經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 梁宇琦 受央行降息影響，此前一直持續(xù)走低的銀行理財產品收益率將加劇“跳水”。

“央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號。對銀行理財產品市場而言，預計產品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù)，但是收益率將會進一步下行。”普益財富研究員曾韻佼說，“但相較一年期定期存款利率則會繼續(xù)保持優(yōu)勢。”據(jù)記者了解，降息后，北京市場上收益率超過5%的中短期理財產品幾乎絕跡。

收益率下降

銀率網統(tǒng)計顯示，6月第二周，銀行各期限理財產品的預期收益率全線下降，降幅多在0.2至0.3個百分點，目前占比最大的1至3個月期限產品，平均預期收益率為4.2674%。

“目前也就4%左右的收益率水平，除非年底才有可能走高至5%；資金若不急用的話，不如看看長期理財產品。”6月14日，一位北京銀行網點的客戶經理說。

在記者走訪的中信銀行一家營業(yè)部，該行工作人員14日上午剛剛擦去宣傳板上的兩款短期理財產品。“也是出于對再降息的預期，我們取消了這兩款產品。”中信銀行的工作人員稱。目前該營業(yè)部內正在宣傳的一款理財產品，最低期限一年期，預期收益率從降息前的4.2%降至4%。

招商銀行的理財產品預期收益率也呈下滑趨勢，如一款180天的理財產品預期收益率，由原先的5%下降到了4.6%。不過，招商銀行的一名客戶經理表示，降息導致銀行理財產品的預期收益率有所下降，但不少客戶出于對風險的考量和心理習慣，依舊傾向購買銀行理財產品，例如招行一款預期收益率4.6%的30天理財產品，仍引來不少搶購。

這位經理還建議客戶購買長期分紅產品，如3年期的保本基金，預期年化收益率在4.65%左右。如果是短期理財，其則看好債券市場。他建議客戶考慮到年內預期再有降息的可能，債券市場收益率自去年年底以來不斷攀升，可以根據(jù)個人風險偏好，適當選擇理財產品配合債券基金等。

工行北京分行一家營業(yè)部的客戶經理表示，目前該行短期理財產品預期年化收益率在4.0%至4.9%之間，同時，該行短期理財產品的銷量變化目前并不大。

上述北京銀行客戶經理表示，最近短期理財產品的收益率每期都有變化，就保本產品而言，其面向貴賓客戶的一款3個月產品收益率為4.1%，半年期限的則為5%，且長期產品變化不大。

銀行困境

其實，“理財產品有時很像利率走勢晴雨表。”一位國有商業(yè)銀行相關負責人說。他解釋，在今年3月末4月初時，銀行理財產品收益率下降后，業(yè)內就普遍預期今年的存貸款基準利率將會下行。

在上述負責人看來，現(xiàn)在的問題是大客戶對高收益率較為敏感；目前收益率為4%，一些同業(yè)大客戶希望可以到5%。就二季度理財產品而言，可能大家選擇的波動性較大。通常客戶初期將風險放在第一位；之后，銀行風控水平差別不大的情況下，更注重收益率，誰高就買誰的產品。“如此，對我們的壓力很大。因為，這背后有一個成本控制的問題。”

這意味著，在凈息差受擠壓的情況下，銀行在設計理財產品時需要面對兩方面“博弈”：一是同業(yè)之間的競爭；一是要考慮客戶的訴求。

對于即將到來的集上半年末、季末和月末“三點一線”的年中考核關口，上述負責人坦言攬儲的壓力不小，并擔心會出現(xiàn)潛在無序競爭。

中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，降息之后，對銀行而言，主要還是定價的問題，畢竟基準利率是理財產品的“錨”。未來進入降息通道的情況下，長期理財產品可能比較適合投資者。

普益財富研究員曾韻佼表示，5月以來，國內資金市場持續(xù)保持寬松，隔夜SHIBOR在3%以下運行，5月14日之后，則降至2%以下，6月初開始小幅走高，不過降息之后，貨幣市場利率又走低。銀行理財產品作為有力的攬儲工具，其預期收益率從側面反映出銀行對存款的需求程度，因此市場資金面的寬松，會給銀行理財產品收益帶來負面影響。

事實上，今年以來，國內銀行理財產品收益率呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢，截至6月7日，人民幣產品平均預期收益率為4.5624%，較1月份的5.2396%下降0.6772個百分點，并且近期市場上收益率維持在5%以上的理財產品數(shù)量正大幅減少。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份發(fā)行的理財產品平均期限為123天，環(huán)比減少7天；平均預期收益為4.63%，環(huán)比下降21個基點。

業(yè)內人士認為，降息之后，收益率的下行已傳至中期理財產品端，未來進入降息通道，還將加劇理財產品預期收益率的下行，屆時，隨著到期收益率的持續(xù)走低，未來銀行理財產品對以收益率為價值訴求的投資者或不再具有吸引力。此外，標準普爾金融機構評級董事廖強表示，當前，很多的理財產品都是“假的”理財產品，是存款的替代品，存款利率自由化的推進會把這一部分假理財產品擠出市場。因此，某種程度上，這可能都會影響銀行的攬儲效果。