經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  “資本流出，但并不等同于大量外逃。”這是國家外匯管理局在解釋日前公布的2012三季度我國國際收支平衡初步數(shù)據時表達的一種態(tài)度。

數(shù)據顯示，2012年三季度，我國國際收支經常項目順差706億美元，其中，貨物貿易順差1027億美元，服務貿易逆差299億美元，收益逆差36億美元，經常轉移順差14億美元。資本和金融項目逆差（含凈誤差與遺漏）710億美元，其中，直接投資凈流入372億美元。國際儲備資產減少4億美元（不含匯率、價格等非交易價值變動影響），其中，外匯儲備資產增加3億美元，特別提款權及在基金組織的儲備頭寸減少8億美元。

2012年前三季度，我國國際收支經常項目順差1478億美元，資本和金融項目逆差854億美元，國際儲備資產增加624億美元。

外管局相關負責人表示，今年以來，我國資本和金融項目出現(xiàn)逆差，主要受國際金融危機和國內經濟增速放緩等因素影響。

這位負責人稱，自2011年四季度至今年三季度末，我國外匯市場供求基本平衡，外匯儲備基本穩(wěn)定。在此情況下，經常項目順差必然對應著資本和金融項目逆差。

上述負責人解釋，目前來看，我國資本和金融項目逆差主要表現(xiàn)為三大特點：一是反映了外匯資產從央行轉向境內機構和個人持有的藏匯于民過程。前三季度，企業(yè)等市場主體在銀行的外匯存款余額增加1388億美元，銀行自身增持外匯頭寸120多億美元，除部分發(fā)放境內外匯貸款外，其余由銀行用于境外放款和投資。二是顯示了國內企業(yè)“走出去”的步伐加快。前三季度，我國非金融部門對外直接投資525億美元，同比增長29%。

最后，“體現(xiàn)了企業(yè)有序的債務去杠桿化。過去幾年，國內企業(yè)進口通過海外代付等方式盡量延遲付匯，在貿易項下積累了大量美元空頭。匯率雙向波動后開始調整原有的負債外幣化策略，尤其是2012年第三季度在相關政策規(guī)范下，企業(yè)進口由境外銀行提供代付的負債余額下降400多億美元。”上述負責人說。

外管局方面重申，以外匯儲備變動扣減貿易、直接投資等項目估算得出資本外逃規(guī)模，在概念、方法等方面并不科學。

上述負責人說，國際上測度跨境資本流動狀況主要用國際收支平衡表的資本和金融項目。按此口徑，今年前三季度，我國資本和金融項目逆差854億美元（含誤差與遺漏），主要是由于在近期外匯儲備基本穩(wěn)定的情況下，我國通過貿易等經常項目交易獲得的外匯資產，不再為央行持有，而主要轉為境內機構和個人分散持有，這部分外匯資產必然由其以對外投資、借貸和存放等方式在境外運用，體現(xiàn)為我國資本和金融項目流出，并不等同于資本外逃。

假以佐證的是，10月26日，中國民生銀行與麥肯錫公司聯(lián)合發(fā)布的《中國私人銀行市場報告》數(shù)據顯示，大陸高凈值人士較較普遍擁有海外投資；在擁有海外資產的人士中，境外資產占約10%，報告稱海外投資的主要目的是分散風險和追求更豐富的產品。

事實上，近期隨著人民幣對美元即期匯率升值預期的重起，資本流動的方向似乎也在發(fā)生變化。市場又轉調稱熱錢流入。國際金融問題專家、對外經濟貿易大學金融學院兼職教授表示，無論怎么說，都不是使用嚴謹研究方法得出的有說服力的結果。

趙慶明認為，中國對資本項目實行全面且嚴格的管制，國際游資并無法像進出日本等那些實現(xiàn)了資本項目可兌換的國家和地區(qū)那樣自由。不過，“熱錢進出中國都是假借貿易、個人單方面轉移、FDI及外債等渠道進出，相當隱蔽，并不容易區(qū)分。”他表示。