經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅    “過去五年間中國的投資水平未在投資回報中得到充分體現(xiàn)，從而加劇了其經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回調(diào)的風(fēng)險。”近日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)發(fā)布的一份報告中如是表示。

這份題為《投資懸局：盡管中國經(jīng)濟(jì)反彈，但仍面臨8,000億美元下行風(fēng)險》的報告考察了20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初中國投資對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比率與GDP增長率之間的相關(guān)性，并探討了投資過剩帶來的下行情景。該報告指出，與此前相比，中國大規(guī)模的固定資本投資的回報率似乎正在下降。

標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師曾永興表示，中國經(jīng)濟(jì)增長過度依賴固定資本投資，這加劇了中國經(jīng)濟(jì)對投資回調(diào)的敏感度。由于固定資本的生產(chǎn)力降低、中國的投資高增長率可能無法持續(xù)。這種潛在的回調(diào)將對中國GDP增長產(chǎn)生顯著影響。

“在我們對中國的下行情景假設(shè)中，我們假定2013年投資對GDP比率降至46%，這比我們對2012年的預(yù)期比率低1.6個百分點。”曾永興表示。他說，如果這一不大的降幅成真，則中國GDP增長率將降至6%，低于我們在2013年基準(zhǔn)情景假設(shè)中預(yù)期的8%。我們預(yù)計下行經(jīng)濟(jì)情景假設(shè)出現(xiàn)的概率為五分之一。