經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 趙娟 2014年6月15日，是余額寶成立一周年的日子。一年的時(shí)間，余額寶的用戶快速膨脹到億的級(jí)別，不過(guò)這枚核彈引發(fā)的基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融熱似乎就有點(diǎn)降溫。“很無(wú)聊。”習(xí)慣了去年電光火石般的快速發(fā)展，不只一家基金公司電商人士近期開(kāi)始感到失落，更重要的原因是，除了貨幣基金，很多人還沒(méi)有看到互聯(lián)網(wǎng)金融新的增長(zhǎng)點(diǎn)。今年的金融環(huán)境下貨幣基金收益率一路下行回歸常態(tài)。

在中國(guó)，大部分事物都在以幾何倍數(shù)加速度發(fā)展，阿里、騰訊、百度，包括蘇寧、京東，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大中平臺(tái)已經(jīng)被各家貨幣基金搶食殆盡。雖然中國(guó)移動(dòng)等傳統(tǒng)行業(yè)公司也開(kāi)始互聯(lián)網(wǎng)化的改革，但與上述互聯(lián)網(wǎng)公司比短期內(nèi)難以看到效果。

如果說(shuō)過(guò)去這一年，基金業(yè)金融理財(cái)開(kāi)創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)金融1.0時(shí)代，是貨幣基金快速跑馬圈地的一年，現(xiàn)在已經(jīng)到了考驗(yàn)?zāi)托暮蜎Q心的時(shí)候。

可以肯定的一點(diǎn)是，互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮不會(huì)這么短暫，只看誰(shuí)能真正穿越這個(gè)來(lái)的太早的“瓶頸期”。也有人開(kāi)始思考后余額寶時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)金融2.0該朝哪里走。

瓶頸期

不久后騰訊理財(cái)通平臺(tái)又將迎來(lái)新的合作伙伴，招商基金和銀華基金將分別攜帶半年期和20天期限的短期理財(cái)產(chǎn)品登陸，6家甚至更多的基金公司產(chǎn)品將在騰訊微信端同臺(tái)競(jìng)技。

這一消息多少讓已經(jīng)入圍的華夏、易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)幾家公司感到沮喪。過(guò)去一年基金公司的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)之爭(zhēng)可謂激烈，但最后他們能分得的蛋糕已經(jīng)越來(lái)越小。

上海一家基金公司試圖發(fā)力淘寶店，不過(guò)計(jì)算了進(jìn)駐、對(duì)接費(fèi)用，再看一下高昂的淘寶引流營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)，他們打了退堂鼓。貨幣基金微薄的管理費(fèi)難以支撐這些投入，而股票型基金又賣(mài)不出去，短期內(nèi)這顯然會(huì)是一筆入不敷出的買(mǎi)賣(mài)。

也有許多公司試圖挖掘線下機(jī)會(huì)，任何有資金沉淀的地方都可能有貨幣基金替代的空間。除了中國(guó)移動(dòng)等運(yùn)營(yíng)商，易方達(dá)等公司已經(jīng)與博彩公司合作，一貫勤奮的基金公司銷(xiāo)售人員還想到了超市、商場(chǎng)甚至圖書(shū)館、交通一卡通等等。不過(guò)這些傳統(tǒng)行業(yè)的金融轉(zhuǎn)換率能有多高，他們同樣沒(méi)有信心。

今年，所有基金公司互聯(lián)網(wǎng)金融部門(mén)壓力不減，沒(méi)有投入者依舊舉棋不定，投入者希望看到產(chǎn)出，更希望看到新的方向。40萬(wàn)億儲(chǔ)蓄的巨大想象空間下、余額寶1億用戶的高高標(biāo)桿下，他們急迫又迷茫。許多人也開(kāi)始質(zhì)疑，“互聯(lián)網(wǎng)金融是不是不過(guò)如此了”。

