經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡群 李瑩 十萬(wàn)億級(jí)的消費(fèi)金融市場(chǎng)，足以容納萬(wàn)余家機(jī)構(gòu)的想象。

這不，隨著P2P行業(yè)降溫，諸多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)正謀求轉(zhuǎn)型，消費(fèi)金融已成為其重點(diǎn)聚焦的領(lǐng)域。不過(guò)，消費(fèi)信貸領(lǐng)域目前競(jìng)爭(zhēng)激烈，電商平臺(tái)、小貸公司、傳統(tǒng)銀行和持牌的消費(fèi)金融公司等都在搶奪市場(chǎng)份額，P2P網(wǎng)貸系平臺(tái)如何占得一席之地，仍有待進(jìn)一步觀察。

消費(fèi)金融的潛力

近年，政府?dāng)?shù)次強(qiáng)調(diào)發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，隨著征信體系漸趨完善，消費(fèi)金融市場(chǎng)正迎來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。由于長(zhǎng)期以來(lái)的嚴(yán)格監(jiān)管和行業(yè)保護(hù)，銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)行動(dòng)遲緩，消費(fèi)金融市場(chǎng)供需之間存在持續(xù)的結(jié)構(gòu)性不匹配，非競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)境使得很大一部分市場(chǎng)需求（主要為長(zhǎng)尾“草根”客戶）未能得到滿足，消費(fèi)金融亟需市場(chǎng)供應(yīng)方。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)消費(fèi)信貸規(guī)模為19萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2019年將超過(guò)41萬(wàn)億元。

波士頓咨詢公司調(diào)查研究稱，2016年，75%的中國(guó)消費(fèi)者將維持或增加消費(fèi)支出。在中國(guó)消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)背后，有兩股重要力量：一是上層中產(chǎn)階層及富裕家庭和小城市中產(chǎn)階層及富裕家庭的崛起；二是新一代年輕消費(fèi)者的出現(xiàn)，他們是更自由、更成熟的消費(fèi)群體。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，監(jiān)管以鼓勵(lì)發(fā)展為主的時(shí)代正漸遠(yuǎn)去，隨著風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，監(jiān)管態(tài)度已明確，“集中整治”已成為關(guān)鍵詞，消費(fèi)場(chǎng)景、資金成本及風(fēng)險(xiǎn)控制能力成為做好消費(fèi)金融的關(guān)鍵。

“消費(fèi)金融需要與消費(fèi)場(chǎng)景對(duì)接，如果消費(fèi)者沒(méi)有信用卡，會(huì)為幾百塊至幾千塊錢去消費(fèi)金融公司辦理業(yè)務(wù)嗎？”一位來(lái)自百度金融人士向記者說(shuō)道，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)應(yīng)該提高用戶體驗(yàn)性，與銀行、消費(fèi)金融公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)公司更接近用戶，也更為簡(jiǎn)單快捷，讓用戶非常自然地接納并使用一項(xiàng)此前并不熟悉的金融新業(yè)務(wù)。

市場(chǎng)或正因?yàn)榇硕史只厔?shì)。作為市場(chǎng)中的巨鱷，平安普惠在5月宣布，累計(jì)客戶超350萬(wàn)、貸款余額1000億元，線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)近800家，融資時(shí)效最快僅6分鐘。就融資時(shí)效而言，這是銀行、多數(shù)消費(fèi)金融公司目前很難實(shí)現(xiàn)的。但P2P機(jī)構(gòu)卻躍躍欲試。

意外闖入的新世界

P2P行業(yè)正在發(fā)生改變。監(jiān)管層已明確P2P運(yùn)營(yíng)應(yīng)是“小額”、“分散”，而消費(fèi)金融業(yè)務(wù)正滿足監(jiān)管的條件。雖然北京、上海、深圳已鮮見(jiàn)P2P行業(yè)廣告，但部分平臺(tái)卻在悄然招聘分期消費(fèi)的專業(yè)人員。

