經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 朱熹妍 最近，讓北京一家信托公司的機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人十分惱火的是，一單看似板上釘釘?shù)纳猓瑓s被對(duì)方以“信托存在不確定的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)”為由悔單。

上述信托公司機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人表示，對(duì)方是一家上市公司，本想用自有資金購買一兩個(gè)單一信托產(chǎn)品理財(cái)，前面都已經(jīng)談好，最后董事會(huì)卻沒有通過。他認(rèn)為，是同行兌付風(fēng)險(xiǎn)所引起的聲譽(yù)問題，直接牽連了自己。

熱情漸變

從數(shù)據(jù)上看，前兩年盛行的上市公司購買信托理財(cái)?shù)默F(xiàn)象，如今也開始降溫。

據(jù)第三方不完全統(tǒng)計(jì)，2012年上市公司購買信托規(guī)模100多億元，2013年下降致80多億元，今年前8個(gè)月，上市公司購買信托產(chǎn)品的數(shù)量同比也有所下滑。“這種跡象是有的。”上述信托公司機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人坦言，不過之前客戶大多還只是詢問的內(nèi)容更加細(xì)致、考慮的時(shí)間更長些，但直接悔單這還是頭一次。

不過，“悔單”也許還只是個(gè)別現(xiàn)象。就在近日，市場上仍有多家上市公司密集公告已購買信托進(jìn)行理財(cái)。

主營家庭視聽的兆馳股份一入理財(cái)圈，便是大手筆。這家公司今年3月份剛剛購買了約2億元信托產(chǎn)品，8月20日，該公司公告購買的信托產(chǎn)品總額已接近18億元，榮升A股公司里信托產(chǎn)品的大買家。

兆馳股份財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘嚴(yán)志榮稱，此前計(jì)劃的20億元的自有資金投資額度都有點(diǎn)不夠用。他們聲稱，自己從“交易對(duì)手、信托產(chǎn)品類型、項(xiàng)目公司資質(zhì)、項(xiàng)目地點(diǎn)、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)跟進(jìn)、投資期限、收益率及付息周期”這8個(gè)方面去考察產(chǎn)品，風(fēng)控做得比銀行更嚴(yán)。

“我們公司從一開始的只做銀行存款，后來做銀行的保本理財(cái)，再后來用自有資金做信托，這實(shí)際上也是我們對(duì)金融產(chǎn)品和金融規(guī)律不斷認(rèn)知的過程，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們來說是可控的。”

無獨(dú)有偶，8月22日，浙江海亮也公告稱，公司已使用自有資金2億元購入新時(shí)代信托鑫業(yè)1163號(hào)信托貸款單一資金信托計(jì)劃，不過為期限僅有4個(gè)多月，年化收益8.5%。

一位第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)分析人員認(rèn)為，上市公司通過信托理財(cái)?shù)臒崆槿詴?huì)持續(xù)，但由于信托輿論風(fēng)險(xiǎn)的上升，公眾公司在投資時(shí)可能更加謹(jǐn)慎，多會(huì)選擇實(shí)力較強(qiáng)的對(duì)手、中短期限的產(chǎn)品。

剛兌未破

在實(shí)踐層面，上市公司投資信托也不是沒有經(jīng)歷“危情”，但至今都沒有真正“栽過”。

亞星錨鏈就屬于最懸的那一位。這家上市公司曾于2011年斥資2.5億元購買了一款國聯(lián)信托發(fā)行的單一產(chǎn)品，合同期限18個(gè)月，約定年利率為15.2%，到期本息共3.07億元。看似不錯(cuò)的交易，卻因融資方中技實(shí)業(yè)未能如期還款而受到波折，為此，在2013年的年報(bào)中，亞星錨鏈不得不計(jì)提壞賬損失3750萬元，直接拖累了去年的利潤。

所幸今年6月，該產(chǎn)品附帶的抵押地塊被拍出，獲款2.925億元，亞星錨鏈的本金及部分利息應(yīng)該可以落袋為安了。

今年3月份，工大首創(chuàng)也曾公告稱1000萬元的信托產(chǎn)品面臨無法按期兌付的尷尬，不過事隔僅3天，中航信托就歸還了這本金和76.1多萬的利息。“上市公司屬于公眾企業(yè)，出點(diǎn)差錯(cuò)都會(huì)引起市場極大的關(guān)注，所以信托公司通常都會(huì)很謹(jǐn)慎地處理兌付問題。至今并未有什么大的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。”上述信托公司機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人表示。

不過，在與機(jī)構(gòu)客戶的接觸中，這位負(fù)責(zé)人稱，確實(shí)感受到壓力，過問風(fēng)險(xiǎn)的管理者層級(jí)越來越高，風(fēng)控措施的提案也越來越詳細(xì)。“實(shí)際上，外界對(duì)于某些信托公司的風(fēng)險(xiǎn)警惕完全來源于個(gè)別曝出的兌付風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別信托公司與銀行互相推諉責(zé)任的做法，已經(jīng)影響到整個(gè)行業(yè)的聲譽(yù)。”

近期保監(jiān)會(huì)一位高層人士就對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)端投資提出警示，要求保險(xiǎn)公司高度重視信托行業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)，避免保險(xiǎn)成為外部風(fēng)險(xiǎn)的接盤者。

理財(cái)改道

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者翻閱今年以來的上市公司公告發(fā)現(xiàn)，上市公司投資理財(cái)對(duì)于安全性、穩(wěn)定收益、流動(dòng)性的要求提高，其理財(cái)傾向由此發(fā)生改變，有逐漸回歸銀行理財(cái)?shù)内厔?shì)。

其中，8月份新披露出來的投資計(jì)劃的上限合計(jì)約130億元，而從年初至今，該數(shù)據(jù)已然超過1300多億。其中，大部分的投向都是“保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品”。

以8月18日-8月22日這一周為例，就有浩寧達(dá)、兔寶寶、永新股份、姚記撲克、雙成藥業(yè)、茂碩電源、方大炭素、金特萊等近10家上市公司宣布將使用閑置資金購買保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。其中投資金額最大的是方大炭素，為4億元，金額最小的也有1500萬元。

此外，另一數(shù)據(jù)的增長也顯示了上市公司的現(xiàn)金投向變化。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前已披露中報(bào)的上市公司中，有169家公司涉足股市，持有股票約362只，合計(jì)投資金額達(dá)371.4億元。不甘固定收益產(chǎn)品的微薄利息，在反彈的股市面前坐不住的大有人在。

一位私募人士也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，近來市場上金控公司越來越活躍，其中不少都有上市公司的背景。

他回憶，2007年左右上市公司就曾熱衷于“炒股”，結(jié)果是2008年熊市后哀鴻遍野。自2012年底，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，適度放寬了上市公司閑置資金的投資方式，從而開啟了上市公司大規(guī)模購買理財(cái)產(chǎn)品的序幕。目前，牛市的呼聲漸高，一些上市公司很可能重回股市。

對(duì)于信托來說，并不是一個(gè)好消息。上市公司的興趣改變也許只是冰山一角，如何面對(duì)資本的變心，才是更為長期的課題。