隨著貨幣基金收益率的下降，的確，除了余額寶的規(guī)模還在微漲，大多數(shù)基金公司的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金都出現(xiàn)了縮水。值得注意的是，另一個(gè)新星快速升起

——與興業(yè)銀行銀銀平臺(tái)合作的興業(yè)全球基金掌柜錢(qián)包，似乎沒(méi)費(fèi)多大力氣，在3個(gè)月的時(shí)間里規(guī)模迅速發(fā)展到近500億元。

但有心人注意到了，興業(yè)銀行銀銀平臺(tái)在銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展驅(qū)動(dòng)下也已深耕了七年之久。從2004年開(kāi)始，興業(yè)銀行為城商行、農(nóng)信社、農(nóng)商行等廣大中小銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)提供網(wǎng)絡(luò)支持，建立起了近3萬(wàn)個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)的柜面互通網(wǎng)絡(luò)，去年底回過(guò)頭來(lái)他們才發(fā)現(xiàn)，一直走的這條路就叫互聯(lián)網(wǎng)金融。掌柜錢(qián)包如同余額寶，都是在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)摘果子的人。

至今，廣發(fā)基金副總經(jīng)理肖雯對(duì)余額寶的評(píng)價(jià)依然非常高，余額寶前臺(tái)客戶端簡(jiǎn)單便捷的用戶體驗(yàn)主要是依靠阿里后臺(tái)技術(shù)對(duì)基金申購(gòu)、結(jié)算等一系列流程的重構(gòu)，這顛覆了基金業(yè)的傳統(tǒng)思維，也開(kāi)啟了40萬(wàn)億存款分流貨幣基金的大閘。

但肖雯同樣清醒的判斷：世上再無(wú)余額寶。支付寶過(guò)去十年、銀銀平臺(tái)過(guò)去七年對(duì)支付場(chǎng)景的建設(shè)、用戶數(shù)量的摸索都不是一朝一夕可以快速?gòu)?fù)制的。

不過(guò)40萬(wàn)億的儲(chǔ)蓄哪怕只有其中5%在貨幣基金中間重新分布亦是一個(gè)巨大的蛋糕，這后面還帶動(dòng)著上億級(jí)別的用戶資源。大閘已開(kāi)，這股洪流總歸會(huì)通過(guò)銀行、傳統(tǒng)行業(yè)流向基金業(yè)，但絕不等于可以流到每一家。

與其他公司相比，肖雯依然對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融充滿熱情：“不能急于求成，跑馬圈地還在繼續(xù)，開(kāi)放系統(tǒng)、對(duì)接平臺(tái)、搭建自己的底層賬戶這些基礎(chǔ)工作還要繼續(xù)做，我們很難繞過(guò)支付寶過(guò)去十年做的事情，互聯(lián)網(wǎng)雖然給了可能性，但是一口吃個(gè)胖子，對(duì)大多數(shù)人而言只是個(gè)傳說(shuō)。”

在與余額寶共成長(zhǎng)的這一年，基金業(yè)內(nèi)已分化明顯：華夏、匯添富、廣發(fā)、易方達(dá)、嘉實(shí)等少數(shù)幾家公司的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)已經(jīng)搭建，其他公司都還在追隨或猶豫階段。這幾家公司不單與BAT公司探索合作，建設(shè)了系統(tǒng)、積累了技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，他們也都快速建立了自己的底層賬戶，例如華夏的活期通、匯添富的現(xiàn)金寶、廣發(fā)的錢(qián)袋子、易方達(dá)的e錢(qián)包，這些不僅僅是單只貨幣基金產(chǎn)品，它們就像阿里旗下的余額寶，是用貨幣基金構(gòu)建的底層金融賬戶，未來(lái)會(huì)有更為重要的戰(zhàn)略意義。

2.0時(shí)代的“一站式”

