣流動性，并改善人民幣需求和條件，有助于推進人民幣國際化。”

蒙代爾認為，人民幣國際化進程中，人民幣資本項目自由兌換是大勢所趨，是最重要一步。而人民幣國際化報告認為，中長期人民幣幣值穩(wěn)定最有利于人民幣國際化。人民幣國際化不必以資本賬戶完全開放為條件，二者可以并行不悖、相互促進。

截止2011年底，人民幣國際化“重大事件”主要表現(xiàn)在五個方面：全面實現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，開始試點跨境人民幣資本流動，人民幣準備發(fā)揮儲備貨幣職能，建設香港離岸人民幣市場，以及與小幣種外匯交易不斷發(fā)展。

政策建議

此外，結(jié)合人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)，報告提出幾點政策建議；如首先，人民幣國際化最大的長期挑戰(zhàn)來自中國實體經(jīng)濟。

如果不能改變嚴重依賴外需、依賴“微笑曲線”低端收入的經(jīng)濟模式，中國就無法成長為貿(mào)易強國，就不能在貿(mào)易計價結(jié)算貨幣談判中擁有足夠的話語權(quán)，人民幣的升值空間也將受到嚴重制約。果真如此，人民幣作為交易貨幣、儲備貨幣的國際貨幣職能也就很難實現(xiàn)。把握好后金融危機時代難得的時間窗口，制定科學的宏觀經(jīng)濟政策，充分利用國內(nèi)外兩種資源、兩個平臺，實現(xiàn)中國自主創(chuàng)新的技術突破和產(chǎn)業(yè)升級，是夯實人民幣國際化經(jīng)濟基礎的關鍵。

其次，金融制度存在不足、金融市場化程度較低、金融體系效率較低，降低了人民幣國際使用的吸引力和競爭力，構(gòu)成人民幣國際化的中期挑戰(zhàn)。在當前金融體制深化改革、建設上海國際金融中心眾多金融工作中，必須在思想上牢固樹立統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展的觀念，將人民幣國際化與利率市場化、匯率市場化以及資本賬戶有序開放等有機地結(jié)合在一起。利用這四者之間的內(nèi)在聯(lián)動機制，選好政策切入點有力推動，以收到“四兩撥千斤”的成效，解決人民幣國際化的金融制度障礙。

再者，離岸金融市場是當代國際金融的核心，沒有一定規(guī)模的人民幣離岸市場做支撐，人民幣國際化只能在低水平上徘徊。發(fā)展離岸人民幣市場的關鍵在于短期內(nèi)迅速擴大人民幣境外存款規(guī)模。依靠貿(mào)易逆差對外提供人民幣所需時間長，而且規(guī)模小，比較分散。依靠大規(guī)模人民幣對外投資，容易激發(fā)政治民情，產(chǎn)生事與愿違的結(jié)果。我們認為，最有效的渠道是依靠我國強大的國有或股份制銀行，直接擴大人民幣對外貸款規(guī)模，為離岸人民幣市場繁榮奠定最重要的物質(zhì)基礎。

最后，人民幣國際化啟航，標志著中國經(jīng)濟的全球化發(fā)展進入到一個從實體經(jīng)濟跨越到貨幣經(jīng)濟的新階段，來自外部的沖擊將影響中國的每一個行業(yè)、每一個角落。對此必須進行前瞻性研究。保持對人民幣國際化的冷靜頭腦至關重要，不能用搞運動的方式來推進人民幣國際化。資本賬戶的開放尤其應該謹慎，一定要做到在風險可控的前提下，成熟一個項目開放一個項目，不可操之過急。可以通過加快名義金融開放的速度，通過技術手段和程序設置把握實際開放度，將投機性熱錢流動控制在經(jīng)濟金融安全運行的承受范圍內(nèi)。

總之，人民幣國際化是大勢所趨，只要政府做好頂層設計，順勢而為，經(jīng)濟規(guī)律和市場力量就會自然推動人民幣國際化進程。樂觀估計，十年后，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型取得實質(zhì)性進展，隨著上海建成具有全球重要影響力的國際金融中心，隨著越來越多的國家將人民幣作為國際儲備貨幣，人民幣國際化將水到渠成。