經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 劉曉林 美國(guó)時(shí)間7月6日，前美國(guó)總統(tǒng)克林頓參加了其職業(yè)生涯中第一個(gè)私人公司的產(chǎn)品推廣活動(dòng)——密西西比州一款電動(dòng)車(chē)的下線儀式。在為解決密西西比州就業(yè)而達(dá)成協(xié)議的民主黨、共和黨兩黨前主席的共同簇?fù)硐拢肆诸D發(fā)表了“如果我們不創(chuàng)立這個(gè)企業(yè)，那肯定是個(gè)錯(cuò)誤”的演講，其中，“與中國(guó)分享未來(lái)”被一再?gòu)?qiáng)調(diào)。

由克林頓引領(lǐng)下線的電動(dòng)車(chē)叫“MyCar”，后者的創(chuàng)意誕生在香港理工大學(xué)，生產(chǎn)公司為GTA（GreenTech Automotive），創(chuàng)始人之一是美籍華人王曉麟。三年時(shí)間內(nèi)，兩個(gè)中國(guó)因素在高效的商業(yè)資本模式和全球技術(shù)整合兩支催化劑下，誕生出美國(guó)本土第一款低速電動(dòng)車(chē)。

2009年，當(dāng)GTA在密西西比宣布建廠造車(chē)時(shí)，私人資本進(jìn)入新能源汽車(chē)的創(chuàng)業(yè)路徑也開(kāi)始在美國(guó)啟蒙。到MyCar下線時(shí)，奧巴馬政府“2015年100萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)上路”的目標(biāo)計(jì)劃已在全美掀起節(jié)能環(huán)保車(chē)的熱潮。

“一個(gè)好的技術(shù)、一個(gè)聰明的商業(yè)模式”，王曉麟的合作伙伴——美國(guó)民主黨前主席、現(xiàn)任GTA公司董事長(zhǎng)泰瑞·馬可利夫（Terry McAuliffe）接受本報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)再三強(qiáng)調(diào)。即使對(duì)于這位14歲便開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的美國(guó)政商兩界的傳奇領(lǐng)袖而言，GTA在其投資過(guò)的30家公司中也是最富有挑戰(zhàn)性的。

從被大汽車(chē)公司忽略的低速電動(dòng)車(chē)入手、通過(guò)收購(gòu)和外包完成整車(chē)的研發(fā)生產(chǎn)、利用4500萬(wàn)美元的投資移民項(xiàng)目融資撬動(dòng)9億多美元的股權(quán)投資，最終在沒(méi)有一分錢(qián)負(fù)債的情況下完成整個(gè)電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目，這是GTA的創(chuàng)業(yè)融資思路。

而在“一個(gè)美國(guó)公司要成功，必須在中國(guó)有業(yè)務(wù)”的共識(shí)下，中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)拓將成為GTA的下一個(gè)嘗試。親自簽下GTA鄂爾多斯合資公司協(xié)議的泰瑞·馬可利夫表示，接下來(lái)，“如何形成對(duì)中美都有利的雙贏商業(yè)模式，將是通過(guò)這家合資公司要進(jìn)行探索的。”

技術(shù)模式：并購(gòu)與外包

2009年7月，在以和解方式結(jié)束與仰融的復(fù)雜訴訟后，王曉麟將HKAC公司并入他和泰瑞·馬可立夫合伙創(chuàng)立的GTA汽車(chē)公司。泰瑞·馬可立夫擔(dān)任董事長(zhǎng)，而他擔(dān)任總裁兼CEO。高管團(tuán)隊(duì)中，僅有他和負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的執(zhí)行副總裁唐翊為中國(guó)人。

當(dāng)年9月，GTA宣布在密西西比州圖尼卡（Tunica）郡建立一個(gè)全新的新能源汽車(chē)生產(chǎn)基地，借此平臺(tái)，王曉麟開(kāi)始實(shí)踐他的全新造車(chē)?yán)碚摚旱统杀炯夹g(shù)整合，而實(shí)現(xiàn)途徑就是收購(gòu)和外包。