最近半年肖雯的工作節(jié)奏其實(shí)沒(méi)有慢下來(lái)。如果把過(guò)去一年基金業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融跑馬圈地、搶奪平臺(tái)、構(gòu)建一套基礎(chǔ)技術(shù)系統(tǒng)的起步期定義為1.0時(shí)代，她更在思考“地圈來(lái)了種什么莊家，不能只長(zhǎng)別人的莊家啊”，接下來(lái)要做的事情才是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于基金行業(yè)真正的意義所在。

肖雯覺(jué)得，2.0將是互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的時(shí)代，這是一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)，機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。她曾概況，互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)鍵是“入口、流量、產(chǎn)品和服務(wù)”，前兩者是1.0時(shí)代仍要繼續(xù)的基礎(chǔ)工作，后兩者則是2.0時(shí)代比拼的關(guān)鍵。

按此邏輯，其實(shí)可以洞見(jiàn)，阿里和騰訊的互聯(lián)網(wǎng)金融路絕不會(huì)止步于一只余額寶、一個(gè)理財(cái)通。阿里的招財(cái)寶平臺(tái)已經(jīng)上線，京東也在構(gòu)建自己的金融平臺(tái)，未來(lái)“一站式的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)”或是最終的發(fā)展方向。

目前阿里對(duì)招財(cái)寶的布局慎之又慎可見(jiàn)一斑。他們僅在嘗試低風(fēng)險(xiǎn)、保本理財(cái)產(chǎn)品，這又難透了提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的基金行業(yè)。如果阿里對(duì)招財(cái)寶理財(cái)平臺(tái)進(jìn)行戰(zhàn)略化布局，肖雯認(rèn)為，利用自身的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，他們應(yīng)會(huì)嘗試更多的不同風(fēng)險(xiǎn)類型的產(chǎn)品，提供更多樣的選擇機(jī)會(huì)培育客戶。

也有人認(rèn)為，未來(lái)一站式的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)最終只屬于這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭。他們的布局步步精心：阿里已經(jīng)控股天弘基金，還正在并購(gòu)恒生電子，而恒生電子控股第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)數(shù)米基金網(wǎng)；同樣，騰訊已經(jīng)參股好買(mǎi)基金，這兩家都是擁有牌照的獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)，由資深金融從業(yè)者創(chuàng)辦。BAT平臺(tái)擁有流量和客戶，他們可以通過(guò)收購(gòu)、戰(zhàn)略結(jié)盟來(lái)實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的引進(jìn)。“不管你做不做，最終這樣的模式總會(huì)出現(xiàn)。基金公司是時(shí)候必須要想明白了，你到底要做什么，是自建平臺(tái)還是做產(chǎn)品供應(yīng)商。這是一個(gè)終極戰(zhàn)略問(wèn)題。”肖雯稱。

在任何產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品供應(yīng)商的毛利率都不會(huì)太高，收到渠道的擠壓不可避免，選擇后者的基金公司只能面對(duì)現(xiàn)實(shí)，守住成本的邊界。

值得注意的是，就在6月15日余額寶一周年之際，天弘基金與支付寶聯(lián)手打造的“寶粉網(wǎng)”正式上線，在3天積累注冊(cè)用戶10萬(wàn)戶。寶粉網(wǎng)顧名思義，用互聯(lián)網(wǎng)的思維為余額寶的粉絲打造“社交生活+金融理財(cái)”社區(qū)，僅支持支付寶賬戶注冊(cè)。這應(yīng)該是“后余額寶時(shí)代”支付寶和天弘基金深思熟慮的重要一步，既為余額寶用戶提供了更好的客戶服務(wù)，又用互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)的多種理財(cái)互動(dòng)增加了客戶粘性，為未來(lái)進(jìn)一步打造財(cái)富管理社區(qū)進(jìn)行鋪墊。

