經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李保華 在高調(diào)出場(chǎng)的基金定投即將迎來(lái)七周年之際，這個(gè)曾經(jīng)被公募基金寄予持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)厚望的利器正在因?yàn)閿喙┏钡穆酉萑氲驼{(diào)夭折的困境。

本報(bào)經(jīng)多方了解獲悉，因?yàn)槎ㄍ痘鸾^大部分陷入虧損，到2012年11月份，與峰值相比，基金定投斷供的比例可能過(guò)半，基金公司和銀行正在逐漸喪失繼續(xù)推廣定投的動(dòng)力。

“基金定投都是希望通過(guò)客戶(hù)長(zhǎng)期的投資來(lái)彌補(bǔ)基金公司短期的虧損，但斷供比例超出了業(yè)內(nèi)的預(yù)期，我們2012年中期后在基金定投方面基本沒(méi)有繼續(xù)投入。內(nèi)部開(kāi)會(huì)評(píng)估過(guò)斷供的影響并做過(guò)調(diào)查，受持續(xù)虧錢(qián)的煎熬，即使市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)重新續(xù)供的客戶(hù)也很少，基金定投在中短期內(nèi)無(wú)法擺脫被神化后需要重新落地出發(fā)的困境。”一家中型基金公司的副總說(shuō)。

七成基金定投虧損

“每月定投200元，30年你就是百萬(wàn)富翁”，正是這句2008年初的銀行柜臺(tái)上隨處可見(jiàn)的激情澎湃的基金廣告語(yǔ)讓剛大學(xué)畢業(yè)的王晏（化名）堅(jiān)定地加入了基金定投的隊(duì)伍。

然而5年時(shí)間過(guò)去了，王晏不僅沒(méi)有離百萬(wàn)富翁越來(lái)越近，基金定投反而虧損超過(guò)了20%，今年10月份他已經(jīng)停止了基金定投。“現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看看，基金定投用‘復(fù)利’為投資者造就了一個(gè)幻覺(jué)，當(dāng)時(shí)以年化15%的收益作為復(fù)利計(jì)算，讓人覺(jué)得定投可以獲取超額收益，小額的持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間定投能解決所有的財(cái)務(wù)問(wèn)題并很快實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，這真就是個(gè)騙子嗎？”他抱怨道。

事實(shí)上，近期更有銀行宣傳冊(cè)稱(chēng)，每月定投1000元，17年后就是百分富翁。其測(cè)算方式是以1990年12月19日上證指數(shù)成立時(shí)的基數(shù)100點(diǎn)為參考基數(shù)，當(dāng)天模擬成立基金，截止時(shí)間則是中國(guó)股市最高點(diǎn)——2007年8月31日的高點(diǎn)，以此收益作參考區(qū)間測(cè)算17年的收益。

好買(mǎi)基金CEO楊文斌認(rèn)為，基金定投作為基金投資方式的一種，是有其合理的意義，但近年來(lái)，定投被基金公司賦予了太多的功效，被包裝成“高收益”、“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”、“不用操心”的投資方式，甚至還可聽(tīng)到“基金定投兩年買(mǎi)房結(jié)婚不是夢(mèng)”等之類(lèi)動(dòng)聽(tīng)的廣告語(yǔ)。跨越了這一步，基金定投的合理內(nèi)核就漸漸淪喪，對(duì)投資者而言就成了一種銷(xiāo)售謊言。

受理想和現(xiàn)實(shí)的嚴(yán)重差距影響，和王晏一樣，本報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從今年中期開(kāi)始，定投基金斷供開(kāi)始蔓延，到11月份，很可能只有不到一半的賬戶(hù)能堅(jiān)持扣款。“大部分?jǐn)喙┱呤菑?009年的高點(diǎn)開(kāi)始定投的，他們是定投投資者中虧損最慘重的一批，連續(xù)三年的虧損讓他們無(wú)法忍受，近期的加速下跌促使很多投資者采取了止損行為。2007年高點(diǎn)開(kāi)始定投的也有，但占比不大。”深圳一家支行的理財(cái)經(jīng)理說(shuō)，他手中超過(guò)一半的客戶(hù)已經(jīng)斷供。

一家小型基金公司的市場(chǎng)負(fù)責(zé)人也證實(shí)，定投賬戶(hù)從2011年下半年就開(kāi)始出現(xiàn)明顯下降，今年中期左右開(kāi)始加速下降，不過(guò)目前降速已經(jīng)開(kāi)始趨緩。“與2011年中期近30萬(wàn)戶(hù)的峰值相比，目前能持續(xù)扣款的只有不到10萬(wàn)戶(hù)，定投賬戶(hù)下降了三分之二。虧損是造成定投斷供的最直接原因。”

事實(shí)上，超過(guò)七成的基金定投正處于虧損狀態(tài)。好買(mǎi)基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到12月5日，超過(guò)5年期的定投基金中，有正收益的基金為68只，占全部266只基金的25.6%。值得注意的是，這68只正收益的基金中，有9只的收益低于2%，如果相關(guān)的交易費(fèi)用為2%的話，實(shí)際上只有59只基金定投取得了正收益，占比為22.2%。在這266只基金中，總收益超過(guò)20%的只有2只，而虧損超過(guò)20%的則高達(dá)43只。其中景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)股票以34.25%的虧損幅度居首。

