經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 彭友 受塑化劑事件影響，昨日酒鬼酒（000799）迎來(lái)了第二個(gè)“一字跌停”。但這似乎還沒有到頭，截至收盤，依然有7280萬(wàn)股賣單堆積在跌停板上，信誠(chéng)基金則預(yù)估還有一個(gè)跌停。

離奇席位大逃亡

昨日，酒鬼酒二度跌停，成交量40萬(wàn)股，成交金額1549萬(wàn)元。查看昨日的成交回報(bào)信息，買入的前三位營(yíng)業(yè)部的買入量，也就在200萬(wàn)元以內(nèi)，分別是海通證券股份有限公司合肥黃山路證券營(yíng)業(yè)部157萬(wàn)元、中國(guó)銀河證券股份有限公司太原迎澤西大街證券營(yíng)業(yè)部 129萬(wàn)元、國(guó)泰君安證券股份有限公司嘉峪關(guān)新華中路證券營(yíng)業(yè)部115萬(wàn)元。

與之形成鮮明對(duì)比的是，昨日，一家營(yíng)業(yè)部席位順利賣出了近1500萬(wàn)元，折合37.51萬(wàn)股。這家席位是中信證券股份有限公司上海浦東大道證券營(yíng)業(yè)部。

坊間傳言，上述席位，與上周五出逃的席位，屬于同一家私募所掌握。上周五，國(guó)泰君安交易單元賣出107.11萬(wàn)股，合計(jì)4586萬(wàn)元。此外，國(guó)泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營(yíng)業(yè)部賣出432萬(wàn)元。當(dāng)日，一家機(jī)構(gòu)席位買入4282萬(wàn)元，正好是一萬(wàn)手的價(jià)格。

除了酒鬼酒跌停以外，昨日白酒板塊集體重挫，金種子酒、古井貢酒、伊力特、沱牌舍得都跌幅超過(guò)4%，塑化劑事件發(fā)酵跡象明顯。

塑化劑來(lái)襲

回溯整個(gè)事件來(lái)龍去脈。11月19日早間，有媒體報(bào)道稱，經(jīng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)，該媒體送檢的一瓶酒鬼酒中“共檢測(cè)出3種塑化劑成分。其中鄰苯二甲酸二丁酯（DBP）的含量為1.08㎎/㎏，超標(biāo)達(dá)260%。報(bào)道還稱，“塑化劑超標(biāo)在白酒行業(yè)里不只是酒鬼酒一家，其他品牌的白酒，也存在塑化劑超標(biāo)的情況。”

上述消息迅速發(fā)酵，釀成了白酒股的暴跌。當(dāng)日，酒鬼酒因緊急臨時(shí)停牌逃過(guò)一劫，但是依然殃及池魚：老白干酒跌停，沱牌舍得、金種子酒、水井坊跌幅都超過(guò)7%。

同日，酒鬼酒副總經(jīng)理范震回應(yīng)稱，不能確定媒體送檢的就是酒鬼酒公司的產(chǎn)品；白酒行業(yè)檢驗(yàn)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)里，沒有塑化劑這一項(xiàng)。

11月21日，酒鬼酒證券部人士也對(duì)記者表示：“報(bào)道出來(lái)后，公司便申請(qǐng)停牌，并緊急召開會(huì)議研討，按照白酒的生產(chǎn)過(guò)程和工藝流程，不存在添加塑化劑的可能。而且添加塑化劑對(duì)于酒企沒有任何好處，是一件毫無(wú)意義的事情。”

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)在官方網(wǎng)站發(fā)布聲明表示，目前，中國(guó)白酒規(guī)模以上企業(yè)的白酒產(chǎn)品中塑化劑含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外相關(guān)食品標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)塑化劑含量指標(biāo)的規(guī)定。但該協(xié)會(huì)今年8月的一份《關(guān)于白酒產(chǎn)品塑化劑有關(guān)問題的說(shuō)明》透露，白酒產(chǎn)品中基本上都含有塑化劑成份，其中高檔白酒含量較高，低檔白酒含量較低。