除了匯添富基金在搭建自建的賬戶體系及華夏基金的許多中高層對(duì)多年前對(duì)擁有大賬戶的富達(dá)基金的考察印象深刻外，業(yè)內(nèi)也會(huì)注意到嘉實(shí)基金最新的變化。今年嘉實(shí)基金進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，定制賬戶和投資者回報(bào)中心一并進(jìn)入嘉實(shí)子公司嘉實(shí)財(cái)富，嘉實(shí)財(cái)富由總經(jīng)理趙學(xué)軍親自掛帥，這里將是他未來(lái)幾年的工作重點(diǎn)。投資者回報(bào)中心和定制賬戶是嘉實(shí)基金2012年推出的服務(wù)，定期推出基金投資建議，對(duì)全市場(chǎng)的基金進(jìn)行評(píng)價(jià)推薦，定制賬戶則為投資者量身定做的個(gè)性化基金投資解決方案，將投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力分為高、中、低三檔，目前僅能購(gòu)買(mǎi)嘉實(shí)旗下產(chǎn)品。

但未來(lái)?yè)碛械谌脚普盏募螌?shí)財(cái)富必然也將銷(xiāo)售其他公司的公募基金，甚至不僅是公募基金，還將擴(kuò)展至信托、PE、陽(yáng)光私募等各類理財(cái)產(chǎn)品。最近嘉實(shí)基金在定制賬戶的基礎(chǔ)上推出“來(lái)錢(qián)”app應(yīng)用，以虛擬基金投資賬戶的營(yíng)銷(xiāo)形式吸引客戶。很明顯，“來(lái)錢(qián)”看中的同樣是“賬戶”。

余額寶本身其實(shí)對(duì)基金公司毫無(wú)挑戰(zhàn)性，普通貨幣基金只是各家公司基礎(chǔ)賬戶的基礎(chǔ)性產(chǎn)品。肖雯認(rèn)為，產(chǎn)品跨界整合的設(shè)計(jì)能力，投資能力，以及“產(chǎn)品、投顧服務(wù)和客戶”三位一體的新興投顧式銷(xiāo)售模式，才是基金公司發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融2.0財(cái)富管理時(shí)代的關(guān)鍵。

今年廣發(fā)基金悄然開(kāi)發(fā)了C計(jì)劃營(yíng)銷(xiāo)，改革基金收費(fèi)模式，從以往的按申贖收費(fèi)改為按時(shí)間收費(fèi)，包括偏股型基金在內(nèi)，申購(gòu)費(fèi)全免，持有30天則贖回費(fèi)全免，只收取按日計(jì)提的0.4%-0.6%/年的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，同時(shí)持有30天還可以在C計(jì)劃的各基金之間免費(fèi)轉(zhuǎn)換。

這種“免費(fèi)”的思路正是互聯(lián)網(wǎng)所擁抱的，尋求和各大平臺(tái)的合作依然是肖雯的重要工作，這是爭(zhēng)取更多流量和客戶的重要途徑。不過(guò)C計(jì)劃的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)不止于此，低成本的基金轉(zhuǎn)換更是未來(lái)提供財(cái)富管理服務(wù)中構(gòu)建基金組合的重要基礎(chǔ)。

如何用互聯(lián)網(wǎng)思維在財(cái)富管理的垂直領(lǐng)域提供一些新型服務(wù)，是肖雯最近一直在思考和實(shí)踐的事情。

招財(cái)寶的票據(jù)貸在基金業(yè)看來(lái)是很好的產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)新也正在基金業(yè)展開(kāi)，證監(jiān)會(huì)正鼓勵(lì)FOF（基金中的基金）發(fā)展，公募基金還有望獲準(zhǔn)參與非標(biāo)、另類資產(chǎn)投資。誠(chéng)然，要發(fā)展一站式互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，基金業(yè)還面臨很多規(guī)范的突破，但就像肖雯堅(jiān)信的，這只是時(shí)間問(wèn)題，新的模式一定會(huì)出現(xiàn)，時(shí)代已經(jīng)不同。