Mycar的創(chuàng)意誕生在2002年香港理工大學(xué)設(shè)計(jì)學(xué)院的一次設(shè)計(jì)作業(yè)項(xiàng)目中。后經(jīng)香港理工大學(xué)引入合作伙伴成立了電動(dòng)車(chē)公司EuAuto進(jìn)行運(yùn)作。2010年5月，GTA宣布并購(gòu)EuAuto，并開(kāi)始對(duì)Mycar進(jìn)行重新設(shè)計(jì)。

“Mycar走的是技術(shù)整合的路線”，王曉麟表示。這款微型電動(dòng)車(chē)的設(shè)計(jì)公司橫跨歐美，除了來(lái)自喬治·亞羅的原型外觀設(shè)計(jì)外，底盤(pán)和車(chē)身模塊化設(shè)計(jì)來(lái)自美國(guó)頂級(jí)跑車(chē)公司潘諾馳（Panoz）；電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)由阿斯頓·馬丁的設(shè)計(jì)者摩提沃公司操刀；電池控制系統(tǒng)則使用了美國(guó)的BMS設(shè)計(jì)公司佛拉科施（Flux Power）的技術(shù)；最后的整車(chē)優(yōu)化則交由英國(guó)蓮花汽車(chē)公司完成。

在通過(guò)歐美關(guān)于低速電動(dòng)車(chē)的上市認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)后，Mycar在去年11月正式投產(chǎn)。從建立工廠到第一款電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品下線，GTA只用了兩年多時(shí)間。

在技術(shù)路線上，Mycar選擇了主流汽車(chē)廠商不愿投資但市場(chǎng)空白的低速電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域。“在低速電動(dòng)車(chē)行業(yè)，GTA是第一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的公司”，泰瑞·馬可立夫相信，這將為GTA的新能源汽車(chē)事業(yè)開(kāi)一個(gè)好頭。

據(jù)GTA產(chǎn)品開(kāi)發(fā)總監(jiān)史蒂夫·伍立（Steven Woolley）介紹，Mycar最高時(shí)速80公里，使用的是8千瓦的電機(jī)，如果換成15千瓦的電機(jī)，則可以達(dá)到100公里時(shí)速。明年年底，升級(jí)為全速電動(dòng)車(chē)的Mycar第二代產(chǎn)品也將正式推出。

在沖、焊、涂三大工藝環(huán)節(jié)全部外包后，投產(chǎn)Mycar的霍恩湖（Horn Lake）工廠僅引入了一條總裝線。實(shí)際上，連該工廠都來(lái)自對(duì)當(dāng)?shù)匾患译娞莨镜氖召?gòu)和改造。而無(wú)論在人工成本還是從工會(huì)力量上，與擁有制造業(yè)傳統(tǒng)的北部工會(huì)州相比，密西西比都是一個(gè)低成本洼地。

這使得Mycar的價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，與售價(jià)在4萬(wàn)美元以上的TESLA高檔電動(dòng)跑車(chē)相比，Mycar僅售1.8萬(wàn)美元，同時(shí)還可以享受美國(guó)每款車(chē)1500美元的優(yōu)惠。這意味著只要賣(mài)出3000輛，該電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目即可達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。

此外，由于銷(xiāo)售對(duì)象主要鎖定公司客戶，Mycar甚至省了網(wǎng)絡(luò)渠道的建設(shè)費(fèi)用；訂單式生產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式則再度將Mycar的盈利風(fēng)險(xiǎn)降低。依靠來(lái)自丹麥和多米諾披薩店的訂單，霍恩湖工廠今年的5000輛產(chǎn)能已經(jīng)全部售罄。

讓王曉麟感到驚喜的是，在7月6日舉行產(chǎn)品下線和銷(xiāo)售儀式當(dāng)天，Mycar就收到了數(shù)千輛的訂單，其中包括感興趣的私人用戶訂單2000輛。回到華盛頓的王曉麟在之后的一周內(nèi)連續(xù)與四個(gè)國(guó)家的總經(jīng)銷(xiāo)商簽署了銷(xiāo)售合同，分別在中東、北美和歐洲，算下來(lái)，明年產(chǎn)能的一大半也已經(jīng)銷(xiāo)售出去了。