上個(gè)周末，酒鬼酒回應(yīng)稱，已鎖定了可能導(dǎo)致50度酒鬼酒塑化劑超標(biāo)的三大元兇，一個(gè)是自動(dòng)包裝線上的小塑料管，另一個(gè)是塑料瓶塞，還有一個(gè)就是去年包裝車間整修時(shí)，臨時(shí)使用過(guò)的一段長(zhǎng)達(dá)10米的塑料輸酒管。

預(yù)估三跌停

查閱酒鬼酒前十大流通股東名單，截至9月30日，匯添富合計(jì)持有833.58萬(wàn)股，國(guó)投瑞銀持有446.30萬(wàn)股，廣發(fā)聚瑞持有422.14萬(wàn)股，交銀施羅德持有356.97萬(wàn)股，私募大佬徐翔旗下的澤熙投資持有313.41萬(wàn)股。

此前，國(guó)投瑞銀和信誠(chéng)基金（持有149.19萬(wàn)股）公告宣布對(duì)旗下基金持有的酒鬼酒進(jìn)行估值調(diào)整：自2012年11月19日起，其旗下基金持有的酒鬼酒估值價(jià)格調(diào)整為42.82元/股，與酒鬼酒停牌前的47.58元的股價(jià)相比，正好計(jì)提了一個(gè)跌停。

到20日，情況似乎進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。湖南省質(zhì)監(jiān)局當(dāng)晚在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱，沒有發(fā)現(xiàn)人為添加塑化劑行為。

上述消息猶如一劑定心丸，19、20兩日，多數(shù)白酒股都是維持橫盤或略有上漲，貴州茅臺(tái)、古井貢酒、瀘州老窖等紛紛收漲，不少券商分析師也發(fā)布了看好白酒股的研究報(bào)告。國(guó)泰君安行業(yè)分析師胡春霞認(rèn)為，此次板塊下跌主要源于媒體的不實(shí)報(bào)道，存在錯(cuò)殺的情況，隨著真相的明朗，悲觀預(yù)期有望進(jìn)一步修復(fù)。

然而，噩耗并未就此終結(jié)。21日收盤后，國(guó)家質(zhì)檢總局突然在官方網(wǎng)站披露，50度酒鬼酒樣品中DBP最高檢出值為1.04mg/kg。本報(bào)了解到，按照衛(wèi)生部規(guī)定，食品及食品添加劑中DBP的最大殘留量為0.3㎎/㎏，這意味著酒鬼酒中塑化劑含量超標(biāo)247%。

22日，酒鬼酒發(fā)布公告承認(rèn)了此事，但其核心觀點(diǎn)為：“每天飲用1斤，其中的DBP不會(huì)對(duì)健康造成損害”。同時(shí)，各項(xiàng)檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)中“均未制定酒類中鄰苯二甲酸酯類物質(zhì)的限量標(biāo)準(zhǔn)”。

雖然酒鬼酒多方辯解，但招商證券在一份內(nèi)部郵件中明確認(rèn)為：“酒鬼酒的銷售將受到嚴(yán)重影響，目前尚不明了公司是否要召回相關(guān)產(chǎn)品，如果面臨召回，酒鬼酒利潤(rùn)確定將會(huì)負(fù)增長(zhǎng)，在長(zhǎng)期恢復(fù)上也遭受更大的壓力，目前的股價(jià)無(wú)以支撐相應(yīng)的盈利預(yù)期。酒鬼酒有著良好的生態(tài)環(huán)境和釀酒條件，但是在塑化劑監(jiān)控不嚴(yán)的問題上將付出巨大代價(jià)。”

由于坐實(shí)了酒鬼酒中塑化劑含量超標(biāo)。當(dāng)晚，匯添富、廣發(fā)等基金將酒鬼酒估值價(jià)格調(diào)整為38.54元，預(yù)估兩個(gè)跌停，信誠(chéng)基金甚至給予了3個(gè)跌停的估值。

匯添富一位內(nèi)部人士回復(fù)記者采訪時(shí)說(shuō)：“為在最大程度上保障持有人利益，我們投研團(tuán)隊(duì)將密切關(guān)注酒鬼酒事態(tài)進(jìn)展，同時(shí)關(guān)注該股票在二級(jí)市場(chǎng)交易的活躍程度，在投資運(yùn)作上時(shí)刻把基金持有人利益最大化放在第一位。”

