經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡家源 9月2日，新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社與廈門大學(xué)在北京聯(lián)合發(fā)布了中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型2012年秋季預(yù)測報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，2012年下半年，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，中國的進(jìn)出口增速有可能再次大幅下滑，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生下行壓力。不過，若宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局繼續(xù)實(shí)行適度寬松貨幣政策，在下半年再次降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，廣義貨幣供應(yīng)量全年保持14%左右的增速，同時(shí)，輔之以適度寬松的財(cái)政政策，則今年中國經(jīng)濟(jì)增速仍可維持在8.01%的水平，居民物價(jià)指數(shù)（CPI）將回落至2.9%的較低水平。

由于8%的經(jīng)濟(jì)增長率是中國進(jìn)入次高增長階段之后的正常增長率，因此，不宜再度啟動(dòng)大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃，否則將惡化地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

進(jìn)入2012年，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)逐季回落。上半年GDP累計(jì)增速為7.8%，是自2010年以來的最低的半年增速。中國經(jīng)濟(jì)增速下滑，從長期來看，是金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)再平衡以及中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入次高速增長階段的結(jié)果；從短期看，是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致了中國外部市場萎縮以及國內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落及歐美經(jīng)濟(jì)不確定性提高，引發(fā)了人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

報(bào)告對(duì)中國未來兩年不同的政策選擇及其效果的預(yù)測和模擬表明：中國經(jīng)濟(jì)增長“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。

課題組及與會(huì)專家學(xué)者認(rèn)為，在目前外部經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化情況下，如果將8%的經(jīng)濟(jì)增長率視為中國進(jìn)入次高增長階段之后的正常增長率的話，則在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，以投資為導(dǎo)向的財(cái)政刺激政策對(duì)于穩(wěn)增長有一定效果但也有著明顯的負(fù)面作用，不宜再度啟動(dòng)大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃。因?yàn)樯弦惠?萬億的政府投資計(jì)劃在實(shí)現(xiàn)保增長目標(biāo)的同時(shí)，也衍生了一系列迄今仍有待解決的迫切問題，如行政控制資源能力的強(qiáng)化，擠占了市場經(jīng)濟(jì)主體的資源份額，加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，加重了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高了通貨膨脹率等等。其中，地方政府債務(wù)水平的急劇上升尤其值得關(guān)注。一是擠壓了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控空間；二是提高了地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，加大了短期償債風(fēng)險(xiǎn)；除了短期償債壓力等微觀風(fēng)險(xiǎn)之外，政府債務(wù)水平的迅速增加也將造成宏觀上的風(fēng)險(xiǎn)。