根據(jù)規(guī)劃，明年霍恩湖工廠的產(chǎn)能將達(dá)到15000輛，同時(shí)在圖尼卡將增加第二條生產(chǎn)線，后年總產(chǎn)能會(huì)達(dá)到3萬(wàn)輛。

Mycar 并不是GTA僅有的收購(gòu)內(nèi)容，在亞特蘭大，GTA與世界上著名的低產(chǎn)量手工超級(jí)跑車(chē)制造商潘諾馳（Panoz）汽車(chē)公司建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，以GTA的微渦輪車(chē)載增程技術(shù)和電池管理技術(shù)作為動(dòng)力核心，以潘諾馳模塊化車(chē)身設(shè)計(jì)和跑車(chē)底盤(pán)技術(shù)為基礎(chǔ)共同開(kāi)發(fā)混動(dòng)版的跑車(chē)的Abruzzi和美式高性能跑車(chē) Esperante作為GTA的產(chǎn)品儲(chǔ)備。此外，在弗吉尼亞的混合動(dòng)力總成工廠也在籌劃中，它將成為GTA旗下技術(shù)含量最高的板塊。

在密西西比落定后，王曉麟規(guī)劃的新能源汽車(chē)業(yè)藍(lán)圖也初現(xiàn)雛形：三家上市公司和一個(gè)金融公司。“第一步是要把密西西比的電動(dòng)車(chē)公司做好走穩(wěn)；第二步，是將中國(guó)的合資企業(yè)做好；第三，將美國(guó)的核心零部件源源不斷地供應(yīng)到中國(guó)。”

資本杠桿：從4500萬(wàn)到9個(gè)億

在王曉麟構(gòu)建的商業(yè)模型中，“沒(méi)有一分錢(qián)負(fù)債”是首要原則。他聲稱(chēng)，“作為一名投身汽車(chē)制造業(yè)的金融界人士，我一開(kāi)始就為公司制定了一個(gè)保守的金融結(jié)構(gòu)：在公司投產(chǎn)銷(xiāo)售之前，絕不負(fù)債”。

盡管GTA擯棄了風(fēng)投、銀行借款、政府救助等融資路徑，但王曉麟清楚，投資界的趨利性本能是根深蒂固的。“當(dāng)我和泰瑞把自己的錢(qián)拿出來(lái)一部分進(jìn)行投資，并找到PE進(jìn)行融資時(shí)，他會(huì)問(wèn)，你的其他融資渠道是什么？雖然泰瑞是億萬(wàn)富翁，但如果只有自己投資，風(fēng)險(xiǎn)還是很大的，有其他人投資才能證明你的項(xiàng)目是被認(rèn)同的。”

在泰瑞看來(lái)，GTA成功融資的關(guān)鍵在于采用了一個(gè)非常聰明的商業(yè)計(jì)劃——即用投資移民計(jì)劃EB-5作為撬動(dòng)更多資本杠桿的支點(diǎn)。

王曉麟兩年前回國(guó)做第一起EB-5項(xiàng)目時(shí)，曾向美國(guó)移民局申請(qǐng)了100個(gè)指標(biāo)，但當(dāng)做到60個(gè)時(shí)，王曉麟已經(jīng)向其他投資人展現(xiàn)了他通過(guò)EB-5進(jìn)行融資的能力。JPmorgen的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，GTA在兩個(gè)月內(nèi)有3000萬(wàn)美元流入，且融資成本很低，因?yàn)?ldquo;投資人在意的是拿到綠卡，而不是投資回報(bào)率”。

隨后，通過(guò)兩期共90個(gè)EB-5移民指標(biāo)、4500萬(wàn)美元融資額的四兩撥千斤之力，GTA從私人和基金投資者手中融到9億多美元。

“我們沒(méi)有向任何人借錢(qián)，也沒(méi)有向聯(lián)邦政府伸手，所有資金需求完全是通過(guò)私人投資、基金投資等股權(quán)投資的方式來(lái)解決的。而EB-5在整個(gè)項(xiàng)目總投資中也只占5%左右，并不是主要融資渠道。”王曉麟說(shuō)。