“匯添富所持酒鬼酒股票，只占總盤子很小一部分，即使下跌也不會(huì)給凈值造成多大影響。而且匯添富建倉(cāng)很早，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了不少盈利，如今最多只是盈利收窄而已。”一位接近匯添富的私募人士對(duì)記者稱。

最后一根稻草

實(shí)際上，由于前期漲幅巨大，加之大盤持續(xù)低迷，從10月下旬開始，不少白酒股就開始了陰跌。此次塑化劑事件，則加速了下跌的過(guò)程。

對(duì)此，國(guó)泰君安胡春霞認(rèn)為，四季度白酒進(jìn)入信息相對(duì)真空期，缺少利好刺激，再加上終端銷售疲軟、年內(nèi)基金持倉(cāng)量和超額收益較高、市場(chǎng)對(duì)白酒增速中樞下移的預(yù)期強(qiáng)化以及新一屆領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表反腐講話等原因，前期板塊已累積負(fù)面情緒，出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。而從歷史表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)食品安全事件的反應(yīng)通常較為敏感，加上前期負(fù)面情緒的累積，塑化劑事件成為壓垮板塊的最后一根稻草。

最新信息顯示，即使是白酒股賴以自豪的業(yè)績(jī)，也開始出現(xiàn)滑坡。五糧液集團(tuán)最大的經(jīng)銷商銀基集團(tuán)（00886.HK）11月20日披露盈利警告，預(yù)計(jì)2012財(cái)年上半年（截至2012年9月30日的六個(gè)月）業(yè)績(jī)虧損，主要原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩及白酒市場(chǎng)淡季而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)額下跌。

東北證券分析師朱承亮也指出，白酒行業(yè)即使沒有此次的安全事件，整體行業(yè)很可能已經(jīng)在近幾年的最高點(diǎn)，高增長(zhǎng)后，謹(jǐn)防白酒行業(yè)整體性業(yè)績(jī)下行。固定資產(chǎn)投資增速，白酒產(chǎn)能以及其他安全事件都將影響整個(gè)白酒板塊。這樣就不難理解，19日，東北證券客戶資產(chǎn)管理部賣出了1208萬(wàn)元沱牌舍得。

一位不愿具名的私募人士對(duì)記者分析稱，整體來(lái)看，白酒行業(yè)利潤(rùn)高，“財(cái)大氣粗”，危機(jī)公關(guān)能力強(qiáng)。但酒鬼酒地處湘西，此前還戴著“ST”的帽子，也沒有多少“背景”，所以以該公司為做空的突破口，比較容易切入。雖然酒鬼酒并不在融資融券的名單之中，通過(guò)釋放不利消息獲利的空間有限，但可以以點(diǎn)帶面，橫掃整個(gè)白酒板塊。

上海一位從事酒類銷售的資深人士告訴記者，實(shí)際上，白酒經(jīng)銷商也將是“受害者”。不少經(jīng)銷商一邊囤酒期望升值，一邊做多白酒股。現(xiàn)在看來(lái)，白酒已經(jīng)無(wú)法升值，至多按照原價(jià)退貨，同時(shí)股票還大跌，可謂“雙殺”。據(jù)本報(bào)了解，目前全國(guó)多地銷售網(wǎng)點(diǎn)都已將酒鬼酒下架。

招商證券在內(nèi)部郵件中估計(jì)，此事短期將對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)需求會(huì)產(chǎn)生不良影響，臨近年關(guān)新的打款計(jì)劃時(shí)點(diǎn)，也會(huì)加劇經(jīng)銷商的觀望情緒，導(dǎo)致企業(yè)銷售增長(zhǎng)壓力進(jìn)一步加大，應(yīng)預(yù)防春節(jié)及后續(xù)幾個(gè)月內(nèi)白酒企業(yè)業(yè)績(jī)不佳的可能性。

“酒鬼酒崛起時(shí)間尚短，品牌力不夠厚實(shí)，受此影響將面臨嚴(yán)重壓力，我們暫時(shí)將其剔除推薦類組合。”招商證券在最新的一份報(bào)告中如是坦陳。