而在2009年高位開(kāi)始定投的定投基金雖然虧損比例相當(dāng)，但收益則更加慘淡。好買(mǎi)基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到12月5日，在定投超過(guò)3年的482只基金中，收益超過(guò)2%的只有107只，占比22.2%。但值得注意的是，這107只基金中，收益超過(guò)5%的只有63只，收益超過(guò)10%的僅有兩只，表現(xiàn)最好的兩只基金定投其收益也只和同期的銀行存款利息相當(dāng)。

困境

在過(guò)去近7年的時(shí)間里，被神化的基金定投完成了從神話破滅到現(xiàn)實(shí)的回歸。

2005年1月6日，中國(guó)工商銀行宣布該行攜手廣發(fā)、申萬(wàn)巴黎、華安、國(guó)聯(lián)安、南方和融通6家基金公司正式啟動(dòng)“基金定投”，由此開(kāi)啟了銀行聯(lián)合多家基金公司共同推出基金理財(cái)計(jì)劃的先河。在2008年基金市場(chǎng)的逐漸冷卻后，部分基金公司敏銳意識(shí)到基金定投的巨大潛力，在基金正常銷(xiāo)售陷入困境的背景下，定投便成為部分基金公司加強(qiáng)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)以穩(wěn)定擴(kuò)張規(guī)模的重要寄托，基金定投在隨后的弱市中開(kāi)始火爆增長(zhǎng)。

“曾經(jīng)被基金寄予持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)厚望的利器正在因?yàn)閿喙┏钡穆酉萑氲驼{(diào)夭折的困境，從神話變成了雞肋。”上述基金公司的副總說(shuō)。實(shí)際上，定投也并未給基金公司帶來(lái)預(yù)期中的好效果，同樣是在“給銀行打工”。

“基金公司一般與銀行約定，定投連續(xù)扣款三次后便視為開(kāi)戶(hù)成功，每戶(hù)支付給銀行開(kāi)戶(hù)費(fèi)約20到30元。如果加上其他的溝通和培訓(xùn)等費(fèi)用，實(shí)際總成本在50元左右。對(duì)于一個(gè)每月定投500元的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，由于申購(gòu)費(fèi)用基本被銀行吃光了，按照股票型基金1.5%的管理費(fèi)提取計(jì)算，一年的管理費(fèi)才能打平。但實(shí)際情況是，隨著銀行高漲的尾隨傭金，那些大部分每月定投兩三百元的客戶(hù)第一年和第二年的管理費(fèi)差不多只能收回初始成本，第三年才能開(kāi)始為基金公司貢獻(xiàn)收入。”上述基金公司市場(chǎng)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

而以前基金公司都認(rèn)為，基金定投雖然開(kāi)始是賠本的，但是都是優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，穩(wěn)定而且有發(fā)展?jié)摿Γ绻B續(xù)30年每月定投200元，還是非常可觀的，都是以這種方式做內(nèi)部測(cè)算。“后來(lái)發(fā)現(xiàn)自己被自己忽悠了，到目前為止所有的基金公司中定投這一塊應(yīng)該還都是整體虧損的。”他稱(chēng)。

除了客戶(hù)主動(dòng)斷供外，與基金公司預(yù)期不同的是，銀行理財(cái)經(jīng)理為了賺取開(kāi)戶(hù)費(fèi)，事實(shí)上，有很大一部分基金定投賬戶(hù)的生命周期都只有三個(gè)月。

“基金對(duì)銀行的考核期是三個(gè)月，過(guò)了三個(gè)月后，你只要挑個(gè)近期表現(xiàn)更好的基金建議客戶(hù)更換，由于客戶(hù)自己通過(guò)網(wǎng)上銀行都能完成，轉(zhuǎn)換的比例非常高，這樣理財(cái)經(jīng)理可以重新拿到新的開(kāi)戶(hù)獎(jiǎng)勵(lì)。”上述理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示。

在客戶(hù)因?yàn)樘潛p主動(dòng)流失和理財(cái)經(jīng)理讓客戶(hù)被動(dòng)流失的合力下，上述基金公司副總認(rèn)為，目前基金定投的客戶(hù)流失肯定過(guò)半，但更為重要的是，基金定投的神話破滅后，對(duì)基金定投的投資者造成了嚴(yán)重打擊。他們?cè)诖蟛糠只鸸鹃_(kāi)始逐漸放棄定投時(shí)也做過(guò)內(nèi)部評(píng)估要不要繼續(xù)加大投入，但調(diào)查發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)這些投資者很難再重返市場(chǎng)了，一個(gè)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)的重要工具眼看著就這么要?dú)У袅恕?/p>

不僅是基金公司，銀行對(duì)基金定投的熱情也開(kāi)始顯著下降。記者近期走訪了5家商業(yè)銀行在深圳繁華地段的支行，有4家沒(méi)有任何關(guān)于基金定投的宣傳材料。與當(dāng)年基金定投火爆時(shí)同時(shí)有十幾份甚至幾十份的推介材料形成了鮮明的對(duì)比。

“現(xiàn)在理財(cái)經(jīng)理也沒(méi)有推基金定投的熱情，大部分銀行到2012年就基本取消了對(duì)理財(cái)經(jīng)理的定投考核了。現(xiàn)在理財(cái)經(jīng)理主要推薦客戶(hù)買(mǎi)保險(xiǎn)，提成最高能到6%。”深圳一家國(guó)有大行的副行長(zhǎng)說(shuō)。