搜易貸CEO何捷表示，搜易貸在2016年內(nèi)，將推出互聯(lián)網(wǎng)小額消費(fèi)分期產(chǎn)品——小狐分期，并計(jì)劃在電商、游戲、教育、旅游、醫(yī)美等領(lǐng)域?yàn)橄M(fèi)者提供金融服務(wù)。背靠搜狐集團(tuán)多年技術(shù)積淀、及完整的產(chǎn)業(yè)矩陣支持，搜易貸將利用互聯(lián)網(wǎng)在消費(fèi)金融領(lǐng)域靈活、便捷的特性，深入互聯(lián)網(wǎng)小額消費(fèi)分期市場(chǎng)，立體打造小狐分期。

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月31日，P2P平臺(tái)已降至2281家，一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭，品牌聲譽(yù)不亞于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，并且互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)由于其去中心化的運(yùn)作，資金獲取成本并不高。

銀客集團(tuán)總裁林恩民向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，正與部分商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)資金對(duì)接，資金成本有望低于8%，這將大大低于目前行業(yè)平均資金成本，未來(lái)將開(kāi)展資產(chǎn)證券化，資金成本將會(huì)更進(jìn)一步降低。

除了資金成本已在降低之外，P2P平臺(tái)提供的消費(fèi)金融目標(biāo)群體也與其他不同。

“目前消費(fèi)金融特別是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的從業(yè)者按照背景可以分為銀行系、電商系、消費(fèi)金融公司系、P2P平臺(tái)系等，它們主要服務(wù)的客群是有差異的，如白領(lǐng)、學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)等”，PPmoney萬(wàn)惠董事長(zhǎng)陳寶國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，萬(wàn)惠在消費(fèi)金融領(lǐng)域服務(wù)的核心群體是藍(lán)領(lǐng)，今后會(huì)逐步考慮三農(nóng)市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)都很大，而且涉及機(jī)構(gòu)不多，是一個(gè)廣闊的藍(lán)海。

這只是P2P布局的三個(gè)樣本。如今行業(yè)細(xì)分趨勢(shì)明顯，尤其是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，差異化定位是生存之基。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依托雄厚背景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭得益于購(gòu)物的場(chǎng)景化以及強(qiáng)大的數(shù)據(jù)流量。而P2P分期購(gòu)物平臺(tái)目前主要分布在藍(lán)領(lǐng)、大學(xué)生等無(wú)法獲得銀行服務(wù)的中低收入人群以及租房、旅游、裝修、教育等非場(chǎng)景化的分期業(yè)務(wù)中。“從理論上說(shuō)，小而多頻的分期模式容易在安全邊際和收益模式間取得平衡，但對(duì)網(wǎng)貸系平臺(tái)而言，仍特別需要注重平臺(tái)的風(fēng)控水平，互聯(lián)網(wǎng)公司消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的客戶群體主要為中低收入的藍(lán)領(lǐng)階層，極少有央行征信報(bào)告，信用記錄也不全，相對(duì)白領(lǐng)群體來(lái)說(shuō)，他們的信用狀況、還款意愿和能力不是很理想，資金成本也比銀行高，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)高一些。”陳寶國(guó)稱。

除了用戶本身的信用風(fēng)險(xiǎn)，多頭借貸也是一個(gè)威脅，用戶經(jīng)過(guò)包裝，平臺(tái)難以識(shí)別。芝麻信用數(shù)據(jù)顯示，11%的P2P類消費(fèi)金融用戶最近6個(gè)月在互聯(lián)網(wǎng)渠道向10家及10家以上的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)過(guò)貸款；持牌消費(fèi)金融或銀行線上信用卡有3%-4%的用戶在10家及10家以上機(jī)構(gòu)申請(qǐng)過(guò)貸款。