不過(guò)如果沒(méi)有另一個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)換的環(huán)節(jié)，即EB-5的退出機(jī)制，這個(gè)商業(yè)計(jì)劃并不算完整。根據(jù)規(guī)劃，在GTA上市后，EB-5投資者將直接變身為GTA的股東。

“按照美國(guó)移民局的限制，只要拿到了永久綠卡，他們手中的股票就可以拋了。”目前，GTA已經(jīng)在做上市前的準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)下個(gè)月投行和會(huì)計(jì)師開(kāi)始入場(chǎng)，在明年上半年將完成上市。

王曉麟的EB-5項(xiàng)目由其合作伙伴——作為GTA融資平臺(tái)的美國(guó)海灣基金全權(quán)打理。為了滿足上市公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)需求，今年3月，海灣基金總裁Tony Rodham和王曉麟一起來(lái)到北京，啟動(dòng)了第三批50個(gè)EB-5共計(jì)2500萬(wàn)美元的低成本發(fā)債計(jì)劃。

如果說(shuō)EB-5撬動(dòng)了GTA的股東資本，那么接下來(lái)，通過(guò)資產(chǎn)證券化手法展開(kāi)的電池租賃業(yè)務(wù)，則是GTA的流動(dòng)資金來(lái)源。

電池是電動(dòng)車(chē)中最大的成本單元和風(fēng)險(xiǎn)變數(shù)。為此，在華爾街做資本證券化律師出身的王曉麟設(shè)計(jì)了一套電池租賃模式，具體思路是：出售一輛裸車(chē)的同時(shí)，附帶出售5到10年的電池租賃，電池租賃的費(fèi)用可以稍低于每個(gè)月的油費(fèi)。

“一年幾萬(wàn)個(gè)這樣的電池租賃合同，可以打包形成一個(gè)資產(chǎn)值，我們把它賣(mài)給一家銀行，銀行又把這個(gè)資產(chǎn)值打包通過(guò)債券發(fā)行到資本市場(chǎng)，而我只需要45天的周轉(zhuǎn)期，就可以一次性把未來(lái)8到10年的電池租賃費(fèi)拿回來(lái)了。”這是王曉麟所熟稔的“租賃合同證券化”操作模式，也是他的另一個(gè)資金增長(zhǎng)點(diǎn)。

王曉麟稱(chēng)，為了電池租賃業(yè)務(wù)的展開(kāi)，GTA下一步將進(jìn)入電池管理技術(shù)領(lǐng)域，投資電池廠。

商業(yè)政治平衡術(shù)

與每個(gè)資本故事一樣，王曉麟的電動(dòng)車(chē)資本骨牌之所以能順利推動(dòng)， 商業(yè)政治機(jī)緣及強(qiáng)大的人脈資源都不可忽視。王曉麟的造車(chē)夢(mèng)同樣需要仰仗美國(guó)當(dāng)?shù)氐恼渭吧虡I(yè)力量，而泰瑞·馬可利夫就是這家公司最重要的無(wú)形資產(chǎn)。

王曉麟與泰瑞·馬可利夫關(guān)于新能源汽車(chē)項(xiàng)目的合作起始于2006年，隨后通過(guò)北京大學(xué)中國(guó)金融政策研究中心這個(gè)平臺(tái)與中國(guó)相關(guān)行業(yè)的高管做了深入溝通。除了叱咤商界外，被譽(yù)為美國(guó)“國(guó)王締造者”的泰瑞·馬可利夫還對(duì)美國(guó)政壇影響深遠(yuǎn)，作為資深的美國(guó)民主黨政治領(lǐng)袖，他是美國(guó)前總統(tǒng)克林頓和現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬的重要幕僚以及希拉里·克林頓總統(tǒng)競(jìng)選時(shí)的選委會(huì)主席。而就在為Mycar和清潔能源搖旗吶喊的同時(shí)，泰瑞·馬可利夫還在參加2013年弗吉尼亞州的州長(zhǎng)競(jìng)選，最新的美國(guó)公共政策民意調(diào)查顯示，他是民主黨下任州長(zhǎng)的最熱門(mén)人選。

