經(jīng)濟觀察網(wǎng)  記者  李曉丹  6.7%，這是中國經(jīng)濟交出的“期中”答卷。與年初機構(gòu)普遍“悲觀”的預(yù)測相比，即便全球經(jīng)濟不確定因素正在增加，中國經(jīng)濟出現(xiàn)的一些新變化，正在成為機構(gòu)上調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期的理由。

在7月22日的G20峰會上，面對記者拋出的問題——在下調(diào)世界經(jīng)濟增長預(yù)期的同時上調(diào)中國經(jīng)濟增速預(yù)期，這樣的調(diào)整有什么依據(jù)？

IMF總裁拉加德給出的回答是：“我們上調(diào)中國經(jīng)濟增速，主要是出于兩方面原因。”拉加德給出了兩個具體理由，“第一，IMF肯定中國推動改革的決心；第二，我們認(rèn)為中國并沒有搞‘大水漫灌’式的強刺激，因此我們相信，中國的經(jīng)濟增長還有很強的可持續(xù)性。”

IMF（國際貨幣基金組織）7月19日發(fā)布了《全球經(jīng)濟展望》報告，在下調(diào)2016年、2017年全球經(jīng)濟增速預(yù)期各0.1個百分點的同時，將中國今年經(jīng)濟增速預(yù)期上調(diào)0.1個百分點至6.6％。

中國經(jīng)濟為什么“幸免”？

IMF最新發(fā)布的這份全球經(jīng)濟展望，已經(jīng)是15個月內(nèi)第5次調(diào)降全球經(jīng)濟增速預(yù)期。相比于全球3.1%的經(jīng)濟增速預(yù)測，中國不僅幸免遭遇下調(diào)，還逆勢被上調(diào)至6.6%。

IMF報告給出的三大理由是：2015年五次下調(diào)基準(zhǔn)貸款利率，財政政策在當(dāng)年下半年轉(zhuǎn)為擴張性，基礎(chǔ)設(shè)施支出回升、信貸增長加快。

實際上，近期不少研究機構(gòu)都在對年初的中國經(jīng)濟增速做出調(diào)整，其中不少是上調(diào)。

中信證券就將年初的6.5%的預(yù)測值上調(diào)至6.7%。中信證券全球研究部主管及全球首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生給出的理由是，除了地產(chǎn)與基建投資繼續(xù)支撐下半年的總需求外，基建投資所帶動的服務(wù)業(yè)也會出現(xiàn)增長。

華泰證券業(yè)也將年初的6.6%上調(diào)到了6.7%。華泰證券宏觀研究員張晶認(rèn)為，對于下半年的中國宏觀經(jīng)濟，供給側(cè)改革仍是主線——拉加德將中國推動改革的決心放在了看多中國的首個原因。

無論是IMF還是國內(nèi)機構(gòu)，都認(rèn)為政策加碼是經(jīng)濟前景改善的主要動因，而政策的效果顯現(xiàn)則主要集中于下半年。

中銀國際最新的預(yù)測報告顯示，接下來國企改革、土地制度、社會管理制度等一系列基礎(chǔ)性改革將會有步伐較大的探索。與此同時，將年初中國經(jīng)濟增速的6.3%上調(diào)至6.7%。

在“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間的取得平衡，是最近幾年的宏觀政策力圖爭取的，在這一過程中，經(jīng)濟下行壓力不斷加大不僅成為經(jīng)濟調(diào)整的重要參考點，也在某種程度上加速了經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。

上海證券分析師胡月曉就認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并非放棄“保增長”；相反，中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整只有在維持一定的速度基礎(chǔ)上才能實現(xiàn)，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型能夠?qū)崿F(xiàn)的路徑只能是“帕累托”改革。上海證券的年中預(yù)測報告，也將年初的6.6%的預(yù)測值，上調(diào)至了6.7%。

短期與長期政策 

隱含在6.7%背后的質(zhì)疑仍在，中國經(jīng)濟的投資拉動仍是“穩(wěn)增長”的主力。

對此，IMF的報告就指出，在中國繼續(xù)依賴信貸驅(qū)動經(jīng)濟增長導(dǎo)致最終發(fā)生破壞性調(diào)整的風(fēng)險在增大。

IMF所指出的風(fēng)險，正是目前不少國內(nèi)金融人士紛紛做出提示的經(jīng)濟運行風(fēng)險中的一部分。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任、首席經(jīng)濟師祝寶良就指出下半年需要重點防范的三個風(fēng)險：民間投資、房地產(chǎn)泡沫、金融風(fēng)險。

對于金融風(fēng)險，祝寶良認(rèn)為這將于正在推進的“三去一補一降”中的去杠桿密切相關(guān)，而這主要表現(xiàn)在三個方面：降低企業(yè)負(fù)債、加大銀行不良處置、適度增加政府債務(wù)。

華融證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍戈則從當(dāng)前正在涌現(xiàn)的“地王”現(xiàn)象來進行分析，他認(rèn)為，國有企業(yè)拿地占比不斷快速提升可能預(yù)示著房地產(chǎn)價格漲幅放緩以及房地產(chǎn)景氣度見頂回落，而在這一過程中，不僅要重視對民間投資的基礎(chǔ)效應(yīng)，也要看到流動性充裕以及土地供應(yīng)制度的現(xiàn)實影響。

中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資室主任研究員張明認(rèn)為，在當(dāng)前情況下，要對“穩(wěn)增長”給予重視，同時也要對企業(yè)去杠桿跟房地產(chǎn)去庫存導(dǎo)致的金融風(fēng)險有充分準(zhǔn)備，應(yīng)該采用更加透明和市場化的壞賬處理方式，同時審慎管理資本賬戶、做好危機預(yù)防預(yù)案，倒逼中國改革。