經(jīng)濟觀察報 記者 胡中彬 在新《證券投資基金法》（下稱新基金法）對PE監(jiān)管方面持續(xù)數(shù)年的博弈暫時畫上休止符后，針對PE的監(jiān)管動向仍然在持續(xù)。盡管在此前不久公布的新基金法中，PE機構并未能夠進入新基金法的監(jiān)管范圍，但近期，證監(jiān)會則先后發(fā)布了多個和PE機構相關的政策，施加其對PE的影響力。

2月20日，證監(jiān)會召開新聞通氣會，公布了《私募證券投資基金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下稱《暫行辦法》），并向社會公開征求意見。

此前，證監(jiān)會也在其他方面“滲透”著對PE行業(yè)的影響力。證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱基金業(yè)協(xié)會）近期也首次吸納PE基金的加入，弘毅投資等近20家PE機構以特別會員的身份加入了基金業(yè)協(xié)會。此外，證監(jiān)會也給PE基金帶去了一些“恩惠”，證監(jiān)會也在公布的新規(guī)中允許PE基金能在符合條件的前提下進入公募基金行業(yè)。

部分PE涉調(diào)

2月20日，證監(jiān)會召開新聞通氣會，公布了《私募證券投資基金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《暫行辦法》），并向社會公開征求意見。

引得PE行業(yè)關注的是，該《暫行辦法》將目前尚未納入監(jiān)管的、投資于公開發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監(jiān)會規(guī)定的其他證券及其衍生品種的私募基金納入了調(diào)整范圍，還包括新基金法第154條規(guī)定的“類基金”。《暫行辦法》要求證券資產(chǎn)管理規(guī)模超過1億元的機構應當?shù)交饦I(yè)協(xié)會進行登記。這些機構不僅包括目前的“陽光私募”管理機構，還包括PE、VC等私募股權投資機構。只要其管理的產(chǎn)品中，投資于公開發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券及其衍生品種的規(guī)模累計在1億元人民幣以上，即應當進行登記。

而按照規(guī)定，一旦其需要進行登記，那該公司就得滿足證監(jiān)會要求的“實繳資本在1000萬元以上、最近三年沒有違法違規(guī)行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規(guī)風控負責人”等條件。

盡管目前大部分PE機構并未直接投資于上述規(guī)定所指的股票、債券、基金份額等，尚未直接受到該《暫行辦法》的限制，但PE行業(yè)中也存在不少機構參與二級市場投資，如弘毅投資、新天域資本等。

對此，證監(jiān)會有關負責人公開表示，PE/VC沒有明確納入新《基金法》，證監(jiān)會已經(jīng)與發(fā)改委等部門進行溝通，盡量統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管標準。

值得一提的是，去年12月下旬，全國人大常委會召開會議對新基金法進行第三次審議并最終通過該法，一直受到的對PE/VC監(jiān)管問題最終以PE/VC在這次審議中未被納入《基金法》調(diào)整而暫時告一段落。

“我覺得最理想狀態(tài)是把VC和PE納入到新基金法當中來，可惜最后的結果是VC和PE都沒有納入本法調(diào)整。”人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈日前表示，這主要有三個原因：理論上未形成認識；監(jiān)管主體方面存在爭議；市場對本法的修訂有誤解，認為是政府強化監(jiān)管。

試水公募監(jiān)管

事實上，在上述對將部分PE基金納入監(jiān)管的《暫行辦法》正式出臺前，證監(jiān)會已經(jīng)從諸多方面開始對PE行業(yè)帶來影響。

在《暫行辦法》發(fā)布兩天前，證監(jiān)會還專門發(fā)布了《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》（下稱《公募基金管理規(guī)定》），明確表示符合條件的PE/VC等其他資產(chǎn)管理機構可以開展公開募集證券投資基金管理業(yè)務。

這對于PE基金擴展產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供更廣泛的資產(chǎn)管理服務是一則重大政策利好。

照此要求，PE/VC等其他資產(chǎn)管理機構符合一定條件后可申請開展公募業(yè)務，所面臨的門檻與私募證券基金管理機構一致。基本的條件包括具有3年以上證券資產(chǎn)管理經(jīng)驗，最近3年經(jīng)營狀況良好，財務穩(wěn)健等；要求實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元；最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模年均不低于20億元。而另一要求則應該是基金業(yè)協(xié)會的會員。

事實上，這也為證監(jiān)會將PE機構吸納到基金業(yè)協(xié)會埋下了伏筆。

去年年底，久銀投資基金管理（北京）有限公司和弘毅投資管理（天津）（有限合伙）這兩家私募股權機構也首次以特別會員的身份成為基金業(yè)協(xié)會中的成員。而在此后一個月時間中，不斷有PE基金乃至地方PE協(xié)會加入基金業(yè)協(xié)會。

如證監(jiān)會公布的第三批基金業(yè)協(xié)會特別會員名單顯示，入會機構不僅有鼎暉、廣東中科招商、天津賽富盛元投資管理中心、中信并購基金等這些PE機構，也有天津股權投資基金協(xié)會、廣東股權投資協(xié)會和無錫市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會等3家地方PE協(xié)會。至此，已經(jīng)有十余家知名PE機構先后加入到基金業(yè)協(xié)會陣營。

事實上，包括弘毅投資在內(nèi)的部分PE機構目前已經(jīng)開始涉獵二級市場的投資業(yè)務，包括參與已上市公司的定向增發(fā)、并購重組等領域，還有的私募投資機構并不是純粹的PE基金也不是私募證券基金，而是兩者相結合的實體，這些類資產(chǎn)管理機構都有意愿申請獲取基金業(yè)協(xié)會特別會員資質。

“不需要額外的條件和負擔，但加入基金業(yè)協(xié)會能夠對未來開始證券投資業(yè)務有所幫助，另外也能夠進一步提升公司在投資者眼中的公信力。”一位加入了基金業(yè)協(xié)會的PE機構高管稱。

在發(fā)布的《資產(chǎn)管理類特別會員入會工作指引》中，基金業(yè)協(xié)會規(guī)定：“對于本條規(guī)定的特別會員，協(xié)會將向相關部門推薦開立證券集合投資賬戶，參照基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務進行自律管理。”

而另一位行業(yè)人士則稱，從證監(jiān)會目前的監(jiān)管動向來看，非常巧妙地繞過了對PE行業(yè)直接監(jiān)控，而通過基金業(yè)協(xié)會間接施加影響力。“PE行業(yè)之前較為反對證監(jiān)會插手PE監(jiān)管，就是擔心監(jiān)管態(tài)勢趨嚴，證監(jiān)會目前也是想通過行業(yè)自律的方式釋放更多柔和監(jiān)管的政策動向，有利于拉攏PE基金。”