經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 彭友 上周大盤下跌的態(tài)勢(shì)，在本周一就開始變本加厲。今日，大盤再度低開低走，滬指單邊下跌，跌穿2000點(diǎn)關(guān)口，再度創(chuàng)出年內(nèi)新低，近200只個(gè)股跌停。

今日大盤極度低迷，銀行、券商、保險(xiǎn)等權(quán)重股單邊下行，帶領(lǐng)大盤創(chuàng)下本輪調(diào)整以來(lái)新低，亦是2009年8月31日以來(lái)最大單日跌幅。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)1963.94點(diǎn)，下跌109.15點(diǎn)，跌幅5.27%，成交量879.2億元；深證成指報(bào)7588.52點(diǎn)，下跌547.53點(diǎn)，跌幅6.73%，成交量915.9億元。

今日兩市的行業(yè)板塊全線盡墨，無(wú)一翻紅。尤其是本當(dāng)成為“定海神針”的金融股集大殺跌，銀行、券商、保險(xiǎn)三大板塊跌幅全部超過(guò)5%，民生銀行與平安銀行更是跌停收盤，顯示出資金的極度恐慌。此外，今日兩市有將近200只非ST個(gè)股跌停，跌幅超過(guò)9%的個(gè)股422只，1699只個(gè)股跌超5%；僅僅只有71只個(gè)股上漲。

從市場(chǎng)各方的態(tài)度來(lái)看，資金面緊張似乎成為本次大幅殺跌的重要原因。6月20日貨幣市場(chǎng)利率急速飆升，1天回購(gòu)利率一度觸及30%的水平，創(chuàng)下歷史高位，現(xiàn)在可供市場(chǎng)的資金同樣嚴(yán)重不足。《人民日?qǐng)?bào)》今日文章指出，此次銀行間市場(chǎng)資金緊張、利率上揚(yáng)，如果持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。對(duì)資本市場(chǎng)而言，可能會(huì)吸引一部分資金流出股市，短期內(nèi)可能對(duì)股市不利。事實(shí)上，與上海銀行間隔夜拆放利率創(chuàng)出歷史新高相對(duì)應(yīng)的，恰恰是滬深股指在6月21日創(chuàng)出年內(nèi)新低。

人民銀行6月17日的一份文件則指出，當(dāng)前，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，但由于金融市場(chǎng)變化因素較多，且臨近半年末重要時(shí)點(diǎn)，客觀上對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了更高的要求。根據(jù)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的有關(guān)要求，各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)認(rèn)真貫徹穩(wěn)健貨幣政策，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，繼續(xù)強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。

在英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄看來(lái)，年中這個(gè)特殊的時(shí)點(diǎn)造成了錢荒，但銀行股的基本面并沒有改變，政策已經(jīng)有了救市的動(dòng)作，目前機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。

記者了解到，“錢荒”使得投資者對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的預(yù)期提高，面對(duì)10%左右的回購(gòu)利率，不少股市資金大量流向回購(gòu)市場(chǎng)，導(dǎo)致股市失血嚴(yán)重。中登公司公布的市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)前一周A股新增開戶數(shù)回落18%，節(jié)后2天開戶數(shù)有所回升，參與意愿指數(shù)下降到8.09，已從高位持續(xù)2周回落

在海通證券策略分析師看來(lái)，本次資金緊張不同以往。2007-2008年和11年資金利率系統(tǒng)性上升，源于通脹高企倒逼貨幣政策收緊，股市形估值、盈利雙殺。2012年Q3資金利率階段性上升源于保增長(zhǎng)政策下地方政府投資加速拉動(dòng)需求，股市受到階段性影響。本次資金緊張?jiān)从诮鹑诒O(jiān)管，后續(xù)更復(fù)雜。目前影響股市情緒，未來(lái)演變有兩種路徑：樂觀情景，金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)降杠桿伴隨央行適當(dāng)解燃眉之急，資金利率下行，且中期銀行理財(cái)?shù)仁找媛逝c國(guó)債收益率差距縮小，利于股市估值。悲觀情景，銀行間資金利率高企傳導(dǎo)到實(shí)體領(lǐng)域，對(duì)股市形成雙殺。