經(jīng)濟觀察報 記者 胡中彬 朱熹妍 寒冬之際PE們已經(jīng)顯露出精簡人員的動向，唯獨募資人才還是市場中的香餑餑，這些來自于私人銀行、信托公司等掌握募資渠道的人才受到了前所未有的追捧，他們或是能夠獲得上百萬的底薪，或是能獲得高至2個百分點的募資提成加遠期分紅（carry）。

這樣優(yōu)厚的待遇凸顯時下PE募資的艱難程度。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，PE募資困境重重，全行業(yè)募資總額同比下降了近八成，當前的狀況已經(jīng)是金融危機爆發(fā)后的最低谷。

多渠道募資成為了PE們的共同選擇，因?qū)覍页霈F(xiàn)的承諾資金不到位的情形那些過去被認為是LP有限合伙人主流群體的富有人群漸漸不被這些本土草根PE們所青睞，上市公司、機構投資人、政府背景的財政資金越來越被PE們追捧。

募資人才走俏

深圳一家創(chuàng)投機構不久前從某家商業(yè)銀行的私人銀行部挖來了一位經(jīng)理募集資金，為了能夠吸引到這樣的人才加入該基金，該基金為其開出了不菲的年薪后，還允諾在其募集的資金中給其0.6%的提成。

事實上，若僅就提成而言，這樣的標準還并不算行業(yè)中最高的。從去年底開始，PE/VC募資困難重重，能夠幫助PE/VC帶來資金的募集人才受到了極度的追捧，并成為了目前PE圈子里最吃香的人才，有募資能力和資源的人才的身價也就節(jié)節(jié)攀升。

一位在某大型PE機構協(xié)助募資的人士稱，不久前有獵頭曾多次找到他，并為其列出了一串待遇優(yōu)厚的崗位，其中不乏有諸多大名鼎鼎的機構，諸如鼎暉投資120萬、金石投資超100萬、國開行90萬，而這些報價都還只是基本的起薪。

PE/VC對于募資人才的優(yōu)待，除了基本薪酬可以得以體現(xiàn)外，在業(yè)績激勵上的力度也變得前所未有。據(jù)兩位近期跳槽到PE基金負責募資的人士透露，其獲得的條件是能夠從募資金額中獲得約1%~2%的提成（即不再給予其他募資費用）。

這相當于PE基金要將募來資金的一年管理費全部作為提成獎勵給募資人，這樣優(yōu)厚的條件是PE基金中其他崗位難以比擬的，甚至對項目開發(fā)的傭金也僅僅就0.5%-1%的樣子。據(jù)了解，如果募資人才能夠獲得更多的話語權，他們還有機會從PE基金的分紅（carry）中分得其中1個百分點的獎勵。

相比較而言，外部渠道募資成本更高，比如以前PE們較為倚重的銀行渠道的募資成本更高，銀行方面要求2%作為傭金外，很多還要求能夠從遠期分紅中拿走50%。

目前這些受到追捧的募資人才往往來自于商業(yè)銀行的私人銀行部、信托公司負責產(chǎn)品銷售者或者本身是在其他基金負責募資的，他們有非常嫻熟的募資經(jīng)驗，能夠較自如地與外部渠道和投資群體溝通和合作。

盡管已經(jīng)有如此高企的價碼，上述創(chuàng)投機構董事長仍感嘆，現(xiàn)在PE行業(yè)里優(yōu)秀的募資人才仍然難找。在他眼里，這種募資人才并不一定是要求其憑一己之力就能夠拉來資金，即使是只要有募資的經(jīng)驗，熟悉募資的渠道就已經(jīng)符合他的要求。

PE募資寒潮起，為確保基金不會出現(xiàn)糧食短缺的狀況成為許多基金的當務之急。一些未能在去年上半年前完成募資的PE現(xiàn)在則只能感嘆擇時能力不強，它們已經(jīng)失去了最好的募資時光，而下一個好的募資光景何時再能重現(xiàn)尚不得而知。“幸虧我們?nèi)ツ昃陀X察到今年募資難度加大，在去年上半年還融到了幾個億的資金。”北京一小型PE機構人士稱。

