經(jīng)濟觀察報 記者 陳慧晶 進入中國已有30年的野村證券，還行走在通往全球化的征途中。

6月22日，野村證券宣布了兩項人事任命，馬克·威廉姆斯（Mark Williams）擔任亞洲除日本外的投資銀行主管，以及任命丹尼爾·馬杜（Daniel Mamadou）擔任亞洲除日本外的全球資本市場主管。這兩位投行家分別來自瑞士銀行和德意志銀行。

在這家日本券商的新聞網(wǎng)頁上，頻繁出現(xiàn)重大人事任命的新聞，尤其是近半年來，針對亞太區(qū)的人事任命就已經(jīng)超過了20次。3月初，野村東京總部專門成立了中國業(yè)務委員會，專門制定針對中國的發(fā)展戰(zhàn)略。

在2008年10月收購雷曼兄弟的亞洲和歐洲業(yè)務后，野村證券經(jīng)歷了海外擴張后的迅猛發(fā)展和滑落，除了股價一路下滑，還有凈收益的逐年縮水。作為亞洲最大的投資銀行，其近期的動作不吝對中國市場的重視。

野村證券對本報表示，其在中國發(fā)展的目標是要建立一個綜合的在岸業(yè)務平臺。野村目前正積極設(shè)立獨資的商業(yè)銀行平臺，希望借此推出包括債券交易在內(nèi)的固定收益產(chǎn)品。

致力于全球化

據(jù)湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年上半年，野村在亞洲（除日本外）的承銷業(yè)績排名第33位，完成承銷金額1.1億美元，在歐洲市場則還未有斬獲。在并購業(yè)務方面，野村在亞洲的排名是第50位，在歐洲的排名是第11位。

一些業(yè)務與大型國際投行相應業(yè)務的體量相去甚遠。

據(jù)野村2008/09財年的報表顯示，在收購了雷曼之后，野村的業(yè)務量獲得了迅猛的發(fā)展，外匯交易量（除日本外）增長了14.5倍，股票交易量增長了13倍，在倫敦交易所的業(yè)務占比提高到將近8%。

然而，這些收購而來的資源并沒有讓野村獲得巨大的收益。

野村的海外市場盈利在收購雷曼后2009/10一度達到1720億日元，這對野村來說，幾乎已經(jīng)是海外業(yè)績的頂峰。但到了2010/11財報中，主 要包括海外市場業(yè)務的批發(fā)業(yè)務就僅實現(xiàn)67億日元的利潤，同比減少了90%。而2011/12財報顯示，這部分業(yè)務更是虧損達到376億日元。

2008/09財年至2011/12財年，野村的凈收益從虧損7082億日元，到盈利681億日元，此后逐年下滑為319億日元和261億日元。

穆迪在今年3月份下調(diào)野村的評級時指出，野村的海外批發(fā)業(yè)務長期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，且全球競爭壓力增加了其盈利難度。

股價表現(xiàn)方面，野村股價自2008年收購雷曼后就一路下滑，并在去年11月24日跌至37年來的最低點，僅為2008年之前股價的1/5左右。

這或許是野村CEO渡部賢一和COO柴田拓美在當初收購雷曼時所沒有想到的。柴田拓美在完成收購后曾自豪地說，能夠成功收購雷曼的主要原因是迅速。我們僅用了三天的時間，就和雷曼達成了大部分的協(xié)議，從簽字到新的組織架構(gòu)產(chǎn)生，僅用了70天。

而跟隨雷曼而來的人也在不斷流失中。自去年二季度批發(fā)部門爆出731億日元的虧損后，今年年初，該部門的主管、前雷曼亞太區(qū)CEO博泰（Jesse Bhattal）在壓力之下離開了野村，與他一起離開的，還有全球資本市場主管、前雷曼交易員塔隆·尤瓦尼（Tarun Jotwani）。

至此，尚留在野村的雷曼高管已僅剩三位。

一位前野村投行人士認為，雷曼的人離開是必然的。從體制到文化，雙方互相間都并不認同。更為重要的是，雷曼的人留在野村，發(fā)揮不出其應有的實力，因 為缺乏完善的體制支撐。他所說的體制，即完整的平臺建設(shè)和團隊配合。一位與野村合作多年的客戶表示，野村是典型的日本公司，注重聲譽和對客戶的忠誠度，做 決策也較為緩慢，這與雷曼的激進冒險截然相反。“全球化的目標是正確的，精神也很可嘉。但在時機的選擇、資源的整合、體系的建設(shè)和文化融合方面，野村都沒 有做出正確的選擇，或者說做得還不夠。”上述前野村的投行人士表示。

日本經(jīng)濟研究院院長陳言認為，全球化的方式可能最好是依靠自身力量的增長，用更適合日本的方式進行擴張，而不僅僅通過簡單的購買來完成，這并不能幫助野村實現(xiàn)其金融創(chuàng)新的目的。

博泰離開后，柴田拓美表示，野村仍將是一家致力于全球化的亞洲投行。今年上半年以來，野村已經(jīng)在亞洲和美洲展開了眾多的人事任命，尤其是對資本市場業(yè)務的投入持續(xù)加大。

野村證券公關(guān)部告訴本報，野村在去年成立了一家企業(yè)金融方案服務公司，可以為客戶提供綜合性的金融服務。

中國突圍

作為最早入華的外資券商，野村至今在中國的業(yè)務范圍仍限于離岸資本市場和研究業(yè)務，沒有A股牌照和資產(chǎn)管理等二級市場牌照。

在中國的海外資本市場業(yè)務中，據(jù)湯森路透2012年上半年并購報告，中國前十大并購財務顧問中并沒有野村的名字。在中國企業(yè)海外IPO的排行榜上，野村作為海通證券的聯(lián)合承銷商之一，位列排行榜第九。

前述野村投行人士表示，野村的海外業(yè)務發(fā)展中，沒有將國內(nèi)的資源優(yōu)勢發(fā)揮出來。野村東京和野村海外市場之間聯(lián)動不夠密切，野村東京不能為海外業(yè)務提供足夠多的支撐。

在博泰離開之前，野村的海外業(yè)務基本都由雷曼的投行家們負責，而東京總部則基本由野村人員組成。

而在野村所完成的中國業(yè)務中，幾乎很少看到產(chǎn)生于中日企業(yè)之間的交易。一位野村客戶表示，現(xiàn)在日本的企業(yè)市值非常低，正是去日本收購資產(chǎn)的好時機，而且也有很多中國企業(yè)家在通過各種方式，到日本市場上進行收購。

而曾積極幫助中國企業(yè)赴日上市的野村，在“亞洲傳媒”黯然退市后，也不再致力于該項業(yè)務。

野村現(xiàn)在需要考慮的是，如何在眾多的競爭者中突圍。

野村證券對本報表示，中國是野村投資銀行部門的重要分支，新成立的中國委員會也顯示了野村在中國發(fā)展的長期目標。野村的目標是要在中國建立一個綜合的在岸業(yè)務平臺。野村目前正積極設(shè)立獨資的商業(yè)銀行平臺，希望借此推出包括債券交易在內(nèi)的固定收益產(chǎn)品。