多數(shù)P2P平臺(tái)無(wú)法連接央行征信系統(tǒng)，也沒(méi)有電商系基于大流量數(shù)據(jù)的信用評(píng)估，主要依靠自身客戶數(shù)據(jù)和與第三方征信機(jī)構(gòu)兩種途徑。目前多家P2P平臺(tái)接入民營(yíng)征信公司，個(gè)人征信數(shù)據(jù)證逐步完善，僅有少數(shù)P2P平臺(tái)接入央行互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)。去年9月，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)建立互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)信息共享系統(tǒng)，宜信、人人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸等60多家平臺(tái)接入，其中包括部分小貸公司和保險(xiǎn)公司。該系統(tǒng)本身不保存用戶信用數(shù)據(jù)，只是充當(dāng)信息通路共享逾期貸款信息。“目前，按行業(yè)的通用算法，平臺(tái)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)壞賬率在6%左右，但收益完全可以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率是相對(duì)可觀的。”陳寶國(guó)稱。

平安普惠方面向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱，其壞賬率約為5%，而捷信消費(fèi)金融公司并未透露壞賬率，只表示，其資產(chǎn)質(zhì)量安全可控。

P2P路在何方？

作為國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)的先行者，同時(shí)也是P2P平臺(tái)經(jīng)營(yíng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的先行者，拍拍貸2016年上半年報(bào)中顯示，其二季度共促成交易40.94億，環(huán)比增長(zhǎng)38.50%，而新增成交量中56.09%來(lái)自移動(dòng)端，超過(guò)PC端成為最大的場(chǎng)景入口。

P2P平臺(tái)與其他競(jìng)爭(zhēng)者相比，優(yōu)勢(shì)在于資金來(lái)源無(wú)限制，可以將借款人債權(quán)打包為理財(cái)產(chǎn)品，在P2P平臺(tái)募資；門檻低，契合用戶小而多頻的消費(fèi)習(xí)慣；同時(shí)業(yè)務(wù)模式靈活、流程快捷。但是，線上消費(fèi)場(chǎng)景不足、參差不齊的風(fēng)控能力是致使其缺乏品牌認(rèn)同度和用戶粘性的短板。

部分P2P平臺(tái)嘗試增加場(chǎng)景消費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)信用借貸業(yè)務(wù)，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者觀察，對(duì)接線上購(gòu)物平臺(tái)及線下零售商店是目前主要方式。

今年5月份，普惠金融集團(tuán)宣布推出新產(chǎn)品“錢站”實(shí)現(xiàn)分期消費(fèi)服務(wù)，通過(guò)導(dǎo)入蘑菇街等電商平臺(tái)，完成消費(fèi)金融服務(wù)與消費(fèi)場(chǎng)景的雙向嵌入。而有利網(wǎng)選擇與線下零售商店合作，消費(fèi)者在線下完成借款，將借款行為打包成資產(chǎn)包與線上投資人資金對(duì)接，實(shí)現(xiàn)用戶分期借款，截止2015年底，有利網(wǎng)線下合作零售商已接近2萬(wàn)個(gè)。

未來(lái)幾年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融交易規(guī)模仍將保持高速增長(zhǎng)。來(lái)自波士頓咨詢的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，P2P的主要客戶群體——中國(guó)“年輕一代”的人數(shù)和消費(fèi)收入在快速增長(zhǎng)，到2020年，年輕一代在消費(fèi)總額當(dāng)中的占比預(yù)計(jì)將由目前的45%升至53%。政策支持、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)劇增、征信和風(fēng)控體系的完善、技術(shù)的進(jìn)步對(duì)于消費(fèi)金融的發(fā)展都會(huì)構(gòu)成利好，而前衛(wèi)消費(fèi)的理念將會(huì)促進(jìn)消費(fèi)金融規(guī)模越發(fā)鋪開(kāi)，消費(fèi)金融這一巨大的版圖，似乎可以容納無(wú)限多的可能。