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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫

“2017年，稽查部門受理各類違法違規(guī)有效線索625件，交易監(jiān)控發(fā)現(xiàn)的異常線索占70%，全年新啟動調(diào)查478起，啟動調(diào)查率76%；立案調(diào)查312起，立案率65%。”2017年1月19日，證監(jiān)會披露了2017年稽查監(jiān)管的成績單。

證監(jiān)會表示，傳統(tǒng)違法案件占比依然較高，操縱市場案件數(shù)量減少，老鼠倉得到有效遏制。但與此同時(shí)，信息披露各環(huán)節(jié)惡性案件、內(nèi)幕交易重大案件仍然多發(fā)，操縱市場團(tuán)伙化、短線“坐莊”特征明顯，新三板、私募領(lǐng)域亂象增多，部分中介機(jī)構(gòu)喪失執(zhí)業(yè)操守問題突出，造謠傳謠嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序。

成績：受理案件625件 491人被限制出境

證監(jiān)會表示，2017年，稽查部門受理各類違法違規(guī)有效線索625件，交易監(jiān)控發(fā)現(xiàn)的異常線索占70%，全年新啟動調(diào)查478起，啟動調(diào)查率76%；立案調(diào)查312起，立案率65%。全年集中部署4個(gè)批次專項(xiàng)執(zhí)法行動共54起典型案件，重點(diǎn)打擊財(cái)務(wù)造假、爆炒次新股、利用高送轉(zhuǎn)非法交易、私募亂象等市場典型違法行為。全年新增重大案件90起，同比增長一倍。全年辦結(jié)立案案件335起，同比增長43%；其中，移交行政處罰部門審理303起，移送公安機(jī)關(guān)涉嫌犯罪案件和線索31起。此外，全年還新增涉外協(xié)查案件157起，較前三年平均數(shù)量增長15%。累計(jì)對491名涉案人員申請采取限制出境措施，依法凍結(jié)涉案資金1.55億元。

總體看，傳統(tǒng)違法案件占比依然較高，操縱市場案件數(shù)量減少，老鼠倉得到有效遏制。2017年，虛假陳述、操縱市場、內(nèi)幕交易等三大類傳統(tǒng)違法案件合計(jì)立案203件，占全部立案案件的65%，仍是主要違法類型。針對“靠消息炒股”的市場突出問題，稽查部門加大打擊力度，全年新增內(nèi)幕交易立案101件，占新增立案案件的32%，同比增長54%。

老鼠倉熄火 操縱市場案數(shù)量下降

作為一種客戶不忠的"食價(jià)"做法，老鼠倉一直是證監(jiān)會監(jiān)管的重要領(lǐng)域。證監(jiān)會稱，老鼠倉案件數(shù)量明顯減少，但個(gè)別資管從業(yè)人員頂風(fēng)作案，私募老鼠倉問題逐漸凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，2017年老鼠倉立案13件，立案數(shù)量同比減少60%，違法高發(fā)蔓延態(tài)勢初步遏制。從涉案領(lǐng)域看，8起案件涉及私募從業(yè)人員老鼠倉，數(shù)量超過公募基金、保險(xiǎn)資管、券商自營等傳統(tǒng)多發(fā)領(lǐng)域。從違法行為看，共同違法案件增多，由私下單獨(dú)交易轉(zhuǎn)變?yōu)楣蚕硇畔ⅰ⒔粨Q信息、合謀從事非法交易；有的老鼠倉與內(nèi)幕交易、從業(yè)人員違規(guī)買賣股票相互交織。證監(jiān)會表示，從違法性質(zhì)看，個(gè)別從業(yè)人員在我會打擊老鼠倉專項(xiàng)行動背景下仍不收斂不收手，甚至在接受調(diào)查期間繼續(xù)作案，性質(zhì)十分惡劣。

