經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅 隨著交易型開放式指數(shù)基金（ETF）在亞太地區(qū)的熱度穩(wěn)步提升，且于2012年區(qū)內(nèi)的交易量更逆勢(shì)上揚(yáng)，對(duì)于愿意創(chuàng)新的資產(chǎn)管理公司而言，發(fā)展區(qū)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)機(jī)已成熟且充滿潛力。

6月24日，紐約梅隆亞洲資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理王煒明（Rex Wong）就ETF的前景以及為什么他預(yù)計(jì)香港ETF將加速發(fā)展進(jìn)行了探討。

王煒明的主要觀點(diǎn)是：亞太地區(qū)ETF基金人氣急升，為樂于創(chuàng)新的資產(chǎn)管理公司帶來增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；預(yù)期資產(chǎn)管理公司將會(huì)響應(yīng)中國證券市場(chǎng)的開放，從而推動(dòng)香港ETF基金行業(yè)；專注于特定地區(qū)和行業(yè)的ETF基金率先上市的可能性最大；金融產(chǎn)品開發(fā)步伐有利于實(shí)物ETF基金而非合成產(chǎn)品。

短期內(nèi)或出現(xiàn)ETF特定股票基金

具體而言，王煒明認(rèn)為，ETF將為投資者提供對(duì)行業(yè)、資產(chǎn)類別和投資策略更具針對(duì)性的投資機(jī)會(huì)。

譬如，支撐香港ETF增長(zhǎng)的主要結(jié)構(gòu)性因素迅速到位。其中最重要的因素是中國向境外的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開放人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）資格。隨著中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)放寬境外基金管理公司進(jìn)入中國市場(chǎng)的資格，將引入這些機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)特色金融產(chǎn)品方面的專長(zhǎng)，相信以人民幣計(jì)價(jià)ETF產(chǎn)品將會(huì)加速推出。

王煒明預(yù)計(jì)，這些方面的發(fā)展將推動(dòng)一系列專注于中國且具有不同投資風(fēng)格的ETF產(chǎn)品在香港推出，最終使香港在ETF產(chǎn)品的種類和選擇將可媲美其他ETF市場(chǎng)，能滿足機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者的需要和需求。

短期內(nèi)最有可能出現(xiàn)的ETF是特定股票基金，例如涵蓋特定行業(yè)或地區(qū)股票的ETF以及固定收益ETF。而中期將會(huì)存在出現(xiàn)更多獨(dú)特或更細(xì)分的產(chǎn)品，例如房地產(chǎn)行業(yè)ETF以及專注于貴金屬的大宗商品ETF。

催生更多人民幣計(jì)價(jià)ETF的最重要因素是一個(gè)更具包容性的RQFII制度。獲得RQFII牌照的機(jī)構(gòu)一直是推出直接投資于中國資本市場(chǎng)的交易所交易產(chǎn)品（ETP）的中堅(jiān)力量。

中國證監(jiān)會(huì)最近決定將RQFII資格擴(kuò)大至境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，包括全球基金公司的香港子公司；因而RQFII牌照數(shù)量極有可能增加。基于同業(yè)內(nèi)人士的交流，我們預(yù)計(jì)基金管理公司將響應(yīng)中國證券市場(chǎng)的開放，并會(huì)推動(dòng)香港ETF行業(yè)的發(fā)展。例如，某個(gè)美國或歐洲基金公司的香港分部就有可能在今年年底前獲得RQFII資格。

值得一提的是，“推動(dòng)ETF產(chǎn)品的另一個(gè)重要因素是指數(shù)的發(fā)展，資產(chǎn)管理公司可以圍繞指數(shù)設(shè)計(jì)新基金產(chǎn)品。香港交易及結(jié)算所有限公司、上海證券交易所和深圳證券交易所的合資公司——中華證券交易服務(wù)有限公司（中華交易服務(wù)）最近推出中華交易服務(wù)跨境指數(shù)系列，將使金融機(jī)構(gòu)能夠構(gòu)建人民幣計(jì)價(jià)ETF，從而為投資者提供投資于區(qū)內(nèi)一籃子股票的機(jī)會(huì)。”王煒明表示。

王煒明說，另一種可能的創(chuàng)新是專注于行業(yè)的ETF。這種ETF投資于某一特定行業(yè)的一籃子中國股票，如科技股或工業(yè)股。這將為投資者提供機(jī)會(huì)集中投資于他們相信有望跑贏大盤的行業(yè)。

而“香港ETF市場(chǎng)的日益成熟，托管和資產(chǎn)服務(wù)公司要回應(yīng)新的要求。ETF產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性及其所投資證券的復(fù)雜性將需要更先進(jìn)的系統(tǒng)來創(chuàng)建和跟蹤“ETF籃子”的價(jià)值，根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)計(jì)算籃子的變化并管理托管人和資產(chǎn)持有人之間的證券流動(dòng)，以確保每一種證券在籃子里的比例與其在指數(shù)中的權(quán)重相對(duì)應(yīng)。香港的證券管理機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)服務(wù)公司將不得不提升自身的成熟度，以跟上這一新市場(chǎng)的需求。”王煒明指出。

2013年ETF后市展望

關(guān)鍵在于“雖然短期趨勢(shì)對(duì)人民幣ETF的未來而言是令人鼓舞的，但只有等監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步放寬對(duì)外資資產(chǎn)管理公司可以募集和投入A股市場(chǎng)的人民幣金額限制后，追蹤中國證券市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品的潛力才能充分發(fā)揮。”王煒明說。

諸如：RQFII計(jì)劃的持續(xù)開放將允許包括公共和私人養(yǎng)老金計(jì)劃、保險(xiǎn)公司、全球資產(chǎn)管理公司以及證券公司在內(nèi)的全球金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)中國的投資，而這些金融機(jī)構(gòu)越來越習(xí)慣于通過ETF進(jìn)行投資。

目前外資在中國證券市場(chǎng)的投資量按全球標(biāo)準(zhǔn)衡量仍然極低。外國投資者持有中國證券的總量?jī)H為1.5%左右，而相比之下外國投資者對(duì)其他市場(chǎng)證券的平均持有量達(dá)到了20%以上。

“鑒于投資者對(duì)中國的興趣以及中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，這種差距應(yīng)隨著時(shí)間的推移得到調(diào)整。”王煒明說。

紐約梅隆是業(yè)界領(lǐng)先的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）以及交易所交易產(chǎn)品（ETP）管理機(jī)構(gòu)之一。紐約梅隆是全球最大的ETF管理公司，為全球580個(gè)不同的投資組合提供服務(wù)，管理的ETF資產(chǎn)總額為2660億美元（數(shù)據(jù)來自2013年6月出版的“2013年共同基金服務(wù)指南”）。