經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 彭友 沒有一棵樹能長到天上去。
經(jīng)歷了近兩年瘋狂的創(chuàng)業(yè)板,成長性終于跟不上市場預(yù)期。截至7月15日,中小板、創(chuàng)業(yè)板“中考”成績預(yù)披露完畢,二者業(yè)績增速一升一降。
廣發(fā)證券分析師陳杰認(rèn)為,今年中報(bào)將是創(chuàng)業(yè)板業(yè)績連續(xù)五個季度加速后的首次減速。
貼著高成長性標(biāo)簽的創(chuàng)業(yè)板,在業(yè)績增速下滑和估值縮水的雙重利空下,或?qū)㈦S時面臨“雙殺”。
一年半來首次減速
幾經(jīng)回調(diào)、上攻的創(chuàng)業(yè)板指數(shù),進(jìn)入7月之后,基本上呈現(xiàn)持續(xù)下跌的走勢,月內(nèi)跌幅8.68%,甚至開始跌破年線,與滬深主板橫盤為主的走勢形成鮮明對比。與此同時,創(chuàng)業(yè)板內(nèi)的明星股情況同樣不妙,華誼兄弟的股價從6月中旬的26元跌到了22元,樂視網(wǎng)則在7月17日跌停,從6月中旬的49元跌到了32元附近,跌幅高達(dá)35%。
按照深交所有關(guān)規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板公司須在7月15日前披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告,因此投資者可以提前對創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績做出判斷。
截至7月15日,業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)和中報(bào)披露的公司共1539家,中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告披露完畢。海通證券最新的統(tǒng)計(jì)顯示,從凈利潤同比均值情況來看,中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為11.0%、16.7%,較一季報(bào)的-0.24%、17.6%一升一降。
按照海通證券的統(tǒng)計(jì),創(chuàng)業(yè)板(包括ST公司)共382家,全部公布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告(包括中報(bào))。創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(100家),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)權(quán)重股(流通市值前50%,27家)半年報(bào)凈利潤同比分別為16.7%、17.9%、36.8%,而一季報(bào)則為17.7%、20.5%、55.4%。從單季度數(shù)據(jù)來看,創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)二季度單季度凈利潤同比分別為15.1%、15.7%,相比一季度回落幅度更大,如果從單季度數(shù)據(jù)看,創(chuàng)業(yè)板自去年四季度即開始回落。
查詢創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股,也可以窺豹一斑。根據(jù)華誼兄弟2014年半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2014年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利40710.05萬元~43128.47萬元,比上年同期上升1%~7%。與之形成反差的是,2013年年報(bào)顯示,公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.14億元,同比增長42.57%,實(shí)現(xiàn)凈利潤6.73億元,同比增長179.65%。今年一季度凈利潤36930.24萬元,同比增長129.92%。
廣發(fā)證券分析師陳杰也在報(bào)告中提醒,創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績自2013年一季報(bào)以來,一直處于加速上升狀態(tài),而今年中報(bào)將是連續(xù)五個季度加速后的首次減速。預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績的高點(diǎn)就是今年一季報(bào),接下來會逐季減速,全年增速約為10%左右。
雖然增速減緩,但創(chuàng)業(yè)板卻并不便宜。目前,創(chuàng)業(yè)板的市盈率已超過60倍,中小板的市盈率接近40倍;主板市盈率僅在8倍左右,反差明顯。上海一家大型基金投資總監(jiān)對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示:“創(chuàng)業(yè)板60倍市盈率,是A股板塊估值的天花板,業(yè)績增長能力很難匹配這種估值,我們的投資重心已經(jīng)遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板,轉(zhuǎn)而尋找主板中有競爭力的低估股票,比如高端制造業(yè)等。”
由于業(yè)績增長乏力,不及市場狂熱的預(yù)期,“殺估值”、“殺業(yè)績”也就成為近期創(chuàng)業(yè)板的主題詞。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),7月份以來,跌幅在15%以上的創(chuàng)業(yè)板公司共有16家,樂視網(wǎng)、通源石油、互動娛樂、海倫鋼琴、千山藥機(jī)、博騰股份、東方財(cái)富、光環(huán)新網(wǎng)、光線傳媒等耳熟能詳?shù)墓鞠?shù)在列。7月3日至7月17日,創(chuàng)業(yè)板指連連下行,跌破年線支撐,累計(jì)跌幅達(dá)7.54%。