操縱市場立案數(shù)量明顯下降，但團(tuán)伙化、職業(yè)化特征明顯，“短線坐莊”情況突出。

數(shù)據(jù)顯示，2017年操縱市場立案38件，同比下降17%。證監(jiān)會披露了操縱市場案件的幾大特征：一是涉案主體呈現(xiàn)團(tuán)伙化、職業(yè)化特征，單位有組織違法比重上升。部分涉案主體以投資公司名義成立專門交易團(tuán)隊(duì)，在資金、設(shè)備、操作、決策端專人專崗，頻繁開立和注銷賬戶，單案平均涉及證券賬戶達(dá)95個(gè)。二是個(gè)股價(jià)量異常波動引發(fā)快進(jìn)快出負(fù)面效應(yīng)。部分涉案主體集中快速拉抬股價(jià)，導(dǎo)致部分次新股價(jià)格非理性上漲，引發(fā)市場對板塊概念跟風(fēng)炒作，對其他投資者產(chǎn)生負(fù)面效仿現(xiàn)象，操縱手法快速擴(kuò)散，積聚較大風(fēng)險(xiǎn)。有的通過配資賬戶引入大量民間資金，加大杠桿反復(fù)炒作，放大市場風(fēng)險(xiǎn)，影響市場穩(wěn)定。三是操縱手法糅雜多樣，“短線坐莊”趨勢明顯。有些實(shí)際控制人或與知名私募配合，假借市值管理名義操控信息發(fā)布節(jié)奏操縱股價(jià)，或與市場“牛散”聯(lián)手，配合二級市場資金連續(xù)操縱。有的綜合使用虛假申報(bào)、盤中拉抬、尾市封漲停等多種手法，短時(shí)間輪番炒作多只股票，短線操縱和“坐莊”交織。四是嫁接互聯(lián)互通、期現(xiàn)聯(lián)動，隱蔽性更強(qiáng)。有的通過內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通機(jī)制，采用多種異常交易手法跨境操縱股票。有的同時(shí)大量做多或做空期現(xiàn)兩市，配合發(fā)布合約標(biāo)的利好或利空消息，甚至編造傳播不實(shí)信息，引誘投資者跟風(fēng)后平倉獲利上億元。

私募基金成違法違規(guī)重災(zāi)區(qū)

經(jīng)歷過近兩年的嚴(yán)監(jiān)管，當(dāng)老鼠倉等違法違規(guī)行為減少時(shí)，私募基金稱了違法領(lǐng)域的重災(zāi)區(qū)。證監(jiān)會甚至用了“私募基金領(lǐng)域違法金額巨大，多種違規(guī)行為疊加，市場危害加深加重”來概括違法現(xiàn)象。

按證監(jiān)會披露，私募基金違法主要呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)，首先是涉案金額巨大。有的私募基金管理人以投資顧問、通道業(yè)務(wù)等方式通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品擴(kuò)大規(guī)模，利用資金優(yōu)勢操縱市場。有的挪用基金財(cái)產(chǎn)，在不同產(chǎn)品之間進(jìn)行利益輸送，多起案件違法案值超億元。

其次是資金運(yùn)作環(huán)節(jié)違規(guī)多發(fā)。有的私募機(jī)構(gòu)與上市公司勾結(jié)，內(nèi)幕交易、信息操縱和違規(guī)披露交織復(fù)合。有的私募與其他投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員勾結(jié)，交換各自管理的基金產(chǎn)品投資信息，在交易品種和時(shí)機(jī)方面形成默契，實(shí)施利益輸送。有的私募基金屢次涉案、屢次被查，不思悔改。

第三是資金募集環(huán)節(jié)違法手法多樣。主要表現(xiàn)為公開宣傳、對投資者不設(shè)門檻、提供保底承諾，有的借互聯(lián)網(wǎng)平臺拆分銷售，投資者數(shù)量變相突破法定上限，聚積市場風(fēng)險(xiǎn)，影響社會穩(wěn)定。有的私募基金違規(guī)從事資金池業(yè)務(wù)，借舊還新、募短投長，嚴(yán)重偏離合法軌道。

信披違規(guī)、內(nèi)幕交易屢罰不改

證監(jiān)會表示，信息披露各環(huán)節(jié)惡性違法案件依然多發(fā)，財(cái)務(wù)造假更加隱蔽，信息披露被濫用來非法牟利。

數(shù)據(jù)顯示，2017年啟動違規(guī)披露案件立案調(diào)查64件，較去年增長33%，財(cái)務(wù)造假（占40%）與重大事項(xiàng)不披露（占26%）是主要類型。

在這個(gè)過程中，造假環(huán)節(jié)不斷延伸，涉及IPO、再融資、并購重組、持續(xù)披露等多個(gè)領(lǐng)域。有的在IPO申報(bào)前即開始謀劃造假；有的在通過發(fā)審會后、取得發(fā)行核準(zhǔn)批文前隱秘粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；有的在公司上市后長期、系統(tǒng)性造假。造假手法也不斷翻新。有的濫用行業(yè)特點(diǎn)，尋求行業(yè)會計(jì)制度和企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則差異的“制度紅利”。有的通過境外公司，或依靠海外客戶跨境造假。有的與關(guān)聯(lián)方串通編造虛假合同糾紛，利用司法判決支付違約金的方式實(shí)施造假。

證監(jiān)會還發(fā)現(xiàn)，并購重組違規(guī)披露折射脫實(shí)向虛傾向。有的用空殼公司以“名人效應(yīng)＋高杠桿融資”進(jìn)行收購，不及時(shí)披露重要進(jìn)展信息，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。有的大股東在控股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中隱瞞實(shí)情、控制節(jié)奏分階段披露，不斷“拉抽屜”。信息披露異化為內(nèi)幕交易、操縱市場的工具。有些上市公司實(shí)際控制人通過控制信息披露節(jié)奏，一方面利用誤導(dǎo)性陳述頻繁發(fā)布公司轉(zhuǎn)型、對外收購以及項(xiàng)目研發(fā)突破等利好消息影響投資者預(yù)期，另一方面推遲發(fā)布企業(yè)虧損或收購失敗的利空消息，或與不法私募機(jī)構(gòu)勾結(jié)利用信息優(yōu)勢操縱市場，或提前高位精準(zhǔn)減持股票從事內(nèi)幕交易。