此外，專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)是GTA的另一籌碼。華爾街任何的金融創(chuàng)新都是沒(méi)有專(zhuān)利的，對(duì)于那套高深的結(jié)構(gòu)金融理論和操作手法，王曉麟表示，確實(shí)有EB-5的同行前來(lái)咨詢(xún)，但他也并不掩飾對(duì)資源占有的成就感，“要運(yùn)行這個(gè)商業(yè)計(jì)劃，需要有團(tuán)隊(duì)，要有非常懂金融和投資的專(zhuān)業(yè)人士。”

在王曉麟的團(tuán)隊(duì)中，其自身的經(jīng)歷已為國(guó)內(nèi)熟知，作為在紐約和華盛頓特區(qū)相當(dāng)成功的律師，他在擔(dān)任紐約頂尖律所凱威萊德的資本市場(chǎng)合伙人和亞洲事務(wù)部主任期間，完成了億萬(wàn)美元的融資交易。除了王曉麟之外，主管金融部的唐翊也是GTA商業(yè)模式的操盤(pán)手之一。在加入GTA之前，唐翊曾任職世界最大金融機(jī)構(gòu)的資本市場(chǎng)部，帶領(lǐng)其團(tuán)隊(duì)管理數(shù)十億美元的證券組合交易。

試水中國(guó)

“2011年全美國(guó)的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量不到1.8萬(wàn)臺(tái)，今年預(yù)期會(huì)達(dá)到6萬(wàn)輛”，據(jù)負(fù)責(zé)GTA市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的執(zhí)行副總裁瑪麗安·麥卡萊尼介紹，在目前美國(guó)主要的電動(dòng)車(chē)份額由通用Volt、日產(chǎn)Leaf、豐田普瑞斯Plug-In、特斯拉(Tesla)、福特福克斯電動(dòng)車(chē)所瓜分。其中，作為新興汽車(chē)制造商的代表，特斯拉(Tesla)有信心達(dá)到5000輛的銷(xiāo)售量。

可以看出，由于傳統(tǒng)汽車(chē)公司把持了份額最大的中高級(jí)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，以特斯拉(Tesla)為代表的新興電動(dòng)車(chē)制造商普遍向上選擇了做高端電動(dòng)轎車(chē)或電動(dòng)跑車(chē)。而Mycar的產(chǎn)品定位和商業(yè)模式則使其在該細(xì)分市場(chǎng)取得了進(jìn)一步領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，但它也必須開(kāi)拓更大的市場(chǎng)。

毫無(wú)懸念地，中國(guó)市場(chǎng)已被定格為下一步。不過(guò)，在與民營(yíng)車(chē)企合作還是與獨(dú)立投資人合作的權(quán)衡中，王曉麟選擇了后者。“GTA公司畢竟是美國(guó)文化”，王曉麟坦言其對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車(chē)投資環(huán)境的忐忑，“但是，如果在商業(yè)文化上能夠有共融性和相容性，我們也有可能和國(guó)內(nèi)的同行合作。”

2011年4月，在內(nèi)蒙古自治區(qū)在香港的招商會(huì)上，GTA與中國(guó)中瑞投資集團(tuán)簽約成立中美合資公司——鄂爾多斯積泰汽車(chē)公司。4個(gè)月后，積泰公司在鄂爾多斯裝備制造基地舉行了項(xiàng)目奠基儀式。王曉麟透露，明年一期將建成，希望在投產(chǎn)5年后達(dá)到30萬(wàn)輛的產(chǎn)能。投產(chǎn)車(chē)型可能為房車(chē)、SUV以及高端跑車(chē)。

值得注意的是，鄂爾多斯工廠將只承擔(dān)組裝功能，其車(chē)型的關(guān)鍵零部件都將在美國(guó)生產(chǎn)，然后運(yùn)到國(guó)內(nèi)組裝。王曉麟解釋?zhuān)@主要是因?yàn)榘ㄎu輪在內(nèi)的核心技術(shù)尚不具備在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的條件。

但這必須要獲得政府的審批。未來(lái)GTA手中的資本骨牌能在中國(guó)推多遠(yuǎn)，作為投資客的王曉麟將面臨新的考驗(yàn)。