經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 巢新蕊   在國(guó)內(nèi)期貨業(yè)創(chuàng)新迭出的今年，外資進(jìn)入的步伐在悄然加快，國(guó)內(nèi)期貨公司與境外機(jī)構(gòu)的合資、合作亦將掀起高潮。在國(guó)內(nèi)160多家期貨公司中，如何憑借自身優(yōu)勢(shì)及股東優(yōu)勢(shì)快速提升質(zhì)量、走出國(guó)門，同時(shí)又讓境外機(jī)構(gòu)放心地走進(jìn)來？12月初，本網(wǎng)記者專訪了銀河期貨總經(jīng)理姚廣。

銀河期貨是國(guó)內(nèi)第一家中外合資的期貨公司，也是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具有著名國(guó)內(nèi)投資銀行和國(guó)際商業(yè)銀行股東背景的期貨公司。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：傳統(tǒng)期貨公司、券商系、外資系期貨公司的發(fā)展正如火如荼，如何理解創(chuàng)新大潮下這三類期貨公司之間的競(jìng)合關(guān)系？

姚廣：今后隨著資產(chǎn)管理、境外代理業(yè)務(wù)的深入，以及原油、國(guó)債、期權(quán)等品種的上市，未來的中國(guó)期貨行業(yè)一定有一個(gè)顛覆性的變化。未來無論是何種背景期貨公司，都要在強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

因?yàn)闆]有更多的以往經(jīng)驗(yàn)可循，在這個(gè)過程中可能會(huì)產(chǎn)生老牌期貨公司的沉淪，以往排名靠后的期貨公司的崛起，這在現(xiàn)在這種傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)背景下是不可能出現(xiàn)的情況，但在期貨創(chuàng)新時(shí)代卻有可能出現(xiàn)。

所以我認(rèn)為無論什么譜系的期貨公司，能否抓住期貨創(chuàng)新的精髓，將成為他們是否可以再未來立足的關(guān)鍵。券商系有IB（介紹經(jīng)紀(jì)）業(yè)務(wù)和營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，外資系期貨公司有專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)方面的優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)期貨公司有熟悉產(chǎn)業(yè)背景的優(yōu)勢(shì)。銀河期貨既是券商控股企業(yè)，又有外資股東背景，這兩方面的背景是銀河期貨的核心優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：銀河期貨是國(guó)內(nèi)第一家中外合資的期貨公司，也是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具有著名國(guó)內(nèi)投資銀行和國(guó)際商業(yè)銀行股東背景的期貨公司。在國(guó)內(nèi)期貨業(yè)務(wù)對(duì)外開放的過程中，銀河期貨籌備的如何？

姚廣：銀河期貨由銀河證券控股，背靠外資股東RBS（蘇格蘭皇家銀行），在對(duì)外發(fā)展過程中，首先，在跨境人才儲(chǔ)備方面， 公司派駐員工學(xué)習(xí)RBS開戶、結(jié)算、風(fēng)控、交易等全部運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，甚至不僅僅是學(xué)習(xí)，我們的員工是直接負(fù)責(zé)RBS客戶交易以及結(jié)算等主要工作。同時(shí)派駐員工至新加坡、香港等RBS分公司工作。

RBS的客戶群體是境外投資者，銀河期貨的客戶群體是國(guó)內(nèi)投資者，員工了解國(guó)內(nèi)客戶需求又了解國(guó)際客戶需求，為銀河期貨走向國(guó)際市場(chǎng)做了充足的準(zhǔn)備。

其次，國(guó)內(nèi)上海期貨交易所籌備的原油期貨產(chǎn)品將要上市，中金所籌備的國(guó)債期貨也要上市，這些品種都是對(duì)境外投資者敞開的。據(jù)外方股東RBS反映，美國(guó)、歐洲、新加坡很多境外投資者都想?yún)⑴c到中國(guó)期貨市場(chǎng)；美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，大型現(xiàn)貨及貿(mào)易企業(yè)，程序化交易客戶都希望參與到中國(guó)期貨市場(chǎng)交易，對(duì)中國(guó)期貨期貨市場(chǎng)的開放密切關(guān)注。

在“引進(jìn)來”層面，RBS可以為我們介紹境外機(jī)構(gòu)客戶做境內(nèi)期貨交易，在QFII方面也可以進(jìn)行類似的合作。目前我們正與客戶引進(jìn)的洽談中，雖然還沒有正式簽訂合約。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：銀河期貨會(huì)不會(huì)趁此勢(shì)頭去整合一些公司？公司選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)更看重其哪些方面？

姚廣：目前的并購(gòu)屬大型期貨公司之間的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。以前些日子一些大的并購(gòu)案例來看，并購(gòu)目標(biāo)都直指業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，已及營(yíng)業(yè)部分布區(qū)域的互補(bǔ)，未來長(zhǎng)三角、珠三角和一些沿海城市的營(yíng)業(yè)部是期貨公司爭(zhēng)奪的主要目標(biāo)。

