經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張斐斐   匯豐周二公布，中國7月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值由6月份的48.2上升至49.5，創(chuàng)五個月高位。其中，制造業(yè)PMI產(chǎn)出 51.2，創(chuàng)九個月高位。

高盛中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，PMI在50的所謂“榮枯線“以下并不意味著制造業(yè)出現(xiàn)萎縮或負(fù)增長。 雖然在數(shù)據(jù)解讀方式上存在一定爭議，產(chǎn)成品庫存下降而原材料庫存上升的走勢通常被視為周期性復(fù)蘇的信號，同時，匯豐PMI的購進(jìn)價格和出廠價格指數(shù)雙雙反彈，表明需求有所恢復(fù)，這可能體現(xiàn)了國內(nèi)政策放松或新出口訂單反彈的影響。雖然新出口訂單指數(shù)并不納入PMI整體指數(shù)的計(jì)算，但其上升將間接推高新訂單和生產(chǎn)指數(shù)。

“雖然這些信號無疑鼓舞人心而且值得重視，但我們希望看到工業(yè)增加值和發(fā)電量等更多“硬數(shù)據(jù)”的好轉(zhuǎn)才能更加確信經(jīng)濟(jì)形勢的回升。”宋宇表示。這是因?yàn)閮商譖MI數(shù)據(jù)都可能存在各種潛在缺陷——匯豐PMI與出口活動更為密切，但出口活動未必能反映整體經(jīng)濟(jì)形勢；而官方PMI的季節(jié)性較強(qiáng)且很可能不穩(wěn)定，從而難以根據(jù)單月數(shù)據(jù)得出明確結(jié)論。

與此同時，從業(yè)人員指數(shù)下降了1個百分點(diǎn)，這與有關(guān)三一和中興等企業(yè)裁員的報道相符。雖然當(dāng)前就業(yè)環(huán)境仍遠(yuǎn)好于2008年末和2009年初，但決策層對就業(yè)問題的擔(dān)憂應(yīng)該正在加劇。

高盛認(rèn)為，鑒于通脹率快速降至低位且實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速仍相對疲軟，決策層將保持5月份以來的放松傾向。高盛預(yù)計(jì)，包括貨幣和財政政策以及其它行政措施（例如發(fā)改委項(xiàng)目審批等）在內(nèi)的綜合放松政策可能至少會繼續(xù)推行一個季度，此后決策層可能會對形勢重新做出評估并相應(yīng)制定政策。而GDP季環(huán)比增幅有望進(jìn)一步恢復(fù)，從而推動GDP同比增幅略高于二季度水平，而同時CPI同比增幅將進(jìn)一步回落。