經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳哲 美國做空機(jī)構(gòu)Citron Research（香櫞）6月21日在其官網(wǎng)發(fā)布報(bào)告稱，中國房企恒大地產(chǎn)（03333.HK）業(yè)已資不抵債，實(shí)際股本為負(fù)360億元。

當(dāng)天，恒大股價(jià)一度暴跌19%，市值蒸發(fā)超百億。中午，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱，Citron 報(bào)告指控失實(shí)。隨后恒大向本網(wǎng)提供的書面材料中顯示，恒大主席許家印在當(dāng)日中午的電話會(huì)議中表示，“這篇文章完全是在造謠，公司目前現(xiàn)金在130億元以上。”

許家印稱其后會(huì)詳細(xì)回應(yīng)，并安排組織律師團(tuán)維權(quán)。

Citron此前曾多次狙擊中國概念股，自2010年3月來，曾經(jīng)針對(duì)SOHU、奇虎360、中閥科技、中國高速頻道、斯凱網(wǎng)絡(luò)、雙金生物和東南融通等公司發(fā)布報(bào)告唱空。

此番質(zhì)疑恒大，是Citron首度向中國資本市場(chǎng)上市公司開炮。

Citron Research在報(bào)告稱，憑借在中國二、三線城市的快速發(fā)展，恒大資產(chǎn)總額自2006年以來增長了23倍，成為國內(nèi)最大的住宅發(fā)展商。這種增長速度比他的中國同行比如中海地產(chǎn)、雅居樂、世茂、碧桂園快了5倍以上。

恒大則稱超大規(guī)模、低廉土地是其主要競爭優(yōu)勢(shì)，巨大的布局可以實(shí)現(xiàn)集中化和標(biāo)準(zhǔn)化的管理，在成本較低的條件下，資產(chǎn)得以迅速翻番。

恒大2011年報(bào)顯示公司資產(chǎn)達(dá)到350億元。Citron稱其確認(rèn)了其中有七處虛假，不是夸大資產(chǎn)，就是低報(bào)債務(wù)，至少需要710億元賬面減值。“由此判斷，它的實(shí)際股本應(yīng)該為負(fù)360億元。”

Citron還在報(bào)告中認(rèn)為，在過去的五年中，恒大對(duì)中國地方官員進(jìn)行了賄賂，以獲得低于市價(jià)的龐大土地儲(chǔ)備。報(bào)告還稱，恒大主席許家印在兩支體育俱樂部中大肆燒錢。

針對(duì)上述指控，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱，Citron 報(bào)告指控失實(shí)。恒大提供的材料顯示：截至2011年12月31日，恒大賬上現(xiàn)金余額達(dá)到282億元，可動(dòng)用資金651.1億元人民幣。與此同時(shí)，恒大目前的總土地款為981.7億元，且值得注意的是已經(jīng)支付68%；而需要支付的僅313.6億元，且付款期限合理，不對(duì)公司構(gòu)成財(cái)務(wù)壓力。恒大2011年凈負(fù)債率下半年比上半年銳減7.9個(gè)百分點(diǎn)，加之651.1億元的可動(dòng)用資金，確保了恒大發(fā)展的穩(wěn)健可持續(xù)性。

許家印稱，公司目前賬面現(xiàn)金超過130億元，70%土地由招拍掛獲得，不存在違法。投資足球既是社會(huì)責(zé)任，也是對(duì)企業(yè)品牌的提升。

日前，恒大以13.2億人民幣拍得廣州地王。摩根大通表示繼續(xù)看好該股，因其銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁、土儲(chǔ)政策更為保守及處于去杠桿進(jìn)程。