國海證券分析師李亞明在最新研報(bào)中提醒說,創(chuàng)業(yè)板總體業(yè)績增速下降態(tài)勢已經(jīng)確立,當(dāng)前所處狀態(tài)已經(jīng)非常脆弱,這種脆弱源于內(nèi)在節(jié)奏的轉(zhuǎn)折,即主導(dǎo)性力量第一梯隊(duì)盈利趨勢已經(jīng)下降,而盈利最薄弱的第三梯隊(duì)也已經(jīng)透支了自己最后的一點(diǎn)上漲力量。第三梯隊(duì)(市值小于30億)的個股是最有可能發(fā)生并購重組故事的標(biāo)的,而這部分上漲動力可能已經(jīng)被階段性透支。第三季度創(chuàng)業(yè)板總體面臨估值與業(yè)績雙殺可能,并購重組的橫向擴(kuò)張只能部分對沖雙殺壓力。
資金撤離
與創(chuàng)業(yè)板業(yè)績下滑接踵而至的,是減持頻率大幅增加。銀河證券的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,6月份主板增持頻率大于減持頻率,增持金額與減持金額幾乎持平。但是6月中小板、創(chuàng)業(yè)板減持力度大幅上升,全月僅增持52次,減持達(dá)647次;增持金額為6.88億元、減持金額為93.27億元,凈減持86.39億元,較上月上升35.66億元。
6月5日,創(chuàng)業(yè)板牛股之一上海鋼聯(lián)刊登持股5%以上股東減持計(jì)劃公告透露,上海鋼聯(lián)于2014年6月4日收到公司持股5%以上股東上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司以及朱軍紅先生的《股份減持計(jì)劃告知函》。其中,上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司擬在未來六個月內(nèi)計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量不超過1,200萬股,即不超過其所持公司股份的25.20%,不超過公司總股本的10%。朱軍紅在未來六個月內(nèi)計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量不超過248.63萬股,即不超過其所持公司股份的25%,不超過公司總股本的2.07%。7月11日,公司刊登2014年半年度業(yè)績預(yù)告公告,預(yù)計(jì)2014年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利55.39萬元-166.16萬元,比上年同期下降85%-95%。
朗科科技也于6月6日透露,公司第一大股東、董事鄧國順因個人財(cái)務(wù)安排,擬在六個月內(nèi)減持不超過7,725,000股公司股份,占公司總股本5.76%。6月11日,鄧國順以集中競價交易方式減持了200萬股。值得注意的是,此前鄧國順一共持有公司股票30,900,000股,其中7,725,000股為無限售條件流通股,23,175,000股為高管鎖定股(其中9,000,000股處于質(zhì)押狀態(tài))。也即是說,他擬將解禁的股份悉數(shù)拋售一空。
實(shí)際上,創(chuàng)業(yè)板的成長性也是幾經(jīng)爭議。2009年下半年創(chuàng)業(yè)板推出以來,在短暫下跌后便集體遭遇爆炒,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2010年12月達(dá)到1239點(diǎn)。當(dāng)時也是由于業(yè)績沒能跟上導(dǎo)致指數(shù)下跌,在2012年12月達(dá)到歷史低位585點(diǎn)。此后在文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)的帶動下再度反攻,在2014年2月上漲到歷史高位1571點(diǎn),目前依然在1300點(diǎn)上方高位盤整,與歷史低位相比上漲幅度已經(jīng)超過120%。如此高位,不少獲利豐厚的投資人難免選擇用腳投票。
隨著創(chuàng)業(yè)板股票的下跌,一些重配創(chuàng)業(yè)板的基金也難逃池魚之殃,凈值也出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì),最近一個月以來,截至7月17日,38只基金跌幅超過3%,其中多數(shù)為重配創(chuàng)業(yè)板的基金。
其中,華寶興業(yè)服務(wù)股票近一月跌幅高達(dá)7.02%,興全輕資產(chǎn)跌幅6.51%,富安達(dá)優(yōu)勢成長也下跌6.31%,此為跌幅最大的三只股票型基金。其中華寶興業(yè)服務(wù)股票的前十大重倉股中,有7只是創(chuàng)業(yè)板股票,另外3只為中小板。興全輕資產(chǎn)同樣持有7只創(chuàng)業(yè)板股票。
上海一位私募基金經(jīng)理直言:“在高估值情況下,不少機(jī)構(gòu)還重配單一板塊,一旦遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將會對業(yè)績形成重大打擊,有必要及時調(diào)整投資思路,保存勝利果實(shí)。”
廣發(fā)證券分析師安寧寧則直接建議,盡管創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前仍不斷出現(xiàn)小幅反彈,但創(chuàng)業(yè)板的大級別拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。年初的一波回調(diào)或許只是創(chuàng)業(yè)板下跌的開始,建議擇機(jī)做空創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。由于創(chuàng)業(yè)板ETF(159915.SZ)目前還不能參與融資融券,因此市場上做空創(chuàng)業(yè)板主要依靠券商發(fā)行的掛鉤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品。
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