付立春/文 為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小微和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)央行宣布降準(zhǔn)全面0.5個(gè)百分點(diǎn)部分1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

逆周期調(diào)節(jié)、保持流動(dòng)性充裕，降準(zhǔn)并不意味著全面的貨幣政策寬松。中國(guó)人民銀行表示將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，兼顧內(nèi)外平衡，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動(dòng)性合理充裕。

近萬(wàn)億資金松綁，銀行流動(dòng)性及利率壓力有望釋放。此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元，降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率。

此次降準(zhǔn)在趨勢(shì)上符合市場(chǎng)預(yù)期，在時(shí)點(diǎn)上略超出預(yù)期。這一定程度上印證了金融供給側(cè)改革和國(guó)際金融安全競(jìng)爭(zhēng)中，資本市場(chǎng)更加重要的戰(zhàn)略地位。對(duì)資本市場(chǎng)此輪反彈及未來(lái)穩(wěn)定發(fā)展升級(jí)的信心都有比較大的促進(jìn)作用。

降低存款準(zhǔn)備金率與利率LPR市場(chǎng)化改革一起成為央行進(jìn)行調(diào)控的主要工具。比起傳統(tǒng)意義上的存貸款基準(zhǔn)利率的下調(diào)這種降息，降低存準(zhǔn)率更加直接和具有針對(duì)性。降準(zhǔn)可能逐漸成為主要的貨幣政策對(duì)沖工具，為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜化的國(guó)際環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)降準(zhǔn)仍有空間。

（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)者、東北證券研究總監(jiān)，本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)）