2014年暑假訓(xùn)練營A組  何琳琳

7月24日，方正證券中期投資策略會在北京威斯汀酒店舉行。自今年4月從華創(chuàng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)方正，這是方正證券擬任副總裁、研究所所長高利帶領(lǐng)的明星研究所團(tuán)隊首次公開出場。

研究方向全覆蓋，有重點

作為資深分析師團(tuán)隊，以高利為首的明星分析師們在業(yè)內(nèi)屢創(chuàng)佳績。其中，李大軍領(lǐng)銜的電力設(shè)備與新能源行業(yè)小組奪得2012、2013年新財富第一名；韓振國連續(xù)七年上榜新財富“煤炭開采行業(yè)”最佳分析師，在2013年更是獲得第二名的佳績；王松柏領(lǐng)銜非銀行金融小組，本人曾獲2008年和2009年兩屆新財富最佳分析師非銀行金融行業(yè)第一名。高利稱團(tuán)隊一直精于證券市場的賣方研究。數(shù)十年的經(jīng)驗，積累了眾多人脈資源，培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的資深分析師。

對于此次加盟方正證券研究所后的策略研究方向，高利指出要做到全覆蓋，有重點。“方正從配置上看，是正在成長的大型券商。業(yè)務(wù)多、客戶多。所以未來研究方向是全覆蓋，有重點的。我們重點放在國內(nèi)公募、私募、保險和新產(chǎn)業(yè)上。全覆蓋方面，我們也會兼顧QFII這些業(yè)務(wù)。我們的研究比重會根據(jù)未來產(chǎn)業(yè)趨勢來相對配置研究力量。”高利對經(jīng)濟觀察報記者說。

研究所任務(wù)目標(biāo)：三年內(nèi)進(jìn)入業(yè)內(nèi)前十

受研究所內(nèi)部人員的流動以及對民族證券并購的影響，方正證券正在面臨公司整體重新組建的問題。并購民族證券后，方正證券資本規(guī)模大增，開始進(jìn)入券商第一梯隊。新的公司資本規(guī)模，各項業(yè)務(wù)市場占有率均有快速提升。

高利同時提到，方正證券公司的優(yōu)勢在于零售業(yè)務(wù)，機構(gòu)業(yè)務(wù)有待加強。在機構(gòu)的研究、銷售交易、資管和自營能力方面還要繼續(xù)提升。研究所的具體研究內(nèi)容會圍繞這些公司內(nèi)部業(yè)務(wù)展開。現(xiàn)階段研究的任務(wù)目標(biāo)分為兩方面：業(yè)務(wù)目標(biāo)和品牌目標(biāo)。方正希望通過研究所擴大在市場上的影響力和定價能力，為此定下了新近任務(wù)目標(biāo)：研究水平要在三年內(nèi)進(jìn)入業(yè)內(nèi)前十。

對于方正證券并購民族證券之后的調(diào)整，高利稱股權(quán)整合已經(jīng)確定，業(yè)務(wù)層面的整合預(yù)計兩年內(nèi)完成。

研究內(nèi)容細(xì)分，重視政策背景變化

第一批央企改革試點名單公布后，公眾和社會資本對此次國有企業(yè)改革抱有極高期待。改革試點雖然沒有觸及到一些壟斷性強的企業(yè)，但是整體改革力度不容小覷。

對此高利表示，方正證券研究所可以通過市場和政策的脈絡(luò)來進(jìn)行具體內(nèi)容的梳理研究，不會再像以前簡單的行業(yè)分析。但是由于改革牽涉到地區(qū)差異等因素，需要具體的區(qū)域性板塊研究，個股也有可能發(fā)展出獨立行情，所以有一定研究難度。

軍工市場作為一個特殊的板塊，研究難度更大。除了技術(shù)上的原因，也有國家機密等因素的影響。今年軍工企業(yè)外包和國企改革的背景都表明這是市場趨勢性的發(fā)展方向，新財富把軍工市場單列出來說明賣方研究方面也越來越重視這個板塊，所以軍工市場也是研究所的重點研究方向。

看好下半年大盤形勢，對未來經(jīng)濟發(fā)展抱樂觀心態(tài)

數(shù)據(jù)顯示，近期A股市場表現(xiàn)平平，呈現(xiàn)橫向走勢。同時創(chuàng)業(yè)板上漲走勢趨緩，有回調(diào)的跡象。但是很多機構(gòu)表明A股的機會在3季度會有所展現(xiàn)，國外投資機構(gòu)也對A股市場充滿信心。

對于這種現(xiàn)象，方正證券在相關(guān)策略報告中已經(jīng)指出，他們對整體經(jīng)濟形勢的發(fā)展是持樂觀心態(tài)的。但是不同券商機構(gòu)的預(yù)判分歧較大，對橫向走勢后的調(diào)整方向看法不同。有悲觀者認(rèn)為經(jīng)濟會繼續(xù)下行。

高利則認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場的回調(diào)現(xiàn)象很正常，是投資者審慎投資態(tài)度的體現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板市場存在一定泡沫有市場炒作概念股的因素，也有本身新產(chǎn)業(yè)周期波動特征的因素。現(xiàn)在新產(chǎn)業(yè)的企業(yè)在分化，有些新的產(chǎn)品和計劃行不通也會影響股價的波動。對創(chuàng)業(yè)板的分析很分散、細(xì)小，研究難度大，但同時也說明對研究的需求很大，發(fā)展的機會多。另外他建議對創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)不要盲目追高，回調(diào)也可能是機會。