但要找到合適的收購(gòu)對(duì)象并不容易，期貨公司在尋找目標(biāo)公司的過程中最重視對(duì)方的客戶結(jié)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，收購(gòu)的目標(biāo)不在牌照，而是高質(zhì)量的客戶資源，因此我們收購(gòu)的步伐不能急，要伺機(jī)而動(dòng)，我們的目標(biāo)收購(gòu)對(duì)象保證金規(guī)模起碼要達(dá)到億元以上。

另一方面，如今證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)也剛剛對(duì)期貨行業(yè)提出去四化的要求，就是去中介化、去低端化、去單一化、去通道化，這也為期貨公司在商業(yè)模式和盈利模式上提出了一個(gè)新的要求，客觀上要求期貨公司要從規(guī)模的提升轉(zhuǎn)變到質(zhì)的提升。所以在此基礎(chǔ)上我們也在思考并購(gòu)對(duì)于“質(zhì)”有哪些提升，這是我們未來較多考慮的一點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：銀河期貨的CTA（商品交易顧問）業(yè)務(wù)籌備進(jìn)展如何，這會(huì)不會(huì)是未來公司的重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)？公司會(huì)首選哪些策略？

姚廣：只要開戶等相關(guān)細(xì)則明確后，我們的產(chǎn)品就可以馬上運(yùn)作。目前公司資管部門正在與潛在的資產(chǎn)管理客戶進(jìn)行深入溝通，進(jìn)一步完善資管產(chǎn)品線，以滿足更多客戶不同的投資需求。同時(shí)，公司也在積極尋找包括信托、基金、私募等在內(nèi)的商業(yè)合作伙伴，以豐富未來資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式。

在開展的節(jié)奏方面，公司對(duì)于開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的態(tài)度是“穩(wěn)健”，資管業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是相輔相成的。資管業(yè)務(wù)開展的好壞，直接體現(xiàn)的是期貨公司整體投研和交易能力的高低，會(huì)對(duì)公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成較大影響。如果開展的好，就會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成很大促進(jìn)，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的觸角可以幫助資管業(yè)務(wù)尋找更多的潛在客戶。因此，公司在前期主要推的是執(zhí)行力強(qiáng)且便于控制風(fēng)險(xiǎn)的程序化交易等量化策略產(chǎn)品。

在團(tuán)隊(duì)組建方面，現(xiàn)在銀河期貨資管部門整個(gè)班底基本都是從以前的投資部門轉(zhuǎn)過來的，資管部門負(fù)責(zé)人、投資經(jīng)理、風(fēng)控人員、交易專員、策略研究人員等相關(guān)崗位人員均已到位，開展資管業(yè)務(wù)的場(chǎng)地、UPS設(shè)備、IT等軟硬件設(shè)施均已安置好。同時(shí)，公司還制定了包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)辦法、風(fēng)險(xiǎn)控制細(xì)則、交易員操作細(xì)則等在內(nèi)的一整套保證資管業(yè)務(wù)有序合規(guī)開展的制度和細(xì)則。

在建議策略方面，兩年來，我們開發(fā)出了自己的策略執(zhí)行系統(tǒng)，并對(duì)我們的量化策略進(jìn)行了測(cè)試，最終形成了一套成熟的量化策略庫(kù)。這些量化策略有多品種趨勢(shì)追逐型的，也有期現(xiàn)套利型的，還有多策略對(duì)沖組合型的，交易信號(hào)要經(jīng)過宏觀基本面、現(xiàn)貨市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈等因素過濾后，然后再通過風(fēng)控模塊進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易。為了及時(shí)掌握宏觀經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)貨市場(chǎng)及各品種產(chǎn)業(yè)鏈等信息，對(duì)公司量化策略產(chǎn)品交易信號(hào)進(jìn)行甄別和過濾，銀河期貨資管部門與公司研究中心、機(jī)構(gòu)客戶部等部門建立了定期的溝通機(jī)制，以做到信息及時(shí)共享。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：在國(guó)內(nèi)資管業(yè)務(wù)放開初期，你認(rèn)為期貨公司還面臨哪些挑戰(zhàn)？

姚廣：我認(rèn)為在資管開放初期最重要的有兩方面，一是如何評(píng)估合作團(tuán)隊(duì)的交易能力，二是如何控制合作團(tuán)隊(duì)的交易風(fēng)險(xiǎn)。在交易能力評(píng)估方面，銀河期貨已開發(fā)了依據(jù)交易結(jié)算記錄為基準(zhǔn)的賬戶交易評(píng)估系統(tǒng)，可以通過對(duì)合作團(tuán)隊(duì)交易結(jié)算記錄的分析，判斷其交易風(fēng)格、盈利能力、資金容量等指標(biāo)，從而篩選出合格的合作伙伴；在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，銀河期貨會(huì)把合作團(tuán)隊(duì)的交易賬戶納入公司整個(gè)資管業(yè)務(wù)的風(fēng)控模塊中，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)隱患的賬戶按既定的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行干預(yù)。