許多基金是從08年前后興起那波PE浪潮里完成了上一輪的募資，而現(xiàn)在正好是進入上一只基金退出新基金需要募集的關鍵時期。

募資新招

讓PE老板們真正發(fā)愁的并不是募資人才難找，而是越來越少的資金進入到PE行業(yè)中。目前的狀況令許多資金望而卻步，整體而言，前一基金所投項目退出緩慢、業(yè)績回報并不如預期、已經(jīng)潛在的系統(tǒng)性宏觀經(jīng)濟風險等多種因素就如連環(huán)套一般死死的遏制住了很多PE基金的現(xiàn)金來源。

渤海產(chǎn)業(yè)基金也是典型的一例，背景強大的渤海產(chǎn)業(yè)基金對外宣稱啟動募集二期基金募集已經(jīng)至少有三年時間，但二期基金目前仍然杳無音訊，不過除了宏觀經(jīng)濟問題外，這也與其自身業(yè)績等多方面問題有關系。

越來越明確的信息表明，PE行業(yè)目前的境遇堪比2009年金融危機爆發(fā)初期。

來自清科研究中心統(tǒng)計，今年上半年共有71只可投資于中國大陸的PE基金完成募集，數(shù)量較同期縮水近四成；其中披露金額的68只基金共計募集52.14億美元，同比減少77.1%，環(huán)比減少67.6%。今年上半年的募集金額在過去的四年中僅超過2009年上半年，為三年來新低。與此同時，上半年新募基金平均單只募資規(guī)模僅為7667.84萬美元，為2008年以來歷史最低水平。

當然，PE們并沒有坐以待斃，它們正在開拓新的資金來源。業(yè)內(nèi)人士稱，在以往非常受歡迎的高凈值人群受PE募資重視程度開始下降，而大型民營企業(yè)、機構投資人、母基金則開始更受重視。

之前，不少個人LP出現(xiàn)了大規(guī)模的承諾資金不到位的情形，讓很多以富有個人為主要LP群體的基金很受傷。一位中介機構人士表示，承諾出資不到位的比例甚至高達約兩成，除去自身資產(chǎn)出現(xiàn)狀況外，這些LP經(jīng)過了PE發(fā)展浪潮的洗禮和教育后，對PE的認知程度越來越高，憧憬著一年就能翻番的人開始意識到這并不現(xiàn)實，他們對PE投資的熱情本身也大大降低。

據(jù)悉，包括九鼎投資、達晨創(chuàng)投、譜潤投資、創(chuàng)東方等在內(nèi)的多家投資機構目前都在朝著吸引更多機構投資人的方向努力。它們在此輪調(diào)整周期到來之前已經(jīng)有了歷史業(yè)績并積攢了不少口碑，具備了發(fā)展機構LP群體的基本實力。“我們未來會成立一個以上市公司為依托的基金，將所投資的項目與上市公司展開緊密合作，尋求其并購或接手的機會，同時也會讓上市公司作為基金的LP。”創(chuàng)東方投資董事長肖水龍稱。

近日，金風科技發(fā)布公告稱，在出售風電資產(chǎn)的同時涉足股權投資基金。這家上市公司的理由是，面對風電行業(yè)的產(chǎn)能過剩和盈利的大幅縮水，希望以此保障公司的業(yè)績。6月，鹿港科技、宏圖高科、風范股份、雪迪龍等多家上市公司涉足PE，陸續(xù)發(fā)布公告決定加大投資領域，增加利潤增長點。

不過，最具有吸引力的還是政府引導基金或政府投資平臺進行合作，這被認為是當前VC/PE機構募資中的理性選擇，這從今年上半年的募資來源中已經(jīng)顯露出這樣的勢頭。

清科研究中心稱，以政府引導基金為代表的財政資金在上半年相對活躍，2012年上半年成立的多只基金有政府財政參與。