經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅 囿于亞洲核心市場經(jīng)濟不甚景氣，淡馬錫控股（私人）有限公司（簡稱“淡馬錫”）以新元計算的1年期股東總回報率為1.5%，但10年期股東總回報率為9%，昭示淡馬錫投資組合穩(wěn)定增長。

這是淡馬錫第11版年報（2014年度）錄得的成績；不及其2013年股東總回報率達8.86%的表現(xiàn)。

不過，淡馬錫這一財年的投資尤其積極，近日公布的財報顯示，截至 2014年3月31日，投資組合價值達2230億新元，保持凈現(xiàn)金頭寸；這其中涵蓋240億新元新增投資和100億新元脫售，是自2007年以來新增投資最為活躍的一年。

淡馬錫董事長林文興直言，2014年是淡馬錫進行新增投資最為活躍的年景之一，也是自全球金融危機以來最為活躍的一年，主要是為了捕捉亞洲市場疲軟和全球經(jīng)濟復(fù)蘇所帶來的投資機會。

長期看好中國經(jīng)濟

在林文興看來，美國從去年開始逐步退出貨幣寬松政策，中國也開始調(diào)整以信貸驅(qū)動的增長模式。全球主要中央銀行的資產(chǎn)負債表在過去5年來大規(guī)模膨脹，預(yù)計尚需幾年時間才能回到正軌。

值得一提的是，2014 年正值淡馬錫成立40周年,“我們看到在各種創(chuàng)新理念的驅(qū)動下。世界加速變革。” 林文興說。

而在世界加速的這種變革中，似乎中國從來都是淡馬錫的投資主力戰(zhàn)場。

正如中國區(qū)總裁高級執(zhí)行總經(jīng)理吳亦兵所言，用實際行動表示淡馬錫對中國經(jīng)濟長期的看好和信心。    

吳亦兵解釋，淡馬錫的增減持不像一般典型的基金，而是長期投資者。去年增持主要是工行，另外在保險行業(yè)增持了平安、AIA（友邦保險）和太保。

關(guān)鍵在于，淡馬錫投資中國金融行業(yè)不光投資投銀行，也開始逐漸的拓展，更多的拓展非銀行的金融機構(gòu)，像保險就是一個例子。總體可以看到淡馬錫中國總體投資占到25%。

至于中國總體經(jīng)濟，吳亦兵認為，從投資動作可以看到淡馬錫長期看好中國經(jīng)濟，雖然短期在西方的媒體中報了比較多的經(jīng)濟增速放緩，但是相信所謂硬著陸的可能性非常之低，所以大家普遍預(yù)測的中國經(jīng)濟比較穩(wěn)定的經(jīng)濟增長目標應(yīng)該是可以實現(xiàn)的。

而就風(fēng)險來說，很多人對于中國固定資產(chǎn)投資放緩有比較大的擔(dān)心，不過，在吳亦兵看來，固定資產(chǎn)的投資雖然有所放緩，但并沒有崩潰。

事實上，據(jù)淡馬錫財報數(shù)據(jù)顯示，新增投資的240 億新元，其中一半投資在亞洲市場，因為較低的資產(chǎn)價格提供了非常有吸引力的投資機會，另有五分之二投資于歐洲或北美市場。

而脫售額總計100億新元, 凈投資額達到140 億新元，是過去 10 年間平均每年凈投資 70 億新元的兩倍。如淡馬錫2014財年脫售資產(chǎn)包括 Bharti Telecom 和首爾半導(dǎo)體(Seoul Semiconductor)的部分股權(quán)。也退出了在虎航(Tiger Airways)、Cheniere Energy和優(yōu)酷土豆(Youku-Tudou)的投資。

按照資產(chǎn)所在地劃分，新加坡、中國和澳大利亞是淡馬錫投資組合中比重最高的前三大地區(qū),截至2014 年3月31日占比分別為 31%、25%和 10%。而淡馬錫在北美和歐洲地區(qū)的曝險(投資組合敞口)從上一年的12%增至超過14%。

三大投資領(lǐng)域

“金融服務(wù)、生命科學(xué)與能源行業(yè)”是淡馬錫本財年三大投資領(lǐng)域；在其接近財年尾聲，增加了在消費領(lǐng)域的投資。

如于2014年4月斥資 57億美元向和記黃埔(Hutchison Whampoa)收購屈臣氏(A.S.Watson)24.95%的股份。2014年5月下旬,淡馬錫向綜合供應(yīng)鏈管理及農(nóng)產(chǎn)品與食材加工企業(yè)翱蘭國際(Olam)發(fā)出了現(xiàn)金收購要約,將淡馬錫在翱蘭國際的持股比例增加至 58.5%。

在金融服務(wù)領(lǐng)域，淡馬錫將泛亞地區(qū)最大的獨立保險公司友邦保險(AIA)的持股比例提升至超過3.5%，并將中國工商銀行(Industrial and Commercial Bank of China)的H股持股比例提升 至 8.9%(相當于中國工商銀行總股份的 2.2%)。

在生命科學(xué)領(lǐng)域,淡馬錫向研發(fā)癌癥、艾滋病和其他疾病療法的重要企業(yè)吉聯(lián)亞科學(xué)(Gilead Sciences)投資近 10 億美元,也向?qū)嶒炇以O(shè)備和消耗品供應(yīng)商賽默飛世爾科技(Thermo Fisher Scientific)投資了 5 億美元。

在能源領(lǐng)域，淡馬錫向英國上市的石油天然氣公司英國天然氣集團(BG Group)投資了 2.35 億英 鎊。另外,向蘭亭能源(Pavilion Energy)投資約 20 億新元,該公司專注于液化天然氣的采購、供應(yīng)和解決方案。

某種程度上，淡馬錫就像一個執(zhí)著的“守望者”。淡馬錫的四大投資主題“十一年如一日”，集中在轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟體、增長中的中產(chǎn)階級、強化的比較優(yōu)勢和新興的龍頭企業(yè)四方面。

淡馬錫自 1974 年成立以來的股東總回報率為16%，體現(xiàn)出淡馬錫早年與轉(zhuǎn)型中的新加坡共同發(fā)展。

在合并財務(wù)報表基礎(chǔ)上，淡馬錫集團股東權(quán)益為1870億新元，較10年前上漲1220億新元。集團凈利潤穩(wěn)定地保持在110 億新元，高于10年平均集團凈利潤100億新元。