并購重組的違法行為中，內(nèi)幕交易大案頻發(fā)，內(nèi)幕信息多級多向多次傳遞引發(fā)窩案串案。2017年內(nèi)幕交易平均案值超過3000萬元，7%的案件涉案金額突破億元，超過70%的內(nèi)幕交易獲利，最高收益4000余萬元。利用高送轉(zhuǎn)、重大虧損等業(yè)績類信息從事非法交易案件多發(fā)。從涉案主體看，法定內(nèi)幕信息知情人直接交易仍占40%；內(nèi)幕信息泄露范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，包括知情人子女就讀學(xué)校校長、銀行審貸人員、市場掮客、開辦企業(yè)所在地黨政干部等。從傳遞方式看，網(wǎng)絡(luò)社交工具的普及客觀上為內(nèi)幕信息在親屬圈、朋友圈、同事圈等多種熟人圈內(nèi)多層多級多向傳遞提供了便利，形成一批窩案串案。統(tǒng)計(jì)顯示，超過25%的案件涉案主體在3人以上，最多7人同時(shí)被查。

新三板違規(guī)行為增多 中介機(jī)構(gòu)被點(diǎn)名

2017年證監(jiān)會對新三板領(lǐng)域立案19件，同比增長14%。掛牌企業(yè)及其大股東和實(shí)際控制人、做市商等中介機(jī)構(gòu)涉案較多。

證監(jiān)會稱，新三板案件呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：特點(diǎn)一是違規(guī)披露、資金占用隱患較大。掛牌公司在定期報(bào)告、重大事項(xiàng)、關(guān)聯(lián)交易、訴訟擔(dān)保等事項(xiàng)上違規(guī)披露現(xiàn)象嚴(yán)重。有的掛牌公司實(shí)際控制人利用關(guān)聯(lián)企業(yè)拆借資金，歸還個(gè)人債務(wù)。有的通過少計(jì)應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、虛增收入等方式進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。二是實(shí)際控制人單獨(dú)或合謀操縱股價(jià)問題突出。有的實(shí)際控制人隱蔽利用空殼公司參與定增，同期又大量使用其他賬戶買賣本公司股票，制造交易活躍假象吸引其他投資者參與，遂即高價(jià)減持定增股份獲利巨大。有的做市商濫用市場地位，與掛牌公司實(shí)際控制人合謀，在收盤階段提高報(bào)價(jià)拉抬股票價(jià)格操縱市場。三是違法動機(jī)復(fù)雜多樣。有的掛牌公司實(shí)際控制人操縱本公司股價(jià)以直接獲利為目的，有的是為了進(jìn)入或維持在創(chuàng)新層，有的是為了謀求更高的定向增發(fā)價(jià)格，有的是為了彌補(bǔ)業(yè)績承諾。

證監(jiān)會表示，繼2016年專項(xiàng)行動對專門領(lǐng)域集中打擊之后，2017年共立案調(diào)查中介機(jī)構(gòu)違法案件15件，同比下降40%，涉及5家證券公司、4家會計(jì)師事務(wù)所、1家律師事務(wù)所和3家資產(chǎn)評估師事務(wù)所。案件主要特點(diǎn)，一是核查驗(yàn)證程序“走過場”問題突出。主要表現(xiàn)為不遵守相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，核驗(yàn)程序流于形式，未編制工作計(jì)劃，獲取的資料證據(jù)不充分、不適當(dāng)，底稿記錄不完整，倒簽報(bào)告日期，甚至在檢查調(diào)查期間偽造篡改工作底稿。二是專業(yè)把關(guān)“不專業(yè)”情況嚴(yán)重。主要表現(xiàn)為未保持應(yīng)有的職業(yè)審慎，未全面有效評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，對明顯異常情況未充分關(guān)注，對重大舞弊跡象懷疑不足，背離執(zhí)業(yè)基本準(zhǔn)則。有些中介機(jī)構(gòu)在多個(gè)審計(jì)項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)被我會多次立案調(diào)查，最多一家審計(jì)機(jī)構(gòu)兩年內(nèi)先后4次被我會立案調(diào)查。

證監(jiān)會表示，下一步，證監(jiān)會稽查部門將繼續(xù)以防范金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)，依法全面從嚴(yán)打擊證券期貨違法違規(guī)活動，整治市場亂象，保護(hù)投資者利益，凈化市場環(huán)境